Whalesbook
Bajaj Finance: निकाल दमदार, पण व्हॅल्युएशनची चिंता कायम
Bajaj Finance ने Q4 FY26 मध्ये मजबूत निकाल सादर केले आहेत. कंपनीचा प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (Profit After Tax) मागील वर्षाच्या तुलनेत 22% वाढून सुमारे ₹55.5 अब्ज (Billion) झाला आहे, जो मार्केटच्या अपेक्षांनुसार आहे. यासोबतच, कंपनीने FY27 साठी 22-24% Asset Under Management (AUM) वाढीचे लक्ष्यही जाहीर केले आहे. निकालांमुळे शेअरमध्ये सुरुवातीला तेजी दिसली असली तरी, कंपनीच्या प्रीमियम व्हॅल्युएशनमुळे (Premium Valuation) आणि नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपनी (NBFC) सेक्टरमधील बदलत्या परिस्थितीमुळे गुंतवणूकदारांची चिंता कायम आहे.
मुख्य वाढीचे घटक: ग्राहक विस्तार आणि नवीन सेगमेंट
कंपनीच्या मुख्य व्यवसायात सातत्यपूर्ण ताकद दिसून आली. Net Interest Income (NII) 20% नी वाढला, ज्याला चांगल्या Non-interest Income आणि 1.6% पर्यंत खाली आलेल्या credit costs चा आधार मिळाला. Bajaj Finance FY27 मध्ये 15-17 दशलक्ष (Million) नवीन ग्राहक जोडण्याची अपेक्षा करत आहे. यासाठी गोल्ड लोन (Gold Loan) आणि ट्रॅक्टर, कमर्शियल व्हेईकल फायनान्सिंग (Commercial Vehicle Financing) सारख्या कमी मार्केट शेअर असलेल्या सेगमेंटमध्ये विस्तार करण्यावर भर दिला जाईल. कंपनीने FY26 साठी प्रति इक्विटी शेअर ₹6 चा फायनल डिव्हिडंड (Final Dividend) प्रस्तावित केला आहे.
सहकाऱ्यांच्या तुलनेत व्हॅल्युएशन आणि सेक्टरची आव्हाने
सध्या Bajaj Finance चा TTM P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) सुमारे 29.8x ते 34.25x आहे. हा रेशो इंडस्ट्री ॲव्हरेज (20-21.48x) पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. HDFC Bank (सुमारे 25x) आणि ICICI Bank (सुमारे 22x) सारख्या प्रमुख बँकिंग शेअर्सच्या तुलनेतही हे मूल्यांकन अधिक आहे. Cholamandalam Investment and Finance (27.32x) आणि SBI Cards (28.61x) सारखे प्रतिस्पर्धी कमी मल्टीपलवर ट्रेड करत आहेत.
NBFC सेक्टर सध्या नियामक तपासणी (Regulatory Scrutiny) आणि वाढत्या खर्चामुळे (Rising Costs) दबावाखाली आहे. मार्च ते सप्टेंबर 2024 दरम्यान सेक्टरची कर्ज वाढ 6.6% पर्यंत मंदावली आहे, जी FY24 मधील 18% पेक्षा कमी आहे. आर्थिक मंदी आणि काही लोन कॅटेगरींवरील वाढलेले रिस्क वेट्स (Risk Weights) यासारख्या कडक नियमांमुळे ही वाढ मंदावली आहे. वाढत्या फंडिंग कॉस्टमुळे Net Interest Margins (NIMs) वरही दबाव येत आहे. या आव्हानांना न जुमानता, Bajaj Finance चे FY27 साठी 22-24% AUM वाढीचे लक्ष्य FY26 साठी अपेक्षित असलेल्या सेक्टर सरासरी 15-17% पेक्षा खूप जास्त आहे.
धोके: उच्च व्हॅल्युएशन आणि मार्जिनवरील दबाव
Bajaj Finance साठी मुख्य धोका म्हणजे त्याचे उच्च व्हॅल्युएशन मल्टीपल्स. सुमारे 31.8x च्या P/E रेशोमुळे, वाढीतील कोणतीही घसरण किंवा खर्चात वाढ झाल्यास शेअरच्या किमतीत मोठी घसरण होऊ शकते. Macquarie सारख्या ब्रोकरेजने 'Underperform' रेटिंग दिली आहे. क्रेडिट कार्ड्समध्ये मोठ्या बँकांकडून वाढती स्पर्धा ही एक सततची चिंता आहे. ग्रास NPA (Gross NPAs) मागील वर्षाच्या 0.96% वरून Q4 FY26 मध्ये किंचित वाढून 1.01% झाला आहे.
विश्लेषकांची मते: संमिश्र, पण सावध
विश्लेषकांची मते संमिश्र आहेत. Motilal Oswal ने 'Neutral' रेटिंग आणि ₹1,000 ची टार्गेट प्राईस दिली आहे, कारण नजीकच्या काळात शेअरमध्ये मोठी तेजी येण्याची शक्यता कमी आहे. HSBC ने 'Buy' रेटिंग आणि ₹1,200 चे टार्गेट दिले आहे, तर Emkay Global ने 'Reduce' रेटिंग आणि ₹1,000 चे टार्गेट दिले आहे.
एकंदरीत, Bajaj Finance ची कामगिरी मजबूत असली तरी, शेअरच्या जास्त मूल्यामुळे आणि NBFC सेक्टरमधील आव्हानांमुळे गुंतवणूकदारांना सावध राहण्याचा सल्ला दिला जात आहे.