Whalesbook
सेबीची सुलभता आणि भागधारकांची निष्ठा वाढवते राईट्स इश्यू, QIPs मध्ये मोठी घसरण
आर्थिक वर्ष 2025-26 (FY26) मध्ये भारतीय भांडवली बाजारात एक मोठे स्थित्यंतर पाहायला मिळाले. 'राईट्स इश्यू' (Rights Issue) ने अनेक दशकांतील उच्चांक गाठला, तर 'क्वालिफाईड इन्स्टिट्यूशनल प्लेसमेंट' (QIPs) मध्ये लक्षणीय घट झाली. या वर्षात 51 कंपन्यांनी राईट्स इश्यूद्वारे ₹44,290 कोटी जमवले. हा आकडा FY97 नंतर सर्वाधिक आहे, तर भांडवलाच्या बाबतीत FY21 नंतर हा सर्वोत्तम काळ ठरला.
याउलट, QIPs मध्ये मात्र मोठी घसरण झाली. गेल्या वर्षी 85 कंपन्यांनी ₹1.31 लाख कोटी जमवले होते, तर यावर्षी केवळ 29 कंपन्यांनी ₹62,954 कोटी उभारले. बाजारातील अस्थिरता आणि नियामक बदलांमुळे कंपन्यांनी नवीन संस्थात्मक गुंतवणूकदारांऐवजी (Institutional Investors) आपल्या विद्यमान भागधारकांकडून भांडवल उभारण्यावर अधिक भर दिला.
बाजारातील तणावपूर्ण वातावरणामुळे निधी उभारणीत बदल
FY26 मध्ये कंपन्यांच्या कमाईतील घट, व्यापार शुल्काची चिंता आणि इराणमधील संघर्ष (Iran conflict) यांसारख्या भू-राजकीय तणावामुळे बाजारात अस्थिरता वाढली. वाढत्या तेलाच्या किमतींमुळे महागाई आणि आर्थिक अस्थिरतेची भीती अधिक बळावली. अशा परिस्थितीत, बाजारातील परिस्थिती आणि स्टॉकच्या सरासरी किमतींवर अवलंबून असलेल्या QIPs मधून भांडवल उभारणे कंपन्यांसाठी कठीण झाले. गुंतवणूक बँकांनी सांगितले की, विशेषतः स्मॉल आणि मिड-कॅप स्टॉकसाठी QIPs अधिक आव्हानात्मक ठरले.
या बाजारात Adani Enterprises चे शेअर्स मार्च 2026 पर्यंत अंदाजे ₹1,886.60 च्या आसपास होते, तर M&M Financial Services चे शेअर्स सुमारे ₹315.80 च्या पातळीवर होते. या घसरणीनंतरही दोन्ही कंपन्यांनी राईट्स इश्यूद्वारे यशस्वीपणे निधी जमवला. Adani Enterprises ने ₹24,930 कोटी आणि M&M Financial Services ने सुमारे ₹3,000 कोटी उभारले.
QIPs ऐवजी राईट्स इश्यू का फायदेशीर ठरले?
पारंपारिकपणे, QIPs जलद गतीने भांडवल उभारण्यासाठी आणि नवीन संस्थात्मक गुंतवणूकदारांना आकर्षित करण्यासाठी प्राधान्य दिले जात होते. मात्र, अस्थिर बाजारात QIPs ची किंमत ठरवणे धोकादायक ठरले. याउलट, राईट्स इश्यू विद्यमान भागधारकांना संधी देतात, जे कंपनीची कामगिरी आणि भविष्य चांगल्या प्रकारे समजून घेतात. यामुळे बाजारातील चढ-उतारांपासून एक प्रकारे संरक्षण मिळते.
सेबीने 7 एप्रिल 2025 पासून लागू केलेल्या नवीन नियमांमुळे राईट्स इश्यू प्रक्रिया अधिक आकर्षक झाली आहे. बोर्डाच्या मंजुरीपासून ते पूर्ण होण्यासाठी लागणारा वेळ 23 दिवसांपर्यंत कमी करण्यात आला आहे. यामुळे राईट्स इश्यू अधिक स्वस्त आणि जलद झाले आहेत, ज्यामुळे QIPs च्या तुलनेत ते अधिक व्यवहार्य पर्याय ठरले.
संभाव्य तोटे: भागभांडवल विघटनाची (Dilution) चिंता
राईट्स इश्यूमध्ये वाढ होणे हे कंपन्यांना नवीन गुंतवणूकदार मिळवण्यात येणाऱ्या अडचणींचेही लक्षण असू शकते. डिस्काउंटवर शेअर्स उपलब्ध असल्याने विद्यमान भागधारकांसाठी फायदा असला तरी, त्यामुळे भागभांडवल विघटनाची (Dilution) समस्या निर्माण होते. तसेच, प्रमोटर्सनी (Promoters) त्यांचे राईट्स सोडून दिल्यास, ते कंपनीत अधिक भांडवल गुंतवण्यास इच्छुक नाहीत असे संकेत मिळू शकतात.
भविष्यातील वाटचाल: स्थिरतेवर अवलंबून
बाजारातील तज्ञांचा अंदाज आहे की 2026 पर्यंत बाजारात सुधारणा दिसून येईल, विशेषतः मोठ्या कंपन्यांच्या (Large-cap firms) नेतृत्वाखाली. राईट्स इश्यू आणि QIPs चे भविष्य बाजारातील स्थिरतेवर अवलंबून असेल. सेबीचे नियम आणि प्रमोटर्सना नियंत्रण कायम ठेवण्याची इच्छा यामुळे राईट्स इश्यूंना पुढेही फायदा मिळण्याची शक्यता आहे. मात्र, QIPs ला पुन्हा उभारी घेण्यासाठी गुंतवणूकदारांचा विश्वास परत येणे आवश्यक आहे, विशेषतः स्मॉल आणि मिड-कॅप सेगमेंटमध्ये.