Whalesbook
नफ्यात वाढ, पण मार्जिनवर चिंतेचे सावट
Bank of Baroda ने मार्च तिमाहीत (Q4 FY26) ₹5,616 कोटींचा निव्वळ नफा (Net Profit) नोंदवला, जो मागील वर्षाच्या याच तिमाहीच्या तुलनेत 11% नी वाढला आहे. बँकेने FY27 साठी क्रेडिट ग्रोथ (Credit Growth) 12-14% पर्यंत वाढवण्याचे संकेत दिले आहेत. यासोबतच, बँकेच्या ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग ॲसेट्स (GNPA) मध्ये घट होऊन ते 1.89% पर्यंत खाली आले आहेत, तर नेट NPA 0.45% वर आले आहेत. नेट इंटरेस्ट इन्कम (NII) मध्ये 9% ची वाढ होऊन तो ₹12,494 कोटी झाला आहे. या सुधारलेल्या ॲसेट क्वालिटीमुळे (Asset Quality) बँकेची कामगिरी सकारात्मक दिसत आहे.
मार्जिनवरील दबाव आणि कोर प्रॉफिटेबिलिटीची चिंता
मात्र, या आकडेवारीवर मार्जिनवरील दबावामुळे (Margin Pressure) चिंता व्यक्त केली जात आहे. बँकेचा ग्लोबल नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) 2.89% राहिला आहे आणि FY27 साठी तो 2.75-2.95% च्या दरम्यान राहण्याचा अंदाज आहे. इंडस्ट्रीमधील वाढती फंडिंग कॉस्ट्स (Funding Costs) आणि स्पर्धा यामुळे या मार्जिनवर दबाव येण्याची शक्यता आहे. Elara Capital आणि Macquarie सारख्या अनालिस्ट्सनी लिक्विडिटीची समस्या आणि फंडिंग कॉस्ट कमी करण्याच्या मर्यादित पर्यायांमुळे भविष्यातील मार्जिनवर प्रश्नचिन्ह निर्माण केले आहे. कोर प्रॉफिटेबिलिटी (Core Profitability) आणि व्होलॅटिलिटीबद्दल (Volatility) चिंता व्यक्त केली जात आहे. मागील तिमाहीतही NII मध्ये घट झाल्याने शेअर 11% घसरला होता, यावरून मार्केट मुख्य कमाईवर किती लक्ष केंद्रित करते हे दिसून येते. बँकेने क्रेडिट ग्रोथ 12-14% पर्यंत वाढवण्याची घोषणा केली आहे, जी मार्जिन टिकवून ठेवण्यापेक्षा कर्ज विस्ताराला अधिक प्राधान्य देत असल्याचे दर्शवते.
व्हॅल्युएशन आणि मार्केटमधील स्थान
सध्या Bank of Baroda चा शेअर त्याच्या पीअर कंपेरिजनमध्ये (Peer Comparison) खूप स्वस्त मिळतोय. त्याचा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो अंदाजे 7.0x आहे, तर स्टेट बँक ऑफ इंडिया (SBI) 11.2x, HDFC Bank आणि ICICI Bank 15.8x-16.8x या रेंजमध्ये ट्रेड करत आहेत. मार्केट कॅपिटलायझेशनच्या (Market Capitalization) बाबतीतही Bank of Baroda ₹1.36 ट्रिलियन असून, SBI च्या ₹9 ट्रिलियन आणि HDFC Bank च्या ₹12 ट्रिलियन पेक्षा खूपच कमी आहे. शेअरची किंमत सध्या ₹263.90 च्या आसपास असून, ₹212.55 ते ₹325.50 या 52-आठवड्यांच्या रेंजमध्ये व्यवहार करत आहे. बँकेवर ₹8,49,004 कोटी इतकी कन्टिंजंट लायबिलिटी (Contingent Liabilities) आहे आणि कमी इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो (Interest Coverage Ratio) हे संभाव्य धोके वाढवू शकतात.
विश्लेषकांमध्ये मतभेद आणि सावधगिरी
अनेक विश्लेषक (Analysts) मार्जिनवरील सातत्यपूर्ण दबावामुळे आणि कोर कमाईच्या चिंतेमुळे साशंक आहेत. Elara Capital ने टार्गेट प्राईस ₹314 पर्यंत कमी केली आहे. Morgan Stanley ने तर 'अंडरवेट' (Underweight) रेटिंग देऊन ₹225 चे टार्गेट दिले आहे, कारण त्यांच्या मते नफ्यातील वाढ ही मुख्य ऑपरेशनऐवजी प्रोव्हिजन्स (Provisions) आणि टॅक्स बेनिफिट्समुळे (Tax Benefits) झाली आहे. बँकेचा P/E रेशो ऐतिहासिकदृष्ट्या खाली येत आहे, जो एक डी-रेटिंग सायकल (De-rating Cycle) दर्शवू शकतो. लहान मार्केट कॅपामुळे बँक मोठ्या झटक्यांना किंवा आक्रमक किमतीत स्पर्धा करण्यास कमी पडू शकते. मात्र, Systematix Institutional Equities ने 'बाय' (Buy) रेटिंग आणि ₹330 चे टार्गेट कायम ठेवले आहे, तर CLSA ने 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) रेटिंग आणि ₹335 चे टार्गेट दिले आहे. सर्वसाधारणपणे, सरासरी टार्गेट प्राईस ₹321.75 आहे, जी 21.9% ची संभाव्य वाढ दर्शवते. मात्र, हे बँकेच्या NIM चाचणीवर आणि सातत्यपूर्ण कोर कमाईवर अवलंबून आहे.
आउटलूक आणि गुंतवणूकदारांसाठी महत्त्वाचे
बँकेने FY26 साठी प्रति शेअर ₹8.50 चा डिव्हिडंड (Dividend) जाहीर केला आहे आणि भांडवली गरजांसाठी ₹6,000 कोटी पर्यंत बॉन्ड्स (Bonds) जारी करण्यासही मंजुरी दिली आहे. बाजारातील एकूण मंदी आणि सेक्टर-वाईड (Sector-wide) फंडिंग कॉस्ट्सच्या आव्हानांमुळे शेअरच्या अपसाईडला (Upside) मर्यादा येत आहेत. त्यामुळे गुंतवणूकदारांनी या सर्व बाबींचा विचार करणे महत्त्वाचे ठरेल.