भारतातील अल्टर्नेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (AIFs) आता ट्रस्ट स्ट्रक्चरऐवजी लिमिटेड लायॅबिलिटी पार्टनरशिप (LLP) मॉडेलमध्ये बदल करण्याची जोरदार मागणी करत आहेत. प्रस्तावित कॉर्पोरेट लॉ (अमेंडमेंट) बिल २०२६ मधील हा बदल कायदेशीर प्रक्रिया सुलभ करेल आणि अधिक परदेशी भांडवल आकर्षित करेल अशी अपेक्षा आहे.
काय घडले?
भारतातील अल्टर्नेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (AIFs) त्यांच्या कायदेशीर रचनेत मोठे बदल घडवण्यासाठी सक्रियपणे प्रयत्न करत आहेत. सध्या, बहुतेक AIFs ट्रस्ट म्हणून नोंदणीकृत आहेत. आता उद्योग सरकारने त्यांना लिमिटेड लायॅबिलिटी पार्टनरशिप (LLP) मॉडेलमध्ये रूपांतरित करण्याची परवानगी देण्याची विनंती करत आहे. हा प्रस्ताव कॉर्पोरेट लॉ (अमेंडमेंट) बिल २०२६ च्या मसुद्यावर सुरू असलेल्या चर्चेचा भाग आहे, जो सध्या संयुक्त संसदीय समितीच्या पुनरावलोकनाखाली आहे. LLP स्ट्रक्चरमध्ये गेल्यास, उद्योगाला दीर्घकाळापासून असलेल्या कायदेशीर अनिश्चितता दूर करण्याची आशा आहे, ज्यामुळे भारतीय फंड्स आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूकदारांसाठी अधिक सुलभ होतील.
ट्रस्ट मॉडेलला आव्हान का?
वर्षांपासून, ट्रस्ट त्यांच्या सोप्या नोंदणी प्रक्रियेमुळे आणि ऑपरेशनल लवचिकतेमुळे AIFs साठी डीफॉल्ट पर्याय राहिले आहेत. तथापि, भारतात ट्रस्ट्सना स्वतंत्र कायदेशीर अस्तित्वाची (juridical person) मान्यता नाही. यामुळे एक गंभीर धोका निर्माण होतो: फंड ट्रस्टींना फंडाच्या जबाबदाऱ्यांसाठी वैयक्तिकरित्या जबाबदार धरले जाऊ शकते. आंतरराष्ट्रीय फंड मॅनेजर्स आणि जागतिक गुंतवणूकदार, जे त्यांच्या देशांतील स्पष्ट दायित्व संरक्षणाशी परिचित आहेत, ते या संरक्षणाच्या अभावाला एक मोठी अडचण मानतात. LLP मॉडेल हे गहाळ असलेले "मर्यादित दायित्व" (limited liability) संरक्षण प्रदान करण्यासाठी डिझाइन केलेले आहे, जे फंड व्यवस्थापनात सामील असलेल्या व्यक्तींच्या वैयक्तिक मालमत्तेचे संरक्षण करते.
टॅक्स न्यूट्रॅलिटीचा अडथळा
LLP मॉडेलमध्ये जाण्याची शक्यता लोकप्रिय असली तरी, तज्ञांनी एक मोठा संभाव्य अडथळा अधोरेखित केला आहे: कर (Taxes). सध्याचा कायदेशीर प्रस्ताव कॉर्पोरेट कायद्यावर केंद्रित आहे, परंतु हा बदल यशस्वी होण्यासाठी, तो आयकर कायद्यातील बदलांशी जोडलेला असणे आवश्यक आहे. रूपांतरण कर-तटस्थ (tax-neutral) असल्याची खात्री करण्यासाठी स्पष्ट नियमांशिवाय, ट्रस्ट स्ट्रक्चरमधून LLP मध्ये रूपांतरित होणाऱ्या फंडांवर तात्काळ कॅपिटल गेन्स टॅक्स लागू होऊ शकतो. यामुळे फंडांना बदल केल्याबद्दल शिक्षा केल्यासारखे होईल, ज्यामुळे सुधारणेचा उद्देशच अयशस्वी ठरू शकतो. उद्योग भागधारकांनी जोर दिला आहे की हे एक व्यावहारिक समाधान होण्यासाठी कॉर्पोरेट आणि कर कायदे एकत्रितपणे विकसित झाले पाहिजेत.
जागतिक मानकांशी जुळवून घेणे
संरचनात्मक सुधारणांसाठीचा हा प्रयत्न भारताला ग्लोबल प्रायव्हेट इक्विटी आणि व्हेंचर कॅपिटलसाठी अधिक स्पर्धात्मक ठिकाण बनवण्याच्या व्यापक ध्येयाचा एक भाग आहे. प्रमुख जागतिक आर्थिक केंद्रांमध्ये सामान्यतः वापरल्या जाणार्या संरचनांचे अनुकरण करणाऱ्या फ्रेमवर्कचा अवलंब करून, भारत "गुंतवणूक वाहन घर्षण" (investment vehicle friction) कमी करण्याची आशा करतो. याचा अर्थ असा की, परदेशी गुंतवणूकदारांना भारतीय मालमत्तेत भांडवल गुंतवणे सोपे आणि कमी गोंधळात टाकणारे होईल. आवश्यक कर संरक्षणासह लागू केल्यास, हा बदल फंड व्यवस्थापकांसाठी अधिक स्पष्टता प्रदान करू शकेल आणि संभाव्यतः अधिक आंतरराष्ट्रीय भांडवल देशांतर्गत बाजारात आणण्यास प्रोत्साहन देऊ शकेल.
गुंतवणूकदारांनी पुढे काय पाहावे?
गुंतवणूकदार आणि आर्थिक क्षेत्रावर लक्ष ठेवणार्यांनी कॉर्पोरेट लॉ (अमेंडमेंट) बिल २०२६ च्या अंतिम आवृत्तीकडे लक्ष ठेवावे. मुख्य निरीक्षण हे असेल की सरकार ट्रस्ट्समधून LLPs मध्ये कर-तटस्थ रूपांतरणाची परवानगी देण्यासाठी विशिष्ट सूट किंवा नियम प्रदान करते की नाही. याव्यतिरिक्त, या नवीन AIF-LLP वाहनांसाठी नियामक मार्गदर्शक तत्त्वांनुसार होणाऱ्या पुढील सूचना, हे संक्रमण प्रत्यक्षात कसे कार्य करेल हे समजून घेण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरतील.