कंपनीच्या 'अंडरलाइंग' कामगिरीचा जोर
Bajaj Finserv च्या तिसऱ्या तिमाहीतील (Q3 FY26) आकडेवारीनुसार, कंपनीच्या एकूण महसुलात वार्षिक 24% ची दमदार वाढ नोंदवली गेली, जो ₹39,708.6 कोटींवर पोहोचला. हे आकडे कंपनीच्या विविध वित्तीय सेवांमधील व्यवसायाची सातत्यपूर्ण गती दर्शवतात. या तिमाहीत कंपनीचा रिपोर्टेड नेट प्रॉफिट ₹2,230 कोटींवर स्थिरावला, मागील वर्षाच्या तुलनेत यात फारसा बदल झालेला नाही. मात्र, ही आकडेवारी कंपनीच्या आतल्या मजबूत कामगिरीला झाकून टाकत आहे. जर कंपनीने केलेल्या वाढीव तरतुदी (elevated provisions) आणि एकावेळच्या लेबर कोड चार्जेस (labor code charges) विचारात घेतल्या नसत्या, तर कंपनीच्या नेट प्रॉफिटमध्ये 32% ची लक्षणीय वाढ होऊन तो ₹2,936 कोटींवर पोहोचला असता. याचा अर्थ, अकाउंटिंग ऍडजस्टमेंट्स, विशेषतः ₹1,406 कोटींची अतिरिक्त Expected Credit Loss (ECL) तरतूद आणि ₹265 कोटींचे लेबर कोड चार्जेस, यांसारख्या ₹3,620 कोटींच्या एकूण कर्ज तोटा तरतुदींमुळे (loan loss provisions) रिपोर्टेड नफा कमी दिसला, पण मूळ नफा (core profitability) घटलेला नाही.
तरतुदींमागील धोरणात्मक निर्णय
कंपनीचा मुख्य कर्ज देणारा विभाग, Bajaj Finance, याने मालमत्ता अंडर मॅनेजमेंट (AUM) मध्ये 22% ची प्रभावी वाढ नोंदवली, जी ₹4,84,477 कोटींपर्यंत पोहोचली. मालमत्तेची गुणवत्ता (asset quality) मोठ्या प्रमाणावर स्थिर राहिली, जिथे ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग असेट्स (Gross NPAs) 1.21% आणि नेट नॉन-परफॉर्मिंग असेट्स (Net NPAs) 0.47% होते. याची तुलना बाजारातील इतर कंपन्यांशी केल्यास, HDFC Bank चे ग्रॉस एनपीए 1.24% होते, तर ICICI Bank चे 1.53% होते. Bajaj Finserv ची आक्रमक तरतुदींची रणनीती, ज्यात अतिरिक्त ECL चार्जेसचा समावेश आहे, ही संभाव्य आर्थिक चढ-उतारांविरुद्ध कंपनीला अधिक सक्षम बनवण्यासाठी केलेला जाणीवपूर्वक प्रयत्न दिसतो. विशेषतः सुरक्षित नसलेल्या कर्जांच्या (unsecured lending) वाढीमुळे मालमत्ता गुणवत्तेबद्दल चिंता व्यक्त होत असताना, Bajaj Finserv चा हा दृष्टिकोन त्याला इतरांपेक्षा वेगळे ठरवतो. कंपनीने 21.45% चे मजबूत भांडवली पर्याप्तता गुणोत्तर (CRAR) राखले आहे, जे वाढीसाठी आणि जोखीम व्यवस्थापनासाठी पुरेसा बफर प्रदान करते.
क्षेत्रातील स्थिती आणि मूल्यांकन
सध्या भारतीय वित्तीय सेवा क्षेत्र एका गुंतागुंतीच्या परिस्थितीतून जात आहे. HDFC Bank सारख्या बँकांनी 11.5% ची मध्यम नफा वाढ आणि 3.35% NIM नोंदवली, तर ICICI Bank च्या नफ्यात 4% घट झाली असून NIM 4.30% होता. या तुलनेत, Bajaj Finserv ने तरतुदी करूनही अंतर्गत नफ्यात (underlying profit) चांगली वाढ दाखवली, जी त्याच्या वाढीचा आलेख दर्शवते. Bajaj Finance चा 22% AUM वाढीचा दर HDFC Bank च्या 9.0% वाढीच्या दरापेक्षा लक्षणीयरीस्त्या जास्त आहे. संपूर्ण NBFC क्षेत्राची वाढ २०२५-२०२६ या वर्षांमध्ये 13-15% पर्यंत संयमित होण्याची अपेक्षा आहे, ज्यात कठोर अंडररायटिंग आणि निवडक निधी पुरवठ्यावर लक्ष केंद्रित केले जाईल. Bajaj Finserv चे कर्ज गुणवत्तेवरील शिस्तबद्ध दृष्टिकोन आणि मजबूत तरतुदी, या सावध परिस्थितीत त्याला अनुकूल स्थितीत ठेवतात. मूल्यांकनाच्या (Valuation) दृष्ट्या पाहिल्यास, Bajaj Finserv चा P/E रेशो सुमारे 33.1 आणि Bajaj Finance चा सुमारे 33.84 आहे, जे उद्योगाच्या सरासरी P/E 19.56 पेक्षा जास्त आहेत. हे आकडे कंपनीच्या वाढीवर आणि व्यवस्थापन धोरणांवर बाजाराचा असलेला विश्वास दर्शवतात.
विश्लेषकांची मते आणि पुढील दिशा
बहुतांश विश्लेषकांनी Bajaj Finserv बद्दल सकारात्मक दृष्टिकोन कायम ठेवला आहे. Jefferies आणि Nomura सारख्या अनेक फर्म्सनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवल्या आहेत आणि टार्गेट प्राईस वाढवल्या आहेत, ज्यामुळे कंपनीच्या भविष्यातील वाटचालीसंदर्भात विश्वास व्यक्त होतो. सरासरी विश्लेषक टार्गेट प्राईस सध्याच्या ट्रेडिंग लेव्हलपेक्षा 10% पेक्षा जास्त वाढ दर्शवते, आणि 'Outperform' चे एकत्रित रेटिंग (consensus rating) आहे. कंपनीची मजबूत महसूल वाढ, AUM मध्ये झालेली लक्षणीय वाढ आणि भविष्यातील स्थिरतेसाठी केलेली धोरणात्मक तरतूद, या सर्व गोष्टींना विश्लेषकांचा पाठिंबा आहे. शेअर बाजारात या निकालांना संमिश्र प्रतिसाद मिळाला, कारण गुंतवणूकदार अल्पकालीन नफ्यावर तात्पुरत्या परिणामाचा आणि दीर्घकालीन धोरणात्मक तरतुदींचा समतोल साधत आहेत. व्यवस्थापनाचे AI-आधारित कार्यक्षमतेवर लक्ष केंद्रित करणे आणि कर्ज गुणवत्तेप्रती शिस्तबद्ध दृष्टिकोन आगामी तिमाहीत कामगिरीला आणखी बळकट करेल अशी अपेक्षा आहे.