Whalesbook
होर्मुझ सामुद्रधुनीतील तणाव आणि भारताची चिंता
जागतिक स्तरावर वाढत्या भू-राजकीय तणावामुळे भारताच्या महत्त्वाच्या खत (fertilizer) क्षेत्रावर गंभीर परिणाम होण्याची शक्यता आहे. होर्मुझ सामुद्रधुनी, जी जागतिक खत व्यापारासाठी एक प्रमुख मार्ग आहे, तिथे निर्माण झालेल्या अस्थिरतेमुळे कृषी निविष्ठांच्या (agricultural inputs) पुरवठा साखळीवर (supply chain) चिंता निर्माण झाली आहे. या परिस्थितीचा फटका Coromandel International, Deepak Fertilisers आणि Deepak Nitrite सारख्या प्रमुख कंपन्यांच्या शेअर मूल्यांवरही बसू शकतो.
जगातील ३३% खत व्यापार धोक्यात
होर्मुझ सामुद्रधुनी हा एक अरुंद जलमार्ग आहे, जो इराण आणि ओमानच्या दरम्यान स्थित आहे. जगातील अंदाजे 33% खत व्यापार या मार्गावरून होतो. युरिया (Urea) आणि डाय-अमोनियम फॉस्फेट (DAP) सारख्या महत्त्वाच्या खतांचा मोठा भाग या मार्गावरूनच निर्यात होतो. त्यामुळे या मार्गात कोणताही अडथळा निर्माण झाल्यास, त्याचा थेट परिणाम भारताच्या आगामी खरीप हंगामावर होऊ शकतो. जगातील युरिया निर्यातीपैकी जवळपास 45% खते या मार्गाने जातात, ज्यामुळे नायट्रोजन, फॉस्फेट आणि सल्फर व्यापाराला मोठा धोका निर्माण झाला आहे.
वाढती आयात आणि सबसिडीवरील ताण
भारताची खतांच्या आयातीवरील निर्भरता वेगाने वाढत आहे. आर्थिक वर्ष 2025-26 च्या पहिल्या दहा महिन्यांत, भारताची खत आयात 50% नी वाढली आहे. यामध्ये युरिया आयातीत 83% आणि DAP आयातीत 40% वाढ दिसून आली. दुसरीकडे, देशांतर्गत उत्पादन कमी होत असल्याने भारताची आयात क्षमता अधिकच धोक्यात आली आहे. ही वाढती आयात आणि आंतरराष्ट्रीय बाजारातील वाढत्या किमतींमुळे सरकारच्या सबसिडी कार्यक्रमांवर मोठा ताण येत आहे. शेतकऱ्यांना परवडणाऱ्या दरात खते मिळावीत यासाठी सरकार सबसिडीद्वारे किमती नियंत्रणात ठेवण्याचा प्रयत्न करत आहे. 2025-26 च्या रबी हंगामासाठी, सबसिडीचा अर्थसंकल्प ₹379.52 अब्ज ठेवण्यात आला आहे, ज्यामध्ये DAP साठी विशेष अतिरिक्त सबसिडीचाही समावेश आहे, जेणेकरून जास्तीत जास्त किरकोळ विक्री किंमत (MRP) ₹27,000 प्रति टन राखता येईल.
कंपन्यांवरील परिणाम आणि मूल्यांकन
Coromandel International: ही भारतातील फॉस्फेटिक खतांची दुसरी सर्वात मोठी विक्रेती कंपनी आहे. कंपनीचे मार्केट कॅप अंदाजे ₹65,000 ते ₹68,751 कोटी आहे, तर P/E गुणोत्तर 27-30x च्या दरम्यान आहे. विश्लेषकांनी या शेअरची टार्गेट प्राईस ₹2,600 पर्यंत वाढवली आहे, जी कंपनीच्या बाजारातील स्थानावर आणि कार्यक्षमतेवर विश्वास दर्शवते.
Deepak Fertilisers: कंपनीचे मार्केट कॅप अंदाजे ₹12,500 ते ₹12,600 कोटी आहे, तर P/E गुणोत्तर 14-39x पर्यंत आहे. कंपनी टेक्निकल अमोनियम नायट्रेट (TAN) आणि नायट्रिक ऍसिडमध्ये क्षमता विस्तार करत आहे, जे आर्थिक वर्ष 2027 पासून कामगिरी सुधारण्याची अपेक्षा आहे.
Deepak Nitrite: या कंपनीचे मार्केट कॅप अंदाजे ₹21,000 ते ₹21,500 कोटी आहे, तर P/E गुणोत्तर 39-40x आहे, जे उद्योग सरासरी 22x पेक्षा जास्त आहे. कंपनीच्या नफा वाढीबाबत काही वर्षांपासून चिंता व्यक्त केली जात आहे.
भविष्यातील दृष्टीकोन
खतांच्या आयातीवरील भारताचे मोठे अवलंबित्व आणि होर्मुझ सामुद्रधुनीतील अस्थिरता यामुळे पुरवठा साखळीत व्यत्यय आल्यास किमती वाढू शकतात. सरकार सबसिडीद्वारे किमती स्थिर ठेवण्याचा प्रयत्न करत असले तरी, आंतरराष्ट्रीय किमती जास्त वाढल्यास सरकारी तिजोरीवर दबाव येऊ शकतो. Deepak Nitrite चे सध्याचे मूल्यांकन काहीसे जास्त दिसत आहे, तर Deepak Fertilisers चे विस्तार प्रकल्प यशस्वी होण्यासाठी अंमलबजावणीचा धोका आहे. Coromandel International सारख्या कंपन्यांची बाजारातील स्थिती मजबूत असल्याचे मानले जात आहे. पुरवठा साखळीत विविधता आणणाऱ्या, देशांतर्गत स्रोतांचा वापर करणाऱ्या आणि खर्च कार्यक्षम ठेवणाऱ्या कंपन्या भविष्यात चांगल्या स्थितीत असतील. सरकारच्या सबसिडी देण्याच्या क्षमतेवर या क्षेत्राचे भविष्य अवलंबून असेल.