SBI पेक्षा स्वस्त PSU बँका! बँक ऑफ इंडिया, PNB, CBI च्या शेअरमध्ये मोठी सवलत, पण पुढे काय?

Q4 FY26 निकाल: मजबूत वाढ, पण मार्जिनवर दबाव

बँक ऑफ इंडिया (BOI), पंजाब नॅशनल बँक (PNB) आणि सेंट्रल बँक ऑफ इंडिया (CBI) या बँकांनी मार्च 2026 च्या तिमाहीत (Q4 FY26) उत्तम कामगिरी केली आहे. विशेषतः रिटेल (Retail) आणि एसएमई (SME) सेगमेंटमध्ये कर्ज (Loans) आणि ठेवींची (Deposits) वाढ प्रभावी राहिली. बँकेनुसार, BOI च्या कर्जात 17.1%, PNB च्या कर्जात 13.7% आणि CBI च्या कर्जात 19.1% ची वाढ झाली, जी व्यापक बाजारापेक्षा जास्त आहे. ठेवींच्या बाबतीत, BOI मध्ये 13.6%, PNB मध्ये 9.3% आणि CBI मध्ये 13.3% ची वाढ दिसून आली.

मात्र, संपूर्ण बँकिंग क्षेत्राप्रमाणेच या बँकांनाही नेट इंटरेस्ट मार्जिनवर (NIMs) दबाव जाणवला. BOI ने आपला NIM जवळपास 2.6% राखला, तर CBI चा NIM 3.25% राहिला. PNB च्या NIM मध्ये घट झाली. तुलनेने, SBI च्या कर्जात 17.2% वाढ झाली आणि NIM 2.93% राहिला. 18 मे 2026 पर्यंत, BOI चे शेअर्स जवळपास ₹138.22, PNB ₹99.80, CBI ₹33.77 आणि SBI ₹939.40 वर ट्रेड करत होते. या बँकांची मालमत्ता गुणवत्ता (Asset Quality) स्थिर असून, BOI चे नेट नॉन-परफॉर्मिंग ऍसेट्स (NPAs) 0.56%, PNB चे 0.29% आणि CBI चे 0.49% नोंदवले गेले. BOI आणि CBI ने तर प्रोव्हिजन्समध्ये (Provisions) कपातही केली आहे.

SBI च्या तुलनेत व्हॅल्युएशनमधील तफावत आणि बाजारातील प्रदर्शन

सार्वजनिक क्षेत्रातील BOI, PNB आणि CBI चे शेअर्स स्टेट बँक ऑफ इंडियाच्या तुलनेत लक्षणीय डिस्काउंटमध्ये ट्रेड करत आहेत. त्यांचे प्राइस-टू-बुक (P/B) रेशो सुमारे 0.7x ते 0.8x आहेत, तर SBI चा P/B रेशो 1.45x ते 1.6x च्या दरम्यान आहे. गेल्या एक आणि तीन वर्षांमध्ये Nifty PSU Bank इंडेक्सने खाजगी बँकिंग इंडेक्सला मागे टाकत सुमारे 25% आणि 109% चा परतावा दिला आहे. सुमारे एका दशकानंतर, PSU बँका खाजगी बँकांच्या बरोबरीने किंवा त्याहून अधिक कर्ज वाढ दाखवत आहेत. विशेषतः कॉर्पोरेट आणि एसएमई कर्ज विभागतील या आक्रमक वाढीमुळे ICICI Bank सारख्या खाजगी बँकांनाही PSU कडून वाढत्या स्पर्धेचा आणि किंमत दबावाचा सामना करावा लागत आहे. याचा अर्थ PSU बँका मार्केट शेअर वाढवण्यासाठी मार्जिन कमी करत असाव्यात. एकूणच, बँकिंग क्षेत्रातील NIMs वर दबाव आहे, जो ठेवींच्या दरांमध्ये झालेली वाढ आणि कर्ज दरांमध्ये होणारी रि-प्रायसिंग यातील फरकामुळे आहे. परदेशी गुंतवणूकदारांनी (FII) PSU बँकांमध्ये गुंतवणूक वाढवली आहे, तर खाजगी बँकांमधून गुंतवणूक कमी केली आहे, जे PSU सेगमेंटमधील व्हॅल्यूकडे (Value) एक बदल दर्शवते.

पुढील धोके आणि आव्हाने

आकर्षक व्हॅल्युएशन आणि अलीकडील कामगिरी असूनही, PSU बँकिंग क्षेत्रासमोर काही धोके आहेत. आक्रमक कर्ज वाढीमुळे नेट इंटरेस्ट मार्जिनवर (NIMs) दबाव येऊ शकतो. खाजगी बँकांच्या मते, PSU बँका आक्रमक किंमत धोरण वापरत आहेत, ज्यामुळे नफा कमी होऊ शकतो.

PNB, CBI आणि BOI च्या P/E रेशोमध्ये ऐतिहासिक अस्थिरता दिसून आली आहे, ज्यामुळे बाजारपेठेतील भावना (Market Sentiment) बदलू शकते. सेंट्रल बँक ऑफ इंडियाचा (CBI) Q4 FY26 मधील निव्वळ नफा (Net Profit) एकावेळच्या कर आकारणीमुळे (One-time tax charge) जवळपास 30% ने घसरला, जे अनपेक्षित आर्थिक धक्क्यांचे संकेत देते. मालमत्ता गुणवत्ता सुधारली असली तरी, FY27 साठी 6% ते 6.5% वाढीचा अंदाज जागतिक अस्थिरता, ऊर्जा किंमतीतील वाढ आणि भू-राजकीय संघर्षामुळे धोक्यात येऊ शकतो. काही लहान PSU बँकांमधील व्यवस्थापन गुणवत्तेवर (Management Quality) देखील प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले गेले आहे.

FY27 साठी दृष्टिकोन

विश्लेषक कर्ज आणि ठेवींची वाढ, NIM कल आणि मालमत्ता गुणवत्तेवर लक्ष ठेवतील. FY27 साठी, PNB ने 12-13% कर्ज वाढ आणि 2.6% ते 2.7% दरम्यान NIMs चे लक्ष्य ठेवले आहे. PSU बँकांची सातत्यपूर्ण कामगिरी मार्केट शेअर वाढवणे, मार्जिनचे संरक्षण करणे आणि जोखीम व्यवस्थापन (Risk Management) यातील संतुलन राखण्यावर अवलंबून असेल. सद्यस्थितीतील व्हॅल्युएशन खाजगी बँकांच्या तुलनेत आकर्षक वाटत असले, तरी वाढती स्पर्धा आणि आर्थिक अनिश्चितता पुढील व्हॅल्युएशन वाढीसाठी मोठी आव्हाने आहेत.