Whalesbook
लॉक-इन संपल्यानंतर शेअर्सच्या पुरवठ्याचा दबाव
13 एप्रिल 2026, सोमवार हा Bajaj Housing Finance Ltd. (BAJAJHFL) साठी एक निर्णायक दिवस आहे. या दिवशी कंपनीच्या एकूण इक्विटीपैकी 25%, म्हणजेच अंदाजे ₹17,742.9 कोटी किमतीचे 210 कोटी शेअर्स ट्रेडिंगसाठी उपलब्ध होतील. आयपीओ (IPO) नंतरच्या ठराविक लॉक-इन कालावधीच्या समाप्तीनंतर शेअर्सचा हा मोठा पुरवठा बाजारात विक्रीचा दबाव वाढवेल. जरी हे सर्व शेअर्स एकाच वेळी विकले गेले नाहीत, तरीही या प्रचंड प्रमाणामुळे शेअरवर एक ओव्हरहँग (Overhang) तयार होईल, ज्यामुळे शेअरच्या किंमतीला आव्हान मिळू शकते. 10 एप्रिल 2026 पर्यंत, BAJAJHFL शेअर ₹85.94 वर ट्रेड करत होता, जो त्याच्या ₹70 च्या आयपीओ किंमतीपेक्षा थोडा जास्त आहे आणि त्याच्या उच्चांक ₹188.5 पेक्षा 54% पेक्षा जास्त खाली आहे. या मोठ्या घसरणीवरून असे दिसून येते की कंपनीची आर्थिक कामगिरी मजबूत असूनही, बाजारातील भावना बदलल्या आहेत.
मजबूत वाढ विरुद्ध उच्च मूल्यांकन
येणाऱ्या शेअर्सच्या पुरवठ्याच्या चिंतेव्यतिरिक्त, Bajaj Housing Finance ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीसाठी मजबूत तात्पुरती आर्थिक निकाल नोंदवली आहे. सकल कर्ज वितरण (Gross Disbursements) वर्षा-दर-वर्षा 23% ने वाढून ₹17,530 कोटी झाले आणि 31 मार्च 2026 पर्यंत व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (AUM) 23% ने वाढून ₹1.4 लाख कोटी झाली. कर्ज मालमत्ता (Loan Assets) मागील वर्षी ₹99,513 कोटी वरून अंदाजे ₹1.23 लाख कोटी पर्यंत वाढली. या वाढीमुळे Bajaj Housing Finance भारतातील सर्वात वेगाने वाढणाऱ्या हाऊसिंग फायनान्स कंपन्यांपैकी (HFCs) एक बनले आहे. तथापि, चालू असलेल्या मूल्यांकन (Valuation) चिंतेमुळे बाजाराची प्रतिक्रिया मंद राहिली आहे. कंपनीचे मागील बारा महिन्यांचे किंमत-ते-उत्पन्न (P/E) गुणोत्तर सुमारे 28-29 आहे, जे LIC Housing Finance (P/E सुमारे 5.33) आणि PNB Housing Finance (P/E सुमारे 10.30) सारख्या प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत जास्त दिसते. एकूण भारतीय वित्तीय उद्योगाचे सरासरी P/E गुणोत्तर सुमारे 19.6x आहे. हे प्रीमियम मूल्यांकन, तसेच त्याच्या उच्चांकावरून 60% ची घसरण, गुंतवणूकदारांना वाढीमुळे सध्याचे गुणोत्तर (Multiples) न्याय्य वाटत नाही हे दर्शवते.
प्रवर्तकांचा हिस्सा आणि नियामक आवश्यकता
बाजारात उपलब्ध होणाऱ्या शेअर्सच्या मोठ्या प्रमाणाव्यतिरिक्त, आणखी एक चिंता आहे. Bajaj Finance Ltd., जो प्रवर्तक (Promoter) आहे, त्याच्याकडे 10 एप्रिल 2026 पर्यंत Bajaj Housing Finance चे सुमारे 86.7% शेअर्स आहेत. सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) च्या किमान सार्वजनिक शेअरहोल्डिंग (MPS) नियमांनुसार 25% सार्वजनिक फ्लोट (Public Float) आवश्यक आहे, यासाठी Bajaj Finance ला अखेरीस आपला हिस्सा कमी करावा लागेल. अलीकडील विक्री झाली असली तरी, अजूनही लक्षणीय भाग विकणे बाकी आहे, ज्यामुळे सतत विक्रीचा दबाव येण्याची शक्यता आहे. विश्लेषकांच्या मते, कंपनीचे P/E गुणोत्तर प्रतिस्पर्धकांपेक्षा जास्त आहे आणि काही अहवालानुसार ते अंदाजित योग्य मूल्यापेक्षा (Fair Value) महाग आहे. जरी BAJAJHFL 23% AUM वाढ आणि सुमारे 13.5% चे स्पर्धात्मक रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) यासारखे मजबूत परिचालन मेट्रिक्स (Operational Metrics) दर्शवते, तरीही या मूलभूत गोष्टींनी शेअरच्या किंमतीत सातत्यपूर्ण वाढ घडवून आणलेली नाही, जी मूल्यांकनाबाबत बाजाराच्या संवेदनशीलतेवर प्रकाश टाकते. अलीकडील व्यवस्थापकीय बदलांमध्ये एका EVP चे Bajaj Finance मध्ये जाणे आणि नवीन मुख्य जोखीम अधिकारी (Chief Risk Officer), Gagandeep Malhotra यांची नियुक्ती समाविष्ट आहे, ज्यामुळे संस्थात्मक बदलाचे संकेत मिळतात, परंतु Malhotra यांच्याकडे व्यापक अनुभव आहे.
विश्लेषकांची मते आणि क्षेत्राचे दृष्टिकोन
Bajaj Housing Finance बद्दल विश्लेषकांची मते विभागलेली आहेत. 13 विश्लेषकांकडून 6 'बाय' (Buy), 3 'सेल' (Sell) आणि 4 'होल्ड' (Hold) अशा शिफारसींसह 'न्यूट्रल' (Neutral) रेटिंग आहे. सरासरी 12-महिन्यांचे किंमत लक्ष्य (Price Target) ₹95.15 आहे, जे सध्याच्या पातळीवरून सुमारे 10.72% ची संभाव्य वाढ दर्शवते. तथापि, HSBC सारख्या काही ब्रोकरेज कंपन्यांनी कमी लक्ष्य किंमतीसह 'सेल' रेटिंग दिली आहे. JM Financial ने ₹88 च्या लक्ष्य किंमतीसह 'ॲड' (Add) रेटिंगसह कव्हरेज सुरू केले आहे, कंपनीच्या "सर्वोत्तम मेट्रिक्स" ची प्रशंसा केली आहे, परंतु प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत त्याच्या महागड्या मूल्यांकनाबद्दल सावध केले आहे. भारतीय हाऊसिंग फायनान्स क्षेत्राची 2026 पर्यंत दरवर्षी 10-12% दराने स्थिर वाढ अपेक्षित आहे, आणि 2029–30 पर्यंत बाजाराचा आकार ₹77–81 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. Bajaj Housing Finance चे परिचालन कार्यप्रदर्शन या सकारात्मक क्षेत्र दृष्टिकोनशी जुळते. तथापि, तातडीचे आव्हान लॉक-इन कालावधी समाप्तीमुळे होणारा पुरवठ्याचा ओव्हरहँग आणि त्याचे उच्च मूल्यांकन आहे, जे त्याच्या मूलभूत ताकदीनंतरही गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर परिणाम करू शकते.