M&M: भारत-EU FTA मुळे निर्यातीला बळ की आयातीचा धोका? शेअर बाजारात चर्चा!

भारत-EU FTA: निर्यातीची नवी दिशा की आयातीचे आव्हान?

Mahindra & Mahindra (M&M) कंपनीने नुकत्याच वाटाघाटी केलेल्या भारत-युरोपियन युनियन मुक्त व्यापार कराराला (FTA) 'स्ट्रक्चरल एक्स्पोर्ट अपॉर्च्युनिटी' (structural export opportunity) म्हणून पाहिले आहे. युरोपियन आयातीमुळे स्थानिक उत्पादनावर परिणाम होईल, या भीतीला कंपनीने फेटाळून लावले आहे. ग्रुप सीईओ आणि एमडी अनिश शाह यांनी असे सूचित केले की उत्पादन, फ्रेट आणि इन्व्हेंटरीचा खर्च यामुळे युरोपियन कार निर्मात्यांना भारतात निर्णायक किंमतीचा फायदा मिळवणे कठीण होईल. शाह म्हणाले, "स्पर्धेच्या दृष्टिकोनातून, याचा आम्हाला काहीही फरक पडणार नाही." या करारानुसार, EU मधून आयात होणाऱ्या गाड्यांवरील 110% आयात शुल्क (tariff) हळूहळू 10% पर्यंत कमी केले जाईल. हे शुल्क दरवर्षी 2,50,000 वाहनांच्या कोट्याच्या (quota) अधीन असेल. M&M ने भारत सरकारकडून या कराराचे संतुलन राखण्याच्या प्रयत्नाचे कौतुक केले आहे. यामुळे देशांतर्गत उद्योगांना पाठिंबा मिळतो आणि त्याचबरोबर जागतिक बाजारात स्पर्धात्मकता वाढण्यास मदत होते, असे कंपनीचे म्हणणे आहे.

M&M ची निर्यात मोहीम आणि LHD मॉडेलचे आव्हान

M&M ची या FTA मधील मुख्य रणनीती युरोपमध्ये शून्य-ड्युटी निर्यातीला (zero-duty exports) मोठ्या प्रमाणावर वाढवण्याची आहे. ऑक्टोबर-डिसेंबर तिमाहीत (Q3 FY26) कंपनीने सुमारे 12,000 युनिट्सची निर्यात केली आहे आणि आता ती आंतरराष्ट्रीय स्तरावर अधिक मोठी झेप घेण्याच्या तयारीत आहे. मात्र, कंपनीला या संधीचा पुरेपूर फायदा घेण्यासाठी 2028 पर्यंत आपल्या प्रमुख मॉडेल्सची लेफ्ट-हँड-ड्राइव्ह (LHD) व्हर्जन्स बाजारात आणावी लागतील. एक्झिक्युटिव्ह डायरेक्टर आणि सीईओ (ऑटो आणि फार्म सेक्टर) राजेश जिजुरिकर यांनी सांगितले की, EU मधील रणनीतीसाठी या LHD कॉन्फिगरेशन्स महत्त्वाच्या असतील. या वेळापत्रकामुळे एक धोक्याची घंटा वाजत आहे; एकीकडे M&M आपली निर्यात-सज्ज उत्पादने तयार करत असताना, दुसरीकडे FTA मुळे आयात शुल्कात कपात सुरू होईल. यामुळे युरोपियन उत्पादक त्यांच्या सध्याच्या मॉडेल्ससह हळूहळू भारतीय बाजारपेठेत प्रवेश वाढवू शकतील. प्रतिस्पर्धी मारुती सुझुकी देखील FRONX आणि Baleno सारखी मॉडेल्स EU नियमांनुसार तयार करून युरोपमध्ये निर्यात करण्याची योजना आखत आहेत.

प्रीमियम सेगमेंटवर परिणाम आणि मजबूत तिमाही निकाल

M&M च्या आशावादी दृष्टिकोन असूनही, FTA अंतर्गत शुल्कात होणारी टप्प्याटप्प्याने कपात कंपनीच्या अधिक प्रीमियम घरगुती गाड्यांसाठी थेट स्पर्धेचा धोका निर्माण करते. विशेषतः, €15,000 (अंदाजे ₹16.31 लाख) पेक्षा जास्त किमतीच्या युरोपियन गाड्या अधिक सहजपणे उपलब्ध होतील. ब्रोकरेज कंपन्यांच्या विश्लेषणानुसार, सुमारे ₹23 लाखांच्या आसपास असलेल्या युरोपियन गाड्या M&M च्या XUV700 आणि Scorpio-N सारख्या मॉडेल्सशी थेट स्पर्धा करू शकतील. ही मॉडेल्स M&M च्या एकूण देशांतर्गत पॅसेंजर व्हेईकल व्हॉल्यूमपैकी सुमारे 12.9% आहेत. दुसरीकडे, M&M ने Q3 FY26 मध्ये जोरदार कामगिरी केली आहे. कंपनीचा एकत्रित महसूल ₹52,099.75 कोटींवर पोहोचला, जो मागील वर्षीच्या तुलनेत 46.97% ने वाढला आहे. तर, एकत्रित नेट प्रॉफिट ₹4,674.64 कोटींवर पोहोचला. तरीही, या प्रीमियम सेगमेंटला नवीन स्पर्धेचा सामना करावा लागणार आहे. ब्रोकरेजचा अंदाज आहे की, M&M च्या प्रभावित प्रीमियम मॉडेल्सच्या व्हॉल्यूममध्ये 50% ची घट झाल्यास, एकूण नफ्यावर 2% पर्यंत परिणाम होऊ शकतो. कंपनीची स्केल-आधारित किंमत लीडरशिपची रणनीती विशिष्ट वाहन विभागांतील आयातीचा कमी झालेला खर्च पूर्णपणे भरून काढू शकणार नाही.

जोखीम आणि विश्लेषकांचे मत

जोखीम-विरोधी दृष्टिकोन (risk-averse perspective) ठेवणारे विश्लेषक काही चिंता व्यक्त करत आहेत. सर्वात मोठी चिंता म्हणजे 'स्ट्रॅटेजिक टायमिंग मिसमॅच' – M&M चे LHD निर्यात मॉडेल 2028 पर्यंत येणे अपेक्षित आहे, तर FTA अंतर्गत आयात शुल्कात कपात लवकरच सुरू होत आहे. यामुळे युरोपियन ब्रँड्ससाठी, विशेषतः M&M च्या XUV700 आणि Scorpio-N ज्या प्रीमियम सेगमेंटमध्ये आहेत, तिथे एक संधी निर्माण होते. सरकारने जरी कोटा आणि किमतीवर आधारित मर्यादा घातल्या असल्या तरी, उच्च-श्रेणीतील आयातीवर 10% शुल्क लागू झाल्यास स्पर्धात्मक संतुलन बदलेल. याउलट, टाटा मोटर्स (Tata Motors) देशांतर्गत EV मार्केटमध्ये मोठे वर्चस्व (सुमारे 60-70% मार्केट शेअर) गाजवत आहे आणि Iveco सारख्या कंपन्यांच्या अधिग्रहणातून जागतिक विस्तार करत आहे. तर, भारतातील व्हॉल्यूम लीडर मारुती सुझुकी (Maruti Suzuki) अधिक वैविध्यपूर्ण दृष्टिकोन ठेवत आहे, ज्यामध्ये हायब्रिड आणि इलेक्ट्रिक वाहनांसोबतच अंतर्गत ज्वलन इंजिन (ICE) वाहनांचाही समावेश आहे, आणि त्यांना युरोपमध्ये निर्यात करण्याचा अनुभवही आहे. M&M चा सध्याचा P/E रेशो (फेब्रुवारी 2026 पर्यंत) सुमारे 26-33x च्या दरम्यान आहे, जो काही प्रतिस्पर्धकांच्या आणि त्याच्या ऐतिहासिक सरासरीच्या तुलनेत जास्त आहे. याचा अर्थ, गुंतवणूकदारांची अपेक्षा किंमतीत आधीच समाविष्ट झाली आहे, ज्यामुळे अपेक्षित निर्यात फायद्यांना विलंब झाल्यास किंवा देशांतर्गत स्पर्धा वाढल्यास कोणतीही चूक सुधारण्यासाठी फारशी जागा उरत नाही.

भविष्यातील वाटचाल

एकंदरीत, विश्लेषक Mahindra & Mahindra बद्दल सकारात्मक दृष्टिकोन ठेवून आहेत. 36 विश्लेषकांचे सरासरी 12-महिन्यांचे लक्ष्य सुमारे ₹4,218.31 आहे, जे सध्याच्या पातळीपेक्षा 14.72% पेक्षा जास्त अपसाइड दर्शवते. ही आशावाद कंपनीची मजबूत आर्थिक कामगिरी, SUV आणि ट्रॅक्टरमधील देशांतर्गत बाजारातील मजबूत स्थान आणि भारत-EU FTA सारख्या व्यापार करारांमुळे निर्यात बाजारात अपेक्षित वाढ यावर आधारित आहे. तथापि, M&M च्या दीर्घकालीन निर्यात धोरणाची प्रभावीता, संक्रमण कालावधीचे यशस्वी व्यवस्थापन आणि प्रीमियम देशांतर्गत वाहन विभागांवर आयात शुल्कात होणाऱ्या कपातीचा प्रभाव कमी करण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल.