Ambuja Cements आणि Sanghi यांच्यातील वाद मिटला! NCLAT मधून याचिका मागे

महागड्या कायदेशीर संघर्षावर तोडगा

आलोक संघी यांनी नॅशनल कंपनी लॉ अपीलेट ट्रिब्युनल (NCLAT) समोरून याचिका मागे घेतल्याने, संघी इंडस्ट्रीजचे माजी प्रवर्तक आणि अदानी ग्रुपच्या मालकीच्या अंबुजा सिमेंट्स यांच्यातील दीर्घकाळ चाललेला कायदेशीर संघर्ष आता संपुष्टात आला आहे. हा तोडगा एका सर्वसमावेशक समझोत्यानंतर झाला आहे, ज्याद्वारे ₹84 कोटींच्या वादग्रस्त वैयक्तिक हमीचा (personal guarantee) मुद्दा निकाली काढण्यात आला आहे. यापूर्वी या प्रकरणामुळे दिवाळखोरी आणि नादारी संहितेच्या (IBC) कलम 95 अंतर्गत दिवाळखोरीची कार्यवाही सुरू झाली होती.

वादाची पार्श्वभूमी

हा वाद 2023 मध्ये अंबुजा सिमेंट्सने संघी इंडस्ट्रीजचे ₹5,185 कोटींच्या एंटरप्राइज व्हॅल्यूवर (Enterprise Value) केलेले अधिग्रहण (acquisition) नंतर उफाळून आला. पश्चिम भारतातील सिमेंट मार्केटमध्ये अंबुजाचे वर्चस्व वाढवण्याच्या उद्देशाने हे अधिग्रहण करण्यात आले होते. मात्र, अधिग्रह्यानंतर लगेचच काही जुन्या दायित्वांमुळे (liabilities) हा वाद निर्माण झाला. विशेषतः, गुजरात सरकारच्या वीज शुल्काची थकबाकी या अधिग्रहणांनंतर वादाचा मुद्दा बनली, ज्यामुळे अंबुजा सिमेंट्सने आलोक संघी यांनी दिलेल्या वैयक्तिक हमीचा दावा केला. यावर संघी यांनी तीव्र आक्षेप घेत म्हटले की, शेअर खरेदी करारामध्ये (share purchase agreement) फक्त मानक वॉरंटी (warranties) आणि इंडेम्निटी (indemnities) होत्या, वैयक्तिक आर्थिक हमी नव्हती.

बाजारातील भावनांवर परिणाम

गुंतवणूकदारांसाठी, या खटल्याचे निराकरण झाल्यामुळे सुरुवातीपासून (early 2025) असलेली अनिश्चितता दूर झाली आहे. जरी अंबुजा सिमेंट्सने बाजारात आपली मजबूत स्थिती कायम ठेवली असली आणि सुमारे 20x ते 23x च्या P/E रेशोवर (P/E Ratio) व्यवहार करत असली, तरी कंपनीला सेक्टर-व्यापी समस्यांना तोंड द्यावे लागले आहे, ज्यात व्हॅल्युएशन डी-रेटिंग (valuation de-rating) आणि एफआयआय (FII) विक्रीचा दबाव यांचा समावेश आहे. स्टॉक सध्या रिकव्हरी फेजमध्ये (recovery phase) आहे आणि त्याच्या 52-आठवड्यांच्या उच्चांक ₹625 पासून खाली आला आहे. त्यामुळे, कायदेशीर अडथळे दूर झाल्यामुळे कॉर्पोरेट गव्हर्नन्सच्या (corporate governance) दृष्टीने हे एक सकारात्मक पाऊल आहे. बाजारातील अस्थिरतेदरम्यान शेअरच्या अलीकडील कामगिरीमुळे असे दिसून येते की संस्थात्मक खेळाडू (institutional players) या दिवाळखोरी कार्यवाहीच्या निकालावर बारकाईने लक्ष ठेवून होते.

जोखीम घटक आणि कार्यान्वयन दृष्टिकोन

समझोता होऊनही, अंबुजा सिमेंट्सचा पुढील प्रवास त्यांच्या आक्रमक क्षमता विस्तार धोरणाशी (capacity expansion strategy) जोडलेला आहे. ओव्हर 100 MTPA उत्पादन क्षमता गाठण्यासाठी संघी इंडस्ट्रीजच्या प्लांटचे त्यांच्या मोठ्या नेटवर्कमध्ये एकत्रीकरण करणे महत्त्वाचे आहे. कंपनीचे लक्ष कार्यक्षमतेवर (operational efficiency) आणि अधिग्रहित केलेल्या कमी किमतीच्या क्लिंकर (low-cost clinker) साठ्याचा फायदा घेण्यावर आहे. तथापि, सिमेंट क्षेत्राला कच्च्या मालाच्या वाढत्या किमती आणि मागणीतील चढ-उतार यामुळे मार्जिन संकुचित होण्याचा धोका आहे. याव्यतिरिक्त, कंपनीला हे सिद्ध करावे लागेल की अधिग्रहित केलेल्या कंपन्यांमधील असे कायदेशीर पेच व्यवस्थापनाचे लक्ष किंवा संसाधनांचे वाटप विचलित करणार नाहीत, विशेषतः जेव्हा ते देशांतर्गत बांधकाम साहित्य बाजारात (building materials market) एकत्रीकरणावर आधारित वाढीची रणनीती (consolidation-heavy growth strategy) स्वीकारत आहेत.