Whalesbook
शेअरच्या किमतीत मोठी घसरण
Bajaj Housing Finance चे शेअर्स अक्षरशः कोसळले असून, आता ते त्यांच्या सुरुवातीच्या पब्लिक ऑफर (IPO) किमतीच्या अगदी जवळ ट्रेड करत आहेत. एका वेळी शेअरमध्ये दिसलेला उत्साह आता बाजारातील वास्तवाशी जुळताना दिसत नाही. लिस्टिंगनंतर ₹188.5 पर्यंत पोहोचलेला हा शेअर आता 60% नी घसरला आहे, जी एक मोठी करेक्शन (Correction) आहे. मार्च महिन्यातही शेअरमध्ये तब्बल 15% ची घसरण नोंदवली गेली, जी कंपनीच्या डेब्यू (Debut) नंतरची सर्वात मोठी मासिक घसरण ठरली.
मूल्यांकनाची चिंता वाढली
Bajaj Housing Finance ला IPO मध्ये गुंतवणूकदारांकडून मोठा प्रतिसाद मिळाला होता, तब्बल ₹3 लाख कोटींहून अधिकची बिड्स (Bids) आल्या होत्या. मात्र, लिस्टिंगनंतर शेअरची कामगिरी या प्रचंड प्रतिसादाच्या अगदी विरुद्ध राहिली आहे. मार्च 2026 च्या अखेरीस, हा शेअर ₹73.85 च्या आसपास ट्रेड करत आहे, जो त्याच्या ₹70 च्या IPO किमतीच्या खूप जवळ आहे. लिस्टिंगनंतर लगेचच, सप्टेंबर 2024 मध्ये 110% प्रीमियमवर लिस्ट झालेल्या या शेअरने ₹188.5 चा उच्चांक गाठला होता. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹63,000-₹67,700 कोटी आहे. मागील बारा महिन्यांचा प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो 25.4x ते 27.4x च्या दरम्यान आहे. हे मूल्यांकन भारतीय डायव्हर्सिफाईड फायनान्स (Indian Diversified Financial) इंडस्ट्रीच्या सरासरी P/E 19.6x पेक्षा जास्त आहे. त्याचबरोबर, Aadhar Housing Finance आणि LIC Housing Finance सारख्या इतर इंडस्ट्रीतील कंपन्यांच्या तुलनेतही हे मूल्यांकन महाग मानले जात आहे. बाजारातील गुंतवणूकदार आता सुरुवातीच्या उत्साहाऐवजी कंपनीच्या प्रत्यक्ष वाढीची क्षमता आणि तिचे खरे मूल्य यावर लक्ष केंद्रित करत आहेत.
तांत्रिक विश्लेषण आणि विश्लेषकांची मते
तांत्रिकदृष्ट्या (Technically), Bajaj Housing Finance वर मोठे विक्रीचे दडपण (Selling Pressure) आहे. रिलेटिव्ह स्ट्रेंथ इंडेक्स (RSI) 19 पर्यंत घसरला आहे, जो ओव्हरसोल्ड (Oversold) स्थिती दर्शवतो. याचा अर्थ विक्रीचा दबाव कमी होऊ शकतो. तसेच, शेअर सर्व प्रमुख मूव्हिंग ॲव्हरेजच्या (Moving Averages) खाली ट्रेड करत आहे, जे नकारात्मक ट्रेंड (Negative Trend) दर्शवते.
विश्लेषकांचे (Analysts) या शेअरवर मत विभागलेले आहे. 13 विश्लेषकांनी याला 'न्यूट्रल' (Neutral) रेटिंग दिली आहे, तर 6 जणांनी 'बाय' (Buy), 3 जणांनी 'होल्ड' (Hold) आणि 4 जणांनी 'सेल' (Sell) करण्याचा सल्ला दिला आहे. HSBC ने ₹80 आणि ICICI Securities ने ₹125 पर्यंतचे टार्गेट दिले आहे, तर सरासरी १२-महिन्यांचे टार्गेट ₹97.69 ते ₹112.50 च्या दरम्यान आहे. मात्र, सध्याचा शेअर भाव या बहुतांश अंदाजित टार्गेट्सपेक्षा कमी आहे, ज्यामुळे नजीकच्या भविष्यात मोठी तेजी येण्याची शक्यता कमी दिसत आहे.
वाढ आणि नफ्याबाबत चिंता
FY20 ते Q3 FY26 दरम्यान मालमत्ता व्यवस्थापनाखालील (Assets Under Management - AUM) 28% CAGR ने मजबूत वाढ झाली असली तरी, Bajaj Housing Finance चे मूल्यांकन अजूनही चिंतेचा विषय आहे. JM Financial नुसार, हा शेअर FY28 च्या अंदाजित प्रति शेअर बुक व्हॅल्यूच्या (Book Value Per Share) सुमारे 2.3 पट दराने ट्रेड करत आहे. हे प्रीमियम HFCs (0.5x-0.9x) आणि परवडणाऱ्या गृहनिर्माण वित्त कंपन्यांच्या (1.3x-1.9x) तुलनेत जास्त आहे. एवढेच नाही, तर शेअर IPO किमतीच्या जवळ असतानाही हे प्रीमियम मूल्यांकन, कंपनीची वाढीची गती या किमतीला न्याय देऊ शकते का, यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते.
गृहनिर्माण वित्त क्षेत्रात कर्जांवर तीव्र स्पर्धा आहे, ज्यामुळे मार्जिनवर (Margins) दबाव येऊ शकतो. कंपन्यांना नॉन-हाउसिंग कर्जे वाढवावी लागू शकतात. Bajaj Housing Finance ने Q3 FY26 मध्ये ₹664.89 कोटींचा निव्वळ नफा (Net Profit) नोंदवला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 21.33% ने वाढला आहे. मात्र, तिमाही-दर-तिमाही (Sequential) PAT मार्जिनमध्ये घट झाली आहे. तसेच, त्यांचा रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) 11.15% आहे, जो इतर कंपन्यांच्या सरासरीपेक्षा कमी आहे. कंपनीने अद्याप कोणतेही डिव्हिडंड (Dividend) दिलेले नाही, जे उत्पन्न-केंद्रित गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचे कारण असू शकते.
पुढील दिशा आणि गुंतवणूकदारांचे लक्ष
गुंतवणूकदार कंपनीच्या Q4 बिझनेस अपडेटची (Business Update) आतुरतेने वाट पाहत आहेत, ज्यामुळे त्यांना अधिक स्पष्टता मिळेल. अर्थतज्ज्ञांचा अंदाज आहे की सरकारी योजना आणि उत्पन्नाच्या वाढीमुळे गृहनिर्माण वित्त बाजारात वाढ सुरूच राहील. Bajaj Housing Finance साठी आव्हान हे आहे की, ते त्यांच्या कामकाजातून (Operational Execution) मूल्यांकनाला आणि वाढीच्या अपेक्षांना कसे न्याय देऊ शकतात. सध्याच्या किमतीतील घसरण आणि स्पर्धेत मार्जिन टिकवून ठेवण्याची कंपनीची क्षमता, गुंतवणूकदारांचा विश्वास परत मिळवण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरेल. सध्याचा बाजारातील दृष्टिकोन (Market Sentiment), शेअरमधील घसरण आणि तुलनेने जास्त P/E रेशो पाहता, उच्च मूल्यांकन टिकवण्यासाठी कंपनीला मोठे कार्यात्मक सुधारणा किंवा बाजाराच्या दृष्टिकोनात बदल घडवावा लागेल.