Whalesbook
भारताने 1966 च्या जुन्या ऊस (नियंत्रण) आदेशाला अद्ययावत करत 'ऊस (नियंत्रण) आदेश 2026' चा मसुदा सादर केला आहे. हा बदल देशाच्या जैव-अर्थव्यवस्थेमध्ये (bio-economy) इथेनॉलला मोठे स्थान देण्यावर आणि साखर कारखान्यांना ऊर्जेच्या निर्मितीमध्ये महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावण्यासाठी तयार करण्यावर भर देतो. सर्वात महत्त्वाचा बदल म्हणजे, आता प्रति टन साखर उत्पादनासाठी 600 लीटर इथेनॉल हे एक प्रमाण मानले जाईल. यामुळे उत्पादन कोटा आणि एकूण आउटपुटची गणना करण्याच्या पद्धतीत बदल होणार आहे. या नियमांमुळे, खांडसारी साखरेलाही आता 'फेअर अँड रेमुनरेटिव्ह प्राईस' (FRP) या अधिकृत प्रणालीत आणले जाईल, ज्यामुळे या क्षेत्रातील पारदर्शकता वाढेल. याशिवाय, ऊसापासून मिळणाऱ्या उप-उत्पादनांचे (by-products) जसे की बगॅस (bagasse), मोलॅसिस (molasses) आणि प्रेस मड (press mud) यांचेही मूल्यांकन यात समाविष्ट केले आहे.
इथेनॉलला उत्पादन कोट्यांमध्ये थेट समाविष्ट केल्यामुळे साखर कारखान्यांच्या आर्थिक गणितांमध्ये (economics) मोठे बदल अपेक्षित आहेत. इंधनावरील आयातीवरील अवलंबित्व कमी करणे आणि ऊर्जा स्वातंत्र्य मिळवणे या भारताच्या ध्येयांशी हे सुसंगत आहे, विशेषतः सध्याच्या जागतिक भू-राजकीय तणावाच्या पार्श्वभूमीवर. Balrampur Chini Mills (मार्केट कॅप: ₹10,353 कोटी, P/E: 25.06), Triveni Engineering & Industries (मार्केट कॅप: ₹8,648.70 कोटी, P/E: 28.63) आणि Dhampur Sugar Mills (मार्केट कॅप: ₹918.40 कोटी, P/E: 13.56) सारख्या कंपन्यांवर इथेनॉल उत्पादन वाढवण्यासाठी अधिक दबाव येईल. भारत आधीच E20 ब्लेंडिंग (पेट्रोलमध्ये 20% इथेनॉल) साध्य करत आहे आणि E85 पर्यंत पोहोचण्याचे ध्येय ठेवत असल्याने, इथेनॉलची मागणी झपाट्याने वाढण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे कंपन्यांना आपली क्षमता वाढवावी लागेल.
खांडसारी साखरेला FRP प्रणालीत आणण्याचा उद्देश हा पारंपारिक साखर उत्पादनाच्या एका मोठ्या भागाला औपचारिक (formalize) करणे आहे, जो सध्या मोठ्या प्रमाणावर अनौपचारिकपणे चालतो. या उपायामुळे शेतकरी पेमेंटमध्ये अधिक पारदर्शकता आणि मानकीकरण (standardization) आणण्याचे उद्दिष्ट आहे, जरी अधिकृत उत्पादन डेटाच्या अभावामुळे हे काम आव्हानात्मक ठरू शकते. या क्षेत्रात सध्या अंदाजे 13.5 दशलक्ष टन ऊसाचा वापर होतो, पण अधिकृत आकडेवारीचा अभाव हे एक ऐतिहासिक आव्हान आहे. या मसुद्यानुसार, खांडसारी युनिट्ससाठी परवाना (licensing) आणि तपासणी (inspections) अनिवार्य असतील. नवीन साखर कारखान्यांसाठी किमान अंतर 15 किलोमीटर वरून वाढवून 25 किलोमीटर करण्याचा प्रस्ताव आहे, ज्यामुळे अधिक विकेंद्रित वाढीस प्रोत्साहन मिळेल. ऊसासाठी FRP दर कायम ठेवण्यात आला आहे, तसेच शेतकऱ्यांना माल वितरणाच्या 14 दिवसांच्या आत पेमेंट करणे बंधनकारक असेल. उशिरा पेमेंट झाल्यास 15% वार्षिक व्याज आकारले जाईल.
सरकारने इथेनॉलला दिलेले प्राधान्य आणि सुधारित साखर उत्पादन मेट्रिक्स यामुळे अनेक संभाव्य धोके निर्माण झाले आहेत. E85 पेट्रोलसाठी पायाभूत सुविधांची आव्हाने आहेत आणि सध्याची इंजिने इतक्या उच्च ब्लेंडसाठी डिझाइन केलेली नसल्यास कार्यक्षमतेत समस्या येऊ शकतात. इथेनॉलवर अधिक लक्ष केंद्रित केल्यामुळे पारंपारिक साखर उत्पादनातून भांडवल वळवले जाऊ शकते, ज्यामुळे केवळ साखरेच्या विक्रीवर अवलंबून असलेल्या कंपन्यांच्या नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. खांडसारी साखरेला नियमांच्या कक्षेत आणणे सकारात्मक असले तरी, सर्वसमावेशक ऐतिहासिक डेटाच्या अभावामुळे त्याचे अचूक मूल्यांकन करणे कठीण आहे. कठोर झोनिंग नियमांमुळे नवीन कंपन्यांच्या वाढीस अडथळा येऊ शकतो. हवामानातील बदलांमुळे कृषी क्षेत्र असुरक्षित असते आणि 2026 मध्ये सामान्यपेक्षा कमी मान्सूनचा अंदाज ऊस उपलब्धतेवर परिणाम करू शकतो. Balrampur Chini Mills (P/E: 25.06, P/B: 2.63) आणि Triveni Engineering & Industries (P/E: 28.3, Debt-to-Equity: 0.17) सारख्या कंपन्यांमध्ये मजबूत फंडामेंटल्स असूनही, धोरणात्मक बदलांमुळे त्यांच्या व्यवसायाच्या दीर्घकालीन संतुलनाबद्दल अनिश्चितता आहे.
पुढील काळात, भारताची जैवइंधन लक्ष्ये (biofuel targets) आणि आधुनिक ऊस नियम हे या क्षेत्राचे भविष्य घडवतील. विश्लेषकांचे मत सामान्यतः भारतीय साखर कंपन्यांसाठी सकारात्मक आहे, आणि अनेक अहवालांमध्ये Balrampur Chini Mills साठी 'Buy' शिफारस तसेच Triveni Engineering & Industries साठी 'Buy' कन्सेंसस (consensus) रेटिंग सुचवले जात आहे. तंत्रज्ञान आणि सरकारी पाठिंब्यामुळे भारतीय कृषी क्षेत्राची वाढ 2026-2034 दरम्यान अंदाजे 9.68% CAGR दराने अपेक्षित आहे. तथापि, मान्सूनचे प्रदर्शन हे एक महत्त्वपूर्ण चल (variable) राहील. जागतिक साखर बाजारात अतिरिक्त पुरवठा कमी झाल्यामुळे संतुलन साधले जाण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे किमतींना आधार मिळू शकतो. तरीही, धोरणांच्या अंमलबजावणीशी संबंधित जोखीम आणि अप्रत्याशित हवामान हे लक्ष ठेवण्यासारखे प्रमुख घटक आहेत.