Whalesbook
CareEdge Ratings ने दिलेल्या अहवालानुसार, कृषी रसायन क्षेत्र FY27 मध्ये 6% ते 8% पर्यंत स्थिर वाढ दर्शवेल, जो FY24 मधील घसरणीनंतर एक चांगला परतीचा आलेख असेल. या आशेचे मुख्य कारण म्हणजे देशांतर्गत मागणीत सातत्य. FY25 मध्ये लागवडीखालील क्षेत्र 29.5 दशलक्ष हेक्टर पर्यंत वाढण्याची आणि अन्नधान्य उत्पादन 369 दशलक्ष टन गाठण्याची शक्यता आहे. यामुळे पीक संरक्षण उत्पादनांची मागणी वाढेल. निर्यातीच्या बाजूने, भारताचे जागतिक स्थान मजबूत आहे, FY25 मध्ये सुमारे 0.7 दशलक्ष टन निर्यात अपेक्षित आहे. अमेरिका आणि युरोपसारख्या प्रमुख बाजारपेठांमधील स्थिर मागणीमुळे ही निर्यात हळूहळू वाढण्याची शक्यता आहे.
सकारात्मक वॉल्यूम अंदाजांनंतरही, कंपन्यांना किमतींच्या दबावाला सामोरे जावे लागत आहे. विशेषतः चीनमधून येणाऱ्या मालाच्या अतिरिक्त पुरवठ्यामुळे जागतिक किंमती कमी होत आहेत, ज्याचा परिणाम देशांतर्गत विक्री किंमतींवरही दिसून येत आहे. FY24 नंतर इन्व्हेंटरी लेव्हल्स (inventory levels) सामान्य झाल्या असल्या तरी, नफा मार्जिनसाठी स्पर्धात्मक किंमत ठरवणे हे एक मोठे आव्हान आहे. कच्च्या मालाच्या किमती स्थिर असल्या तरी, यामुळे स्पर्धा अधिक तीव्र झाली आहे, विशेषतः सामान्य उत्पादनांच्या श्रेणीत. उदाहरणार्थ, UPL Ltd. (मार्केट कॅप ₹55,390 कोटी, P/E 31.53x) 3.51x च्या डेट/EBITDA गुणोत्तराचा सामना करत आहे. याउलट, PI Industries Ltd. (मार्केट कॅप ₹46,076 कोटी, P/E 29.4x) कर्जमुक्त आहे आणि सातत्याने नफा वाढवत आहे, ज्यामुळे ते मार्जिन कमी होण्याच्या स्थितीत अधिक चांगले आहेत.
या अपेक्षित सुधारणेला अनेक धोके आहेत. पश्चिम आशियातील भू-राजकीय तणावामुळे ऊर्जा आणि लॉजिस्टिक खर्चात व्यत्यय येऊ शकतो. अनिश्चित मान्सूनच्या अंदाजामुळे (लाँग-पीरियड ॲव्हरेजच्या 92% पावसाचा अंदाज) असमान वितरण आणि पीक उत्पादनाबद्दल चिंता वाढली आहे. नियामक वातावरण देखील चिंतेचे कारण आहे; कीटकनाशक व्यवस्थापन प्रणाली अनेक दशकांपासून रखडलेली आहे, ज्यामुळे शेतकरी आणि पर्यावरणाला धोका निर्माण होऊ शकतो. याव्यतिरिक्त, वाढती देशांतर्गत स्पर्धा आणि जागतिक अतिरिक्त पुरवठा यामुळे किंमतींचे कठीण वातावरण तयार झाले आहे. Rallis India Ltd. (मार्केट कॅप ₹5,121 कोटी, P/E 27.9x) कर्जमुक्त असूनही, त्यांचे महसूल वाढीचे प्रमाण (गेल्या पाच वर्षांत 3.41%) आणि ROE 6.65% कमी आहे, ज्यामुळे ते मार्जिन कपातीसाठी अधिक असुरक्षित ठरू शकतात. Insecticides (India) Ltd. चा कमी P/E 14.19x सूचित करतो की त्यांच्या उत्पादनांच्या व्याप्तीमुळे किंवा मिक्समुळे मोठ्या कंपन्यांच्या तुलनेत काही सवलत असू शकते.
विश्लेषकांचे मत मिश्र पण सावधपणे आशावादी आहे. Morgan Stanley ने UPL ला 'Equal Weight' रेटिंग दिली आहे, कारण कंपनीची वॉल्यूम कामगिरी चांगली आहे, परंतु नजीकच्या काळात अनिश्चितता आहे. MarketsMOJO ने UPL ला 'Hold' मध्ये अपग्रेड केले आहे. PI Industries ला Motilal Oswal कडून 'BUY' रेटिंग मिळाली आहे, तर Rallis India बद्दल मिश्र प्रतिक्रिया आहेत. Crisil ने FY26 साठी 6-7% आणि FY27 साठी 8-10% वाढीचा अंदाज वर्तवला आहे, तर Rubix Data Sciences ने 2027-28 पर्यंत 9% CAGR दराने बाजारपेठ $14.5 अब्ज पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज लावला आहे. भविष्यातील वाटचाल निर्यातीचा जोर, देशांतर्गत मागणीतील वाढ आणि उद्योगाची किंमतीचे दबाव व बाह्य अस्थिरता व्यवस्थापित करण्याची क्षमता यावर अवलंबून असेल.