Eicher Motors ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या तिसऱ्या तिमाहीचे (Q3 FY26) निकाल जाहीर केले आहेत. कंपनीचा कन्सॉलिडेटेड प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) ₹1,421 कोटी (INR 14.3 Billion) राहिला, जो विश्लेषकांच्या अंदाजाशी जुळणारा आहे. या निकालांमध्ये Royal Enfield ने अपेक्षेपेक्षा चांगली कामगिरी केली, मात्र VE Commercial Vehicles (VECV) विभागाने मात्र थोडी निराशा केली.
मागणी सामान्य आणि मार्जिनवरील दबाव
आर्थिक वर्ष 2026 मध्ये Royal Enfield च्या डोमेस्टिक व्हॉल्यूम ग्रोथमध्ये वाढ झाली होती, जी प्रामुख्याने GST दरातील कपातीमुळे आलेल्या मागणीमुळे होती. आता ही मागणी सामान्य पातळीवर (normalizing) येत आहे. मॅनेजमेंटने 'प्रॉफिटेबिलिटी' (profitability) पेक्षा 'ग्रोथ'ला (growth) अधिक प्राधान्य देण्याची रणनीती कायम ठेवली आहे. यामुळे कंपनीच्या मार्जिनमध्ये मोठी वाढ होण्याची शक्यता कमी आहे. ३१ डिसेंबर २०२५ रोजी संपलेल्या तिमाहीत Eicher Motors चा कन्सॉलिडेटेड रेव्हेन्यू ₹6,114 कोटी होता, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 23% ने वाढला आहे. याच तिमाहीत PAT 21% ने वाढून ₹1,421 कोटी झाला.
ब्रोकरेजचे 'Sell' रेटिंग आणि व्हॅल्युएशनची चिंता
या घडामोडींदरम्यान, ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म Motilal Oswal ने Eicher Motors च्या शेअरवर 'Sell' रेटिंग कायम ठेवली आहे. कंपनीची वाढ अपेक्षेपेक्षा कमी राहण्याची आणि सध्याचे व्हॅल्युएशन (valuation) खूप जास्त असल्याचे त्यांचे मत आहे. त्यांनी शेअरसाठी ₹6,313 ची टार्गेट प्राईस दिली आहे. ब्रोकरेजच्या मते, RE ला डिसेंबर २०२७ च्या अंदाजित EPS च्या 26 पट आणि VECV ला EV EBITDA च्या 11 पट मूल्यावर (value) ठेवले आहे.
तुलनात्मक विश्लेषण: शेअर महाग की स्वस्त?
सध्या (फेब्रुवारी २०२६ च्या मध्यापर्यंत), Eicher Motors चा शेअर सुमारे ₹8,010.50 वर ट्रेड करत आहे आणि त्याचे मार्केट कॅप अंदाजे ₹219,752 कोटी आहे. कंपनीचे P/E रेशो (TTM) 41.02 च्या आसपास आहे, जो ऑटो इंडस्ट्रीच्या सरासरी 34.22 पेक्षा जास्त आहे. तुलनेत, Bajaj Auto चा P/E रेशो 27.49 ते 33.39 आहे, तर TVS Motor चा P/E रेशो 58.43 ते 84.03 पर्यंत आहे. यामुळे Eicher Motors चे व्हॅल्युएशन काही बाबतीत Bajaj Auto पेक्षा महाग दिसत आहे.
ऑटो सेक्टरची स्थिती आणि आव्हाने
भारतीय ऑटो सेक्टर २०२६ मध्ये 6-8% नी वाढण्याची अपेक्षा आहे. GST सारख्या सरकारी धोरणांचा फायदा होत आहे. मात्र, CAFE norms (२०२७ पासून) आणि BS7 सारख्या नवीन नियमांमुळे कंपन्यांवरील खर्च वाढण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो. रॉयल एनफिल्ड ज्या टू-व्हीलर सेगमेंटमध्ये आहे, तिथे ग्रामीण भागातून मागणी चांगली आहे. जानेवारी २०२६ मध्ये विक्री 20.82% ने वाढली होती.
'बेअर केस'चे कारण: नफ्याऐवजी ग्रोथवर भर
Motilal Oswal च्या मते, GST कपातीमुळे मिळालेला मागणीचा फायदा तात्पुरता होता. आता मागणी सामान्य झाल्यावर, 'ग्रोथ'वर लक्ष केंद्रित करण्याची कंपनीची रणनीती मार्जिन वाढण्यास अडथळा ठरू शकते. कंपनी 20 लाख युनिट्स क्षमतेपर्यंत विस्तार करत आहे, परंतु वाढलेल्या उत्पादनाला नफ्यात रूपांतरित करणे महत्त्वाचे आहे.
भविष्यातील शक्यता आणि विश्लेषकांचे मत
Motilal Oswal च्या 'Sell' रेटिंगनंतरही, इतर विश्लेषकांचे मत थोडे वेगळे आहे. सध्या 9 बाय (Buy), 1 होल्ड (Hold) आणि 0 सेल (Sell) रेटिंग्स आहेत, आणि सरासरी टार्गेट प्राईस ₹7,800.67 आहे. काही ब्रोकरेजने नुकतेच त्यांचे टार्गेट वाढवले आहे. कंपनी आपल्या चेय्यर प्लांटमध्ये क्षमता 20 लाख युनिट्स पर्यंत वाढवणार आहे, जी FY28 पर्यंत पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे.