Whalesbook
वाढीतील तफावत आणि विश्लेषकांचे मत (Growth Discrepancy & Analyst View)
हा विक्रीचा फरक Euler Motors च्या बाजारातील पकड कमकुवत असल्याचे दाखवतो. प्रतिस्पर्धी कंपन्या वेगाने इलेक्ट्रिक सेगमेंटमध्ये पुढे जात असताना, Euler Motors मात्र मागे पडत आहे. असे असले तरी, Euler Motors चे मुख्य गुंतवणूकदार (investor) Hero MotoCorp च्या शेअरबद्दल विश्लेषकांमध्ये (analysts) सकारात्मक मत आहे. 'Strong Buy' रेटिंगसह, Hero MotoCorp च्या शेअरसाठी ₹6,677.33 चा सरासरी टार्गेट प्राईस (target price) ठेवण्यात आला आहे. मात्र, Hero MotoCorp च्या या सकारात्मक प्रतिसादाचा थेट फायदा Euler Motors च्या कामगिरीला मिळत नाहीये.
धोरणात्मक दिशा बदल आणि नेटवर्कची कमतरता (Strategic Drift and Network Deficit)
इंडस्ट्रीतील तज्ज्ञ (industry experts) Euler Motors च्या धोरणात्मक (strategic) चुकीकडे लक्ष वेधत आहेत. कंपनीने इलेक्ट्रिक थ्री-व्हीलर (e3W) बाजारातील प्रवासी वाहनांवर (passenger carriers) लक्ष केंद्रित करण्याऐवजी, चार-चाकी मालवाहू ट्रक्सकडे (four-wheeler cargo trucks) अधिक लक्ष वळवले आहे. या धोरणात्मक बदलासोबतच, कंपनीची ब्रँड ओळख (brand recognition) फारशी मजबूत नाही आणि नवीन तंत्रज्ञानातही (technology) फारसे नविन्य नाही. या समस्या अधिकच वाढवतो तो कंपनीचा वितरण नेटवर्क (distribution network). 100 पेक्षा कमी शोरूम्स (showrooms) 64 शहरांमध्ये पसरलेले आहेत, जी Bajaj Auto च्या 850 पेक्षा जास्त डीलर्सच्या (dealers) तुलनेत खूपच कमी आहे. या मर्यादित उपस्थितीमुळे ग्राहकांपर्यंत पोहोचणे आणि ब्रँडची ओळख निर्माण करणे कठीण जात आहे.
Hero MotoCorp ची सावध गुंतवणूक (Hero's Cautious Investment)
Hero MotoCorp ने Euler Motors मध्ये सातत्याने गुंतवणूक केली आहे. नुकताच ₹275 कोटींचा अतिरिक्त निधी (additional investment) मंजूर करण्यात आला आहे, ज्यामुळे Hero MotoCorp चा Euler Motors मधील हिस्सा अंदाजे 36% झाला आहे. याआधी FY25 मध्ये ₹510 कोटींची गुंतवणूक करण्यात आली होती. मात्र, ही वाढती गुंतवणूक Euler Motors च्या e3W व्यवसायाला वेगाने वाढवण्याऐवजी, एक प्रायोगिक (experimental) दृष्टिकोन दर्शवते. Hero MotoCorp चा Ather Energy मध्ये केलेल्या गुंतवणुकीचा आणि त्यानंतर स्वतःचा Vida ब्रँड लॉन्च करण्याचा इतिहास पाहता, कंपनी आपल्या गुंतवणुकीतून शिकण्यावर आणि क्षमता विकसित करण्यावर अधिक भर देते, असे दिसते. Hero MotoCorp स्वतः आर्थिकदृष्ट्या मजबूत स्थितीत आहे. कंपनीची मार्केट कॅप (market capitalization) अंदाजे ₹1.09 ट्रिलियन आहे, P/E रेशो (P/E ratio) 20-22 च्या दरम्यान आहे आणि गेल्या 52 आठवड्यांत शेअरमध्ये +40.98% ची वाढ झाली आहे.
ई-थ्री-व्हीलर मार्केटची प्रचंड क्षमता (The e3W Market Potential)
भारतीय इलेक्ट्रिक थ्री-व्हीलर (e3W) मार्केट एक मोठी संधी (opportunity) आहे. या मार्केटचे मूल्य अंदाजे ₹17,000 कोटी आहे आणि Ebitda मार्जिन 20% पेक्षा जास्त असू शकते. २०२५ मध्ये, एकूण विकल्या गेलेल्या इलेक्ट्रिक वाहनांपैकी (EVs) 35% ई-थ्री-व्हीलर्स होते, ज्यांची संख्या सुमारे 7 लाख युनिट्स होती. २०२३ पर्यंत हे मार्केट USD 3.78 अब्ज पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे, ज्यामध्ये 13.19% चा वार्षिक चक्रवाढ दर (CAGR) अपेक्षित आहे. एवढी मोठी बाजारपेठ असूनही Euler Motors मात्र आपल्या वाट्याचा मोठा हिस्सा मिळवण्यात अपयशी ठरत आहे.
अंतर्गत अडचणी आणि ब्रँडची पोकळी (The Bear Case: Internal Headwinds and Brand Void)
Euler Motors साठी मुख्य अडथळे (obstacles) अंतर्गत (internal) आहेत, जे कंपनीच्या धोरणात्मक निर्णयांवर आणि मार्केटमधील स्थानावर (market positioning) अवलंबून आहेत. चार-चाकी मालवाहू वाहनांकडे लक्ष केंद्रित केल्याने, प्रवासी ई-थ्री-व्हीलर सेगमेंटमध्ये (passenger e3W segment) वर्चस्व निर्माण करण्याची संधी गमावली जात आहे. कमकुवत ब्रँड ओळख (weak brand identity) आणि तंत्रज्ञानातील (technology) फरकाचा अभाव यामुळे ग्राहकांना स्थापित (established) प्रतिस्पर्धकांकडून Euler Motors कडे वळवणे कठीण झाले आहे. TVS Motor (P/E ~64-84) आणि Bajaj Auto (P/E ~30-31) सारख्या कंपन्या त्यांच्या मजबूत बाजारातील विश्वासाला आणि वाढीच्या संभाव्यतेला (growth prospects) प्रतिबिंबित करणाऱ्या उच्च मूल्यांकनांचा (valuations) आनंद घेत आहेत. Hero MotoCorp ची गुंतवणूक आर्थिकदृष्ट्या आधार देत असली, तरी Euler Motors च्या मुख्य समस्येचे निराकरण करत नाही – ती म्हणजे एक प्रभावी, मोठ्या प्रमाणावर उत्पादन (scalable) करता येणारी ई-थ्री-व्हीलर ऑफरिंग (e3W offering) तयार करणे, जी वेगाने वाढणाऱ्या प्रतिस्पर्धकांशी प्रभावीपणे स्पर्धा करू शकेल.