Whalesbook
नफ्यात मोठी उसळी, पण कारण 'प्रोव्हिजन'!
बंधन बँकेने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीसाठी (Q4 FY26) जबरदस्त निकाल जाहीर केले आहेत. बँकेच्या नेट प्रॉफिटमध्ये 160% ची भरघोस वाढ होऊन तो ₹530 कोटींवर पोहोचला आहे. हा नफा वाढण्यामागे क्रेडिट प्रोव्हिजनमध्ये (Credit Provision) केलेली मोठी कपात हे मुख्य कारण ठरले. मात्र, या 'बॉटम लाईन'मधील (Bottom Line) वाढीमुळे एक गोष्ट झाकोळली गेली - बँकेचा प्री-प्रोव्हिजन ऑपरेटिंग प्रॉफिट (PPOP) मागील तिमाहीच्या तुलनेत स्थिर राहिला. हे आकडे आणि बँकेच्या मूळ व्यवसायातील गती यांच्यातील मोठे अंतर दर्शवते.
आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजचे अपग्रेड आणि व्हॅल्युएशनची चिंता
निकालांनंतर, आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजने (ICICI Securities) बंधन बँकेच्या शेअरला 'बाय' (Buy) रेटिंग कायम ठेवत, टार्गेट प्राईस ₹175 वरून वाढवून ₹230 केली आहे. मायक्रोफायनान्स (MFI) क्षेत्रातील अपेक्षित सुधारणांचा फायदा बंधन बँकेला मिळेल, असे या ब्रोकरेजचे मत आहे. आयसीआयसीआय सिक्युरिटीज आता बँकेला FY28E ॲडव्हान्स बुक व्हॅल्यूच्या (Advance Book Value - ABV) 1.3 पट व्हॅल्यू करत आहे, जी पूर्वी 0.9 पट होती.
मात्र, विश्लेषकांची मते विभागलेली दिसत आहेत, ज्यात प्राईस टार्गेट्स ₹133 पासून सरासरी ₹165-₹176 पर्यंत आहेत. याशिवाय, बंधन बँकेचे सध्याचे प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो सुमारे 27-29x आहे, जो एचडीएफसी बँक (HDFC Bank - 15.25x) आणि आयसीआयसीआय बँक (ICICI Bank - 16.48x) सारख्या मोठ्या खाजगी बँकांच्या तुलनेत खूप जास्त आहे.
एमएफआय क्षेत्रावर वाढता रेग्युलेटरी दबाव
भारतीय बँकिंग क्षेत्राची एकूण कामगिरी मजबूत दिसत आहे, जिथे पहिल्या सहा महिन्यांत (H1 2026) 11-13% नॉन-फूड क्रेडिट वाढ अपेक्षित आहे. पण, बंधन बँकेचा मोठा प्रभाव असलेल्या एमएफआय (MFI) सेगमेंटवर मात्र नियामक दबाव वाढत आहे. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) आणि मायक्रोफायनान्स इन्स्टिट्यूशन्स नेटवर्क (MFIN) यांच्या नवीन मार्गदर्शक सूचनांमुळे कर्जदारांची कर्ज घेण्याची मर्यादा आणि एकाच कर्जदाराने किती एमएफआयकडून कर्ज घ्यावे, यावर कडक निर्बंध येत आहेत. यामुळे जास्त कर्ज घेणे आणि कर्जाची गुणवत्ता यावर परिणाम होण्याची शक्यता आहे. एस अँड पी ग्लोबल रेटिंग्सने (S&P Global Ratings) या धोक्याकडे लक्ष वेधले असून, भविष्यात कर्ज वाढ मंदावण्याची आणि मालमत्तेच्या गुणवत्तेवर ताण येण्याची शक्यता वर्तवली आहे.
अंतर्गत कामकाजातील अडचणी
नेट प्रॉफिट वाढवण्यासाठी प्रोव्हिजन राइट-बॅक्सवर (Provision Write-backs) अवलंबून राहणे, हे बंधन बँकेच्या अंतर्गत कामकाजाच्या क्षमतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते, विशेषतः जेव्हा प्री-प्रोव्हिजन ऑपरेटिंग प्रॉफिटमध्ये वाढ दिसत नाही. याचा अर्थ ऑर्गेनिक महसूल वाढीचा वेग मंदावला आहे. गेल्या पाच वर्षांत बंधन बँकेचा सरासरी रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) सुमारे 8% राहिला आहे, जो कमी आहे. आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजने नमूद केल्याप्रमाणे, अनपेक्षित ताण वाढ आणि नफ्यावर परिणाम करण्याचा धोका अजूनही लक्षणीय आहे.
FY27 साठी काय आहे पुढे?
पुढील आर्थिक वर्षात (FY27), बंधन बँक 14-15% कर्ज वाढीची अपेक्षा करत आहे. यासोबतच, नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) वाढण्याची आणि आर्थिक वर्षाच्या अखेरीस रिटर्न ऑन ॲसेट (RoA) 1.6-1.8% पर्यंत सुधारण्याची शक्यता आहे. ही अपेक्षा कमी क्रेडिट कॉस्ट आणि फी इन्कममधील वाढीवर आधारित आहे. मात्र, ही आकडेवारी विश्लेषकांमधील संमिश्र मत, विविध प्राईस टार्गेट्स आणि एमएफआय नियमांमुळे भविष्यातील वाढीच्या गतीवर आणि गुणवत्तेवर होणारा परिणाम लक्षात घेऊनच पाहावी लागेल. डिजिटल इनिशिएटिव्ह्स (Digital Initiatives) आणि मजबूत रिस्क मॅनेजमेंट (Risk Management) यापुढेही महत्त्वाचे ठरेल.