Whalesbook
महसुलात उसळी, पण नफ्यावर दबाव
360One WAM च्या शेअरमध्ये 22 एप्रिल 2026 रोजी 4.35% ची घसरण झाली आणि तो ₹1,056 या दिवसातील नीचांकी पातळीवर पोहोचला. याचं मुख्य कारण म्हणजे मार्च तिमाहीचे (Q4FY26) निकाल. कंपनीचा ऑपरेटिंग महसूल वर्षागणिक 28% ने वाढून ₹830 कोटी झाला. यामध्ये रिकरिंग महसुलात 20% आणि ट्रान्झॅक्शनल महसुलात 54% वाढ दिसून आली. ऑपरेटिंग प्रॉफिटमध्येही 31% ची वाढ होऊन तो ₹420 कोटी झाला. मात्र, नेट प्रॉफिटची वाढ केवळ 17% राहून ₹290 कोटी झाली. यामागे ₹55 कोटी च्या नकारात्मक 'इतर उत्पन्न' (Other Income) चा मोठा वाटा आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांमध्ये नफ्याच्या मार्जिनबद्दल चिंता वाढली आहे. याच दिवशी BSE Sensex मध्ये देखील 0.94% ची घसरण दिसून आली.
विश्लेषकांचा सकारात्मक दृष्टिकोन
सध्या 360One WAM चे मार्केट कॅप अंदाजे ₹45,000 कोटी आहे. चालू वर्षातील (TTM) P/E रेशो 26.14 ते 39.05 दरम्यान होता, तर एप्रिल 2026 मध्ये तो 29.5 ते 38.21 पर्यंत होता. या घसरणीनंतरही, अनेक विश्लेषकांनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली आहे. Motilal Oswal Financial Services ने ₹1,300 चा टार्गेट प्राईस (म्हणजे 17% संभाव्य वाढ) कायम ठेवत याला 'भारतातील वेल्थ आणि ऍसेट मॅनेजमेंट क्षेत्रातील एक आकर्षक वाढीची संधी' म्हटले आहे. JM Financial Institutional Securities ने देखील ₹1,320 चा टार्गेट प्राईस (म्हणजे 19% संभाव्य वाढ) दिला आहे. त्यांचे म्हणणे आहे की FY26 ते FY28 दरम्यान EPS मध्ये 22% CAGR ची वाढ अपेक्षित आहे आणि सध्याचे व्हॅल्युएशन (FY27/FY28 EPS चे 30x/25x) वाजवी आहे.
मार्जिनवरील दबाव आणि स्पर्धा
कंपनीचे कॉस्ट-टू-इन्कम रेशो 46-48% पर्यंत कमी करण्याचे लक्ष्य गाठण्यासाठी नवीन व्यवसायांना कार्यक्षमतेने वाढवणे आवश्यक आहे. याउलट, HDFC AMC चा EBITDA मार्जिन 81.5%, ICICI Prudential AMC चा P/E रेशो 50.25 आहे, तर Kotak Mahindra Bank चा कॉस्ट-टू-इन्कम रेशो मार्च 2025 मध्ये 58.22% होता. 54% ची वाढ दर्शवणारा ट्रान्झॅक्शनल महसूल अधिक अस्थिर असतो. RBI आणि SEBI सारख्या नियामकांमुळे कंपन्यांना वार्षिक 20% पर्यंत खर्च वाढू शकतो. याव्यतिरिक्त, आयकर विभागाने 360One WAM आणि त्याच्या उपकंपनीला ₹336.14 कोटी चा डिमांड नोटीस बजावला आहे, मात्र कंपनीला यावर अपील करण्याची खात्री आहे.
भविष्यातील वाढ आणि प्रमुख आव्हाने
कंपनी व्यवस्थापनाला ब्रँड आणि कर्मचाऱ्यांच्या जोरावर AUM च्या 12-15% पर्यंत वार्षिक निव्वळ प्रवाह (Net Flows) येण्याची अपेक्षा आहे. तसेच, बाजारातील वाढीमुळे (MTM) 10-12% वाढ अपेक्षित आहे. Q4FY26 मध्ये ₹9,000 कोटी चे निव्वळ ARR इनफ्लो मिळाले, जे मागील वर्षीच्या ₹4,000 कोटी पेक्षा जास्त आहेत. खाजगी क्रेडिट, रिअल ऍसेट्स आणि पर्यायी गुंतवणुकीमुळे ही गती कायम राहण्याची शक्यता आहे. UBS सोबतचे सहकार्य आणि B&K Securities सारखे अधिग्रहण EPS मध्ये 22% CAGR वाढीस मदत करतील. मात्र, वाढीचे रूपांतर उच्च आणि शाश्वत नेट प्रॉफिट मार्जिनमध्ये करणे, स्पर्धेत टिकून राहणे आणि बदलत्या नियमांचे पालन करणे ही 360One WAM साठी प्रमुख आव्हाने राहतील.