Whalesbook
सरकारी धोरणांचा स्पेस सेक्टरला बूस्टर डोस
केंद्र सरकारने भारतीय अंतराळ क्षेत्राला जागतिक स्तरावर मोठे बनवण्यासाठी कंबर कसली आहे. 2020 मध्ये इंडियन नॅशनल स्पेस प्रमोशन अँड ऑथोरायझेशन सेंटर (IN-SPACe) ची स्थापना आणि ₹1,000 कोटींचा व्हेंचर कॅपिटल फंड (Venture Capital Fund) खासगी कंपन्यांना प्रोत्साहन देण्यासाठी आणला आहे. सरकारने अंतराळ क्षेत्रासाठी बजेटमध्येही मोठी वाढ केली आहे. FY26 ते FY30 या काळात दरवर्षी ₹150-250 कोटींची गुंतवणूक अपेक्षित आहे. या धोरणांमुळे भारताचा जागतिक स्पेस मार्केटमधील वाटा सध्याच्या 2% वरून 2033 पर्यंत 7-8% पर्यंत वाढण्याची शक्यता आहे. हे सर्व सरकारी प्रयत्न आणि अंतराळात प्रवेश स्वस्त झाल्यामुळे कंपन्यांसाठी सुवर्णसंधी निर्माण करत आहेत.
व्हॅल्युएशनचा 'बॅकलॉग' - आकडे काय सांगतात?
MTAR Technologies, Data Patterns आणि Apollo Micro Systems या कंपन्यांना विश्लेषकांनी 'Strong Buy' रेटिंग दिली आहे आणि टार्गेट प्राईसही (Target Price) वाढवल्या आहेत. पण, आकडेवारी पाहिल्यास एक वेगळे चित्र दिसते. MTAR Technologies चा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) सुमारे 177 आहे, जो इतर कंपन्या आणि इंडस्ट्रीच्या तुलनेत खूप जास्त आहे. Data Patterns चा P/E सुमारे 67 तर Apollo Micro Systems चा P/E 93-106 च्या दरम्यान आहे. या कंपन्यांची रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) आणि रिटर्न ऑन कॅपिटल एम्प्लॉइड (RoCE) आकडेवारी पाहता, Data Patterns ची RoE सुमारे 15-21% असली तरी, Apollo Micro Systems ची RoE 7-10% आणि MTAR Technologies ची RoE केवळ 7.5% च्या आसपास आहे. याच सेक्टरमधील भारत इलेक्ट्रॉनिक्स (Bharat Electronics) आणि भारत डायनॅमिक्स (Bharat Dynamics) यांसारख्या कंपन्या कमी P/E रेशोवर ट्रेड करतात. 2033 पर्यंत जागतिक स्पेस इकॉनॉमी $944 बिलियन पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे, मात्र पुरवठा साखळीतील अडचणी अजूनही कायम आहेत.
तज्ञांच्या मते 'सावधगिरीचा इशारा' (Bear Case)
भारताच्या स्पेस क्षमतेबद्दल असलेला उत्साह व्हॅल्युएशनमधील मोठी चिंता आणि काही धोक्यांमुळे कमी होत आहे. MTAR Technologies ने चांगला रेव्हेन्यू ग्रोथ (Revenue Growth) दाखवला असला तरी, गेल्या तीन वर्षांपासून प्रॉफिट ग्रोथ (Profit Growth) कमी आहे. तरीही, तिचा P/E रेशो बाजारातील अपेक्षा खूप जास्त असल्याचे दर्शवतो. Data Patterns ची विक्री (Sales) वाढ चांगली असून कर्ज कमी असले तरी, तांत्रिक विश्लेषण (Technical Indicators) आता 'बेअरिश' (Bearish) झाले आहे. Apollo Micro Systems वरही व्हॅल्युएशनचे मोठे दडपण आहे. त्यातच, प्रवर्तकांनी 34.2% शेअर्स तारण ठेवले आहेत आणि धनको दिवस (Debtor Days) 155 दिवस आहेत, तसेच तीन वर्षांतील RoE कमी आहे. याशिवाय, लॉन्च व्हेईकल (Launch Vehicle) क्षेत्रातील संभाव्य FDI मर्यादा आणि आंतरराष्ट्रीय कंपन्यांकडे कुशल मनुष्यबळ गमावण्याचा धोकाही आहे. Data Patterns बद्दल बाजारातील भावना (Market Sentiment) तांत्रिक ट्रेंडमुळे किंचित 'बेअरिश' झाली आहे. विश्लेषकांची रेटिंग जरी सकारात्मक असली, तरी या भांडवल-केंद्रित आणि धोरणावर अवलंबून असलेल्या उद्योगांमधील अंमलबजावणीचे (Execution) धोके पूर्णपणे विचारात घेतले गेलेले नाहीत. स्पेस सेक्टर सरकारी धोरणे आणि कॉन्ट्रॅक्ट्स जिंकण्यावर अवलंबून असल्याने यात चक्रवाढ आणि नियामक धोके (Regulatory Risk) आहेत.
पुढील वाटचाल कशी असेल?
भारत जसजसा स्पेस इकॉनॉमीमध्ये आपला वाटा वाढवण्याचा प्रयत्न करत आहे, तसतसे MTAR Technologies, Data Patterns आणि Apollo Micro Systems यांचे यश हे सरकारी लक्ष्य आणि तांत्रिक प्रगतीला नफाक्षम वाढीत रूपांतरित करण्यावर अवलंबून असेल. येणारी वर्षे त्यांची कार्यक्षमत्ता, नवनिर्मितीची क्षमता आणि सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे, सध्याच्या उच्च बाजार मूल्यांना (Elevated Market Valuations) न्याय देण्याची त्यांची क्षमता तपासतील. जागतिक विस्ताराने सेक्टरची दिशा सकारात्मक असली तरी, देशांतर्गत कंपन्यांना तीव्र स्पर्धा, बदलत्या नियामक चौकटी आणि प्रीमियम शेअर किमतींचे समर्थन करण्याच्या सततच्या आव्हानांना सामोरे जावे लागेल.