Whalesbook
आर्थिक निकाल आणि AUM ची जोरदार वाढ
Bajaj Finance ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) उत्तम कामगिरी बजावली आहे. कंपनीच्या Assets Under Management (AUM) मध्ये 22.4% ची प्रभावी वाढ नोंदवली गेली, जी ₹5.1 लाख कोटी पर्यंत पोहोचली. याचबरोबर, Profit After Tax (PAT) मध्ये 26.7% ची वाढ होऊन तो ₹5,500 कोटी झाला, जो बाजाराच्या अंदाजाला धरून आहे. मॉर्टगेजेस, कन्झ्युमर B2C, गोल्ड लोन आणि कमर्शियल लेंडिंग यांसारख्या विभागांमध्ये चांगली वाढ दिसून आली. विशेषतः पर्सनल लोन, कार लोन आणि टू-व्हीलर लोनमध्ये कंपनीने चांगली पकड ठेवली आहे. कंपनीने FY27 साठी AUM वाढ 20% ते 24% दरम्यान राहण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे. सध्या शेअरची किंमत ₹950 च्या आसपास आहे आणि मार्केट कॅप ₹5.84 लाख कोटी पेक्षा जास्त आहे.
NIM वर दबाव आणि मॅक्रो हेडविंड्स
AUM वाढीचा वेग चांगला असला तरी, Bajaj Finance ला Net Interest Margin (NIM) वर वाढत्या दबावाचा सामना करावा लागत आहे. Q4 मध्ये NIM 9.5% होता आणि कॉस्ट ऑफ फंड 7.41% पर्यंत खाली आला होता. मात्र, जागतिक भू-राजकीय तणावामुळे (geopolitical tensions) NIM मध्ये घट होण्याची शक्यता आहे. यासोबतच, कर्मचाऱ्यांवरील खर्च वाढत असल्याने कंपनीच्या नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. संपूर्ण भारतीय बँकिंग क्षेत्रालाही अशाच प्रकारच्या आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे, जिथे क्रेडिट ग्रोथ मंदावण्याची आणि बदलत्या व्याजदरानुसार नफा कमी होण्याची शक्यता आहे. सध्या RBI चा रेपो रेट 5.25% आहे आणि 2026 च्या उत्तरार्धात व्याजदर कपातीची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे कर्ज देण्याच्या मार्जिनवर परिणाम होऊ शकतो.
प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत जास्त व्हॅल्युएशन
Bajaj Finance चे सध्याचे व्हॅल्युएशन (valuation) इतर मोठ्या आणि स्थिर बँकिंग कंपन्यांच्या तुलनेत जास्त असल्याचे दिसते. कंपनीचा TTM P/E रेशो सुमारे 30.2 आहे, तर Price-to-Book (P/B) रेशो 5.1 आहे. याउलट, HDFC Bank चा P/E सुमारे 16 आणि P/B 2.1 आहे, तर ICICI Bank चा P/E 15.7 आणि P/B 2.5 आहे. Cholamandalam Investment and Finance, जी एक NBFC आहे, तिचा P/E सुमारे 25.5 आणि P/B 4.6 आहे. हे आकडे सूचित करतात की गुंतवणूकदार Bajaj Finance च्या प्रीमियम ग्रोथच्या इतिहासाला महत्त्व देत आहेत, परंतु वाढत्या स्ट्रक्चरल हेडविंड्सकडे दुर्लक्ष करत आहेत, ज्यामुळे भविष्यातील कमाईवर परिणाम होऊ शकतो.
व्यवस्थापन बदलाची अनिश्चितता
व्यवस्थापनातील बदलाची (management succession) चिंता एक मोठे आव्हान बनून राहिली आहे. MD Anup Saha यांच्या अचानक पायउतार झाल्यानंतर, Vice Chairman Rajeev Jain यांना सहा महिन्यांत उत्तराधिकार योजना (succession plan) तयार करण्याचे काम सोपवण्यात आले आहे. नवीन MD ची नियुक्ती मार्च 2028 पर्यंत अपेक्षित आहे. सध्या जैन यांच्या नेतृत्वामुळे तात्काळ स्थिरता असली तरी, Saha यांच्यासारख्या अंतर्गत प्रशिक्षण घेतलेल्या अधिकाऱ्याचे बाहेर पडणे, कंपनीच्या दीर्घकालीन नेतृत्वावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते. ही अनिश्चितता, कंपनीचा मोठा आकार आणि धोरणात्मक बदल यांसारख्या गोष्टींमुळे गुंतवणूकदारांनी याकडे बारकाईने लक्ष देणे आवश्यक आहे.
स्ट्रक्चरल रिस्क आणि मार्जिन कपातीची भीती
कंपनीच्या व्यवसाय मॉडेलमध्ये काही अंगभूत धोके आहेत. MSME सेगमेंटमध्ये Q4 मध्ये केवळ 6% वाढ झाली, जी कमी आहे. मात्र, FY27 मध्ये दुहेरी अंकी वाढीची अपेक्षा आहे. टू-व्हीलर आणि थ्री-व्हीलर पोर्टफोलिओमध्ये नॉन-परफॉर्मिंग ऍसेट्स (NPAs) चे प्रमाण जास्त राहिले आहे. याव्यतिरिक्त, भू-राजकीय तणाव आणि Expected Credit Loss (ECL) फ्रेमवर्क (1 एप्रिल 2027 पर्यंत लागू होणारे) यामुळे बाजारात अस्थिरता येऊ शकते.
विश्लेषकांचे मत आणि भविष्यातील दृष्टिकोन
विश्लेषकांनी साधारणपणे सकारात्मक दृष्टिकोन ठेवला आहे, बहुतांश 'Buy' रेटिंग देत आहेत. Morgan Stanley ने 'Overweight' रेटिंग कायम ठेवली असून टार्गेट प्राईस ₹1,120 केली आहे, जी पूर्वीच्या ₹1,090 पेक्षा जास्त आहे. सरासरी टार्गेट प्राईस सध्याच्या ₹939.70 च्या पातळीवरून सुमारे 11.5% ची वाढ दर्शवते, परंतु हे स्ट्रक्चरल धोके पाहता मर्यादित वाटत आहे. काही विश्लेषकांच्या मते, शेअरच्या किमतीत कोणतीही घट झाल्यास रिस्क-रिवॉर्ड गुणोत्तर सुधारू शकते.