RBI च्या नवीन नियमांवर बँकांचा आक्षेप! इन्फ्रा फंडिंग थांबण्याची भीती

बँकांकडून RBI वर दबाव

भारतीय बँका रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) च्या प्रस्तावित नियमावलीला जोरदार विरोध करत आहेत. या नवीन नियमांनुसार, इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) ना बँकेकडून कर्ज मिळवण्यासाठी किमान तीन वर्षांचा ऑपरेशनल ट्रॅक रेकॉर्ड (operational track record) असणे बंधनकारक असेल. बँकांचे म्हणणे आहे की, हा नियम १ जुलै २०२६ पासून लागू झाल्यास इन्फ्रास्ट्रक्चर मालमत्तांच्या मॉनेटायझेशनला (monetization) मोठा धक्का बसेल आणि नवीन प्रकल्पांना मिळणारा निधीही थांबेल.

इन्फ्रा सेक्टरला मोठा फटका बसण्याची शक्यता

भारताचा इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर सध्या मोठ्या वाढीसाठी सज्ज आहे. Crisil Ratings च्या अंदाजानुसार, रस्ते क्षेत्रातील InvITs मालमत्ता व्यवस्थापन (assets under management) २०२७ पर्यंत ३०% नी वाढून ₹३.९ लाख कोटींपर्यंत पोहोचेल. अशा परिस्थितीत, RBI चे हे नवीन नियम या वाढीसाठी अडथळा ठरू शकतात.

मूल्यांकनावर आणि भांडवली प्रवाहावर चिंता

एप्रिल महिन्यात, बँकांनी अधिकृतपणे RBI कडे आपल्या चिंता व्यक्त केल्या आहेत. त्यांनी प्रस्ताव दिला आहे की, InvITs च्या कर्जाची पात्रता ही केवळ ट्रस्टच्या वयावर न ठरवता, त्यातील मालमत्तेच्या गुणवत्तेवर (quality of underlying assets) अवलंबून असावी. बँकांचे म्हणणे आहे की, तीन वर्षांच्या ऑपरेशनल इतिहासाची अट नवीन InvITs साठी अन्यायकारक ठरू शकते, कारण त्यांच्याकडे उच्च-गुणवत्तेची मालमत्ता असूनही, अजून तो कालावधी पूर्ण झालेला नाही. 'कमर्शियल बँक्स - क्रेडिट फॅसिलिटीज अमेंडमेंट डायरेक्शन्स, २०२६' (Commercial Banks - Credit Facilities Amendment Directions, 2026) या प्रस्तावित नियमांमुळे भांडवली प्रवाहासाठी (capital flow) मोठी अडचण निर्माण होऊ शकते. InvITs आणि रियल इस्टेट इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) ने यापूर्वीच ₹१.५ लाख कोटींहून अधिक रक्कम अनलॉक केली आहे.

वाढ आणि नियमन यांचा समतोल साधणे आवश्यक

बँकिंग क्षेत्रातील चिंता असूनही, InvIT मार्केट, विशेषतः रस्ते क्षेत्रात, मजबूत वाढ दिसून येत आहे. Crisil च्या अंदाजानुसार, नॅशनल हायवेज अथॉरिटी ऑफ इंडिया (NHAI) च्या मालमत्ता विक्री आणि हायब्रिड अॅनुइटी मॉडेल (HAM) प्रकल्पांच्या मॉनेटायझेशनमुळे FY27 पर्यंत रस्ते InvIT मालमत्तेत ३०% वाढ अपेक्षित आहे. सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने नुकतेच InvITs ना त्यांच्या मालमत्तेच्या ४९% पेक्षा जास्त कर्ज वापरण्याची परवानगी दिली आहे, जेणेकरून कार्यक्षमतेत सुधारणा करता येईल.

मात्र, बँकांना भीती आहे की RBI चे नवीन कर्ज नियम या सकारात्मक ट्रेंडमध्ये व्यत्यय आणू शकतात. त्यांच्या मते, यामुळे InvITs साठी भांडवलाचा खर्च (cost of capital) वाढेल, ज्यामुळे त्यांना नवीन मालमत्ता संपादित करणे आणि विकसित करणे अधिक कठीण होईल. संपूर्ण भारतात InvIT मालमत्ता २०३० पर्यंत ₹२१ लाख कोटींपर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे, त्यामुळे सुलभ निधीची (accessible funding) गरज अधोरेखित होते.

संभाव्य नियामक त्रुटी

बँकांचा हा विरोध नियामक उद्दिष्ट्ये आणि बाजारातील व्यावहारिकतेमधील दरी दर्शवतो. RBI चा उद्देश मालमत्तेची गुणवत्ता आणि जबाबदार कर्जपुरवठा सुनिश्चित करणे आहे, परंतु तीन वर्षांच्या ऑपरेशनल ट्रॅक रेकॉर्डचा नियम नकळतपणे इन्फ्रास्ट्रक्चर विकासाला मंदावू शकतो. यामुळे नवीन प्रकल्प निधी आणि मालमत्ता मॉनेटायझेशन थांबण्याची शक्यता आहे, विशेषतः नवीन संस्थांसाठी ज्यांच्याकडे चांगली मालमत्ता आहे पण पुरेसा ऑपरेशनल इतिहास नाही.

ऐतिहासिकदृष्ट्या, भारताच्या इन्फ्रास्ट्रक्चर क्षेत्राला दीर्घ प्रकल्प कालावधी आणि विलंब यांसारख्या अनेक आर्थिक आव्हानांना सामोरे जावे लागले आहे. RBI चा सध्याचा प्रस्ताव, न बदलल्यास, जुन्या समस्या पुन्हा निर्माण करू शकतो. तसेच, लहान किंवा नवीन InvITs वर याचा जास्त परिणाम होऊ शकतो, जे बाजाराच्या विविधीकरणासाठी आणि नवीन भांडवल आकर्षित करण्यासाठी महत्त्वाचे आहेत. ऑपरेशनल वयाऐवजी मालमत्तेच्या गुणवत्तेवर लक्ष केंद्रित केल्यास जागतिक गुंतवणूकदारांना आकर्षित करणे सोपे होईल, जे मालमत्तेचे आंतरिक मूल्य आणि जोखीम प्रोफाइलला प्राधान्य देतात.

पुढील चर्चा महत्त्वाची

येणारे महिने महत्त्वाचे ठरणार आहेत कारण बँका आणि RBI या प्रस्तावित कर्ज नियमांवर चर्चा करतील. नियामक दक्षता (regulatory prudence) आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर क्षेत्राच्या व्यावहारिक निधी गरजा (practical financing needs) यांचा समतोल साधणारा तोडगा काढणे, InvITs मधील सध्याची गती टिकवून ठेवण्यासाठी आणि भारताच्या महत्त्वपूर्ण इन्फ्रास्ट्रक्चर विकासासाठी भांडवली प्रवाह (capital flow) सुनिश्चित करण्यासाठी आवश्यक ठरेल.