ऑटो सेक्टरमध्ये दुहेरी कहाणी: मागणी वाढली तरी OEM कंपन्यांची चिंता वाढली, पार्ट्स सप्लायर्स मालामाल!

OEM ची मागणी वाढली, पण मार्जिनवर ताण

भारतीय ऑटोमोबाईल (Automobile) सेक्टरमधील ओरिजिनल इक्विपमेंट मॅन्युफॅक्चरर्स (OEMs) ने FY26 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4FY26) जोरदार मागणी वाढीची नोंद केली. कंपन्यांच्या एकूण मागणीत वर्षा-दर-वर्षाच्या (YoY) आधारावर 23% ची वाढ झाली. यामध्ये दुचाकी (Two-wheelers) 25%, पॅसेंजर व्हेईकल्स (PVs) 15%, कमर्शियल व्हेईकल्स (CVs) 22% आणि ट्रॅक्टर्स 33% ने वाढले. Vahan डेटानुसार रिटेल वाढीनेही या सकारात्मक मागणीला दुजोरा दिला आहे. मात्र, या व्हॉल्यूम वाढीनंतरही, OEM कंपन्यांच्या नफ्यात वाढ मर्यादित राहण्याची अपेक्षा आहे. TMPV वगळता, एकूण कमाईत (earnings) फक्त 9% ची वाढ अपेक्षित आहे. वाढत्या इनपुट कॉस्टमुळे (input costs) OEM च्या एकत्रित EBITDA मार्जिनमध्ये 20 बेसिस पॉइंट्सची (basis points) घट होऊन ते 14.1% पर्यंत येण्याची शक्यता आहे.

ऑटो पार्ट्स कंपन्यांचा नफा तेजीत

OEMs च्या तुलनेत, ऑटो पार्ट्स कंपन्या (Auto parts companies) अधिक चांगल्या कमाईसाठी सज्ज दिसत आहेत. विश्लेषकांच्या मते, या कंपन्या सुमारे 14% महसूल वाढ (Revenue Growth) साधतील, तर ऑपरेटिंग लेव्हलवर (operating level) नफ्यात 20% आणि नेट प्रॉफिटमध्ये (Net Profit) 23% ची जोरदार वाढ अपेक्षित आहे. Craftsman Automation ने 54% नफा वाढ, Samvardhana Motherson International ने 30%, तर Apollo Tyres (+45%), CEAT (+78%) आणि MRF (+41%) सारख्या प्रमुख टायअर उत्पादकांनीही दमदार कामगिरी नोंदवली आहे. या फरकावरून असे दिसून येते की ऑटो पार्ट्स पुरवठादार कार उत्पादकांपेक्षा वाढत्या खर्चाला अधिक चांगल्या प्रकारे तोंड देत आहेत, कदाचित चांगल्या कॉस्ट व्हिजिबिलिटी (cost visibility) आणि तंत्रज्ञानामुळे.

OEM सेगमेंटमध्ये कामगिरी भिन्न

OEM सेगमेंटमध्येही कंपन्यांच्या कामगिरीत फरक आहे. Bajaj Auto (+30%), Hero MotoCorp (+26%), TVS Motor Company (+18%), आणि Mahindra & Mahindra (+33%) सारख्या प्रमुख कंपन्यांनी दुहेरी आकडी (double-digit) वर्षा-दर-वर्षाच्या (YoY) आधारावर कमाईत वाढ नोंदवली. पण, Hyundai Motor India च्या प्रॉफिट आफ्टर टॅक्समध्ये (Profit After Tax) 27% घट अपेक्षित आहे, ज्यामुळे ते लक्षणीयरीत्या पिछाडीवर आहेत. पार्ट्स सेक्टरमध्ये, Balkrishna Industries च्या प्रॉफिट आफ्टर टॅक्समध्ये 10% घट अपेक्षित आहे.

जागतिक तणाव आणि खर्चांचा ऑटो क्षेत्रावर परिणाम

विश्लेषकांनी ऑटो सेक्टरसाठी आता सावध दृष्टिकोन (cautious outlook) स्वीकारला आहे, याचे मुख्य कारण मध्यपूर्वेतील वाढता भू-राजकीय तणाव (geopolitical tensions) आहे. यामुळे कमोडिटीच्या (commodity) किमती वाढल्या आहेत; ॲल्युमिनियमच्या किमती Q4FY26 मध्ये सुमारे 20% आणि स्टीलच्या किमती 10% ने वाढल्या आहेत. एप्रिल २०२६ च्या सुरुवातीला कच्च्या तेलाच्या (crude oil) किमतीही $104 प्रति बॅरल जवळ पोहोचल्या आहेत, ज्यामुळे इनपुट कॉस्ट (input cost) आणि लॉजिस्टिक्सचा (logistics) खर्च वाढला आहे. या तणावामुळे भारताच्या निर्यात बाजारांना, विशेषतः MENA प्रदेशाला धोका निर्माण झाला आहे, जो भारताच्या पॅसेंजर व्हेईकल निर्यातीच्या मूल्याच्या सुमारे 25% आहे. या कारणांमुळे FY27 साठी कमाईचे अंदाज (earnings estimate) मोठ्या प्रमाणात कमी करण्यात आले आहेत, FY28 पेक्षा FY27 साठी ही घट अधिक स्पष्ट आहे. CEAT (-22%), Hyundai Motor India (-16%), आणि Apollo Tyres (-14%) यांच्या EPS (Earnings Per Share) मध्ये लक्षणीय घट झाली आहे.

व्हॅल्युएशन आणि स्पर्धात्मक स्थिती

या आव्हानांदरम्यान, कंपन्यांची स्पर्धात्मक स्थिती (competitive positioning) आणि व्हॅल्युएशन (valuation) महत्त्वपूर्ण आहेत. Maruti Suzuki चा P/E जवळपास 26 आहे, तर Mahindra & Mahindra चे व्हॅल्युएशन अंदाजे 21 पट कमाईवर आहे. TVS Motor Company कडून जास्त वाढीची अपेक्षा असल्याने तिचा P/E 51-61 च्या दरम्यान आहे. Hyundai Motor India चा P/E अंदाजित कमाईच्या 40 पट आहे. ऑटो पार्ट्स सेक्टरमध्ये, Endurance Technologies चा P/E 34.38 आणि EV/EBITDA 20.83 आहे, जो Motherson Wiring (P/E 52.95) सारख्या प्रतिस्पर्धकांपेक्षा अधिक स्पर्धात्मक दिसतो. Samvardhana Motherson International ला विश्लेषकांकडून 'Moderate Buy' रेटिंग मिळाली आहे, ज्याची सरासरी टार्गेट प्राईस (target price) सुमारे ₹140.70 INR आहे. ऑटो सेक्टर बेंचमार्क Nifty Auto Index मार्च २०२६ मध्ये गुंतवणूकदारांच्या सावधगिरीमुळे 11.63% घसरला. ऑटो स्टॉक्सच्या व्हॅल्युएशनमध्येही मोठी घट झाली आहे, तीन महिन्यांत 27% पर्यंत घसरण झाली आहे, ज्यात OEMs वर पार्ट्स सप्लायर्सच्या तुलनेत जास्त परिणाम झाला आहे.

पुढील वाटचाल आणि महत्त्वाचे मुद्दे

विश्लेषकांनी सावध दृष्टिकोन कायम ठेवला आहे, आणि ते म्हणतात की मागणीची गती (demand momentum) चांगली असली तरी, भू-राजकीय धोके (geopolitical risks) आणि वाढत्या किमती मोठे आव्हान आहेत. मात्र, त्यांना अपेक्षा आहे की आर्थिक वर्षाच्या उत्तरार्धात (latter half) इनपुट कॉस्ट स्थिर होऊ शकते, ज्यामुळे काहीसा दिलासा मिळू शकेल. सप्लाय चेनमधील (supply chain) अनिश्चितता, किमती वाढवण्याची क्षमता आणि मार्जिन टिकवून ठेवण्याची कंपन्यांची क्षमता हे महत्त्वाचे घटक ठरतील. चांगली फंडामेंटल्स (fundamentals), मजबूत उत्पादन पोर्टफोलिओ (product pipeline) आणि आकर्षक व्हॅल्युएशन असलेल्या कंपन्यांना प्राधान्य दिले जाईल.