Whalesbook
देशाच्या संरक्षण क्षमता वाढवण्यासाठी आणि स्वदेशी उत्पादनाला प्रोत्साहन देण्यासाठी संरक्षण संपादन परिषदेने (Defense Acquisition Council) ₹2.38 लाख कोटी रुपयांच्या नवीन संरक्षण करारांना हिरवा कंदील दाखवला आहे. या मोठ्या डीलमुळे देशाच्या टेहळणी (surveillance), युद्ध क्षमता (combat capabilities) आणि लांब पल्ल्याच्या मारा करण्याच्या (long-range strike) क्षमतेत भर पडणार आहे. यातील मोठा वाटा BEL, HAL आणि BDL यांसारख्या भारतीय कंपन्यांना मिळण्याची शक्यता आहे.
कंपन्यांना फायदा कसा होणार?
सिस्टीम इंटिग्रेशनमध्ये अग्रेसर असलेल्या BEL (Bharat Electronics Limited) ला एअर डिफेन्स आणि कम्युनिकेशन सिस्टीम्ससाठी मोठे प्रोजेक्ट मिळण्याची शक्यता आहे. BEL सध्या सुमारे ₹3.23 लाख कोटी मार्केट कॅपसह ₹442.45 च्या आसपास ट्रेड करत आहे. BEL कंपनी QRSAM (Quick Reaction Surface-to-Air Missile), आकाश मिसाईल व्हेरिएंट्स आणि रडार सिस्टीम्ससारख्या प्रोजेक्ट्समध्ये सक्रिय आहे. तसेच, ₹40,000 कोटी च्या नेक्स्ट-जनरेशन कॉर्व्हेट (Next-Generation Corvette) प्रोग्रामसाठी इलेक्ट्रॉनिक सूट (electronic suites) मिळण्याची दाट शक्यता आहे.
HAL (Hindustan Aeronautics Limited) कडे Su-30 विमानांच्या इंजिन ओव्हरहॉलचे (engine overhauls) काम आहे, तसेच मध्यम वाहतूक विमानांच्या (medium transport aircraft) संभाव्य 60 विमानांच्या ऑर्डरसाठीही ती स्पर्धेत आहे. HAL चे मार्केट कॅप अंदाजे ₹2.70 लाख कोटी असून, शेअर ₹4,112.20 च्या पातळीवर आहे.
मिसाईल उत्पादनात विशेष प्राविण्य असलेल्या BDL (Bharat Dynamics Limited) ला पुढील काही वर्षांत हवाई संरक्षण प्रणाली (air defense systems) आणि आर्मर-पियर्सिंग एम्युनिशनसाठी (armor-piercing ammunition) सुमारे ₹20,000 कोटी रुपयांच्या नवीन ऑर्डर मिळण्याचा अंदाज आहे. BDL चा मार्केट कॅप सुमारे ₹47,000 कोटी असून, शेअर ₹1,345.9 रुपयांवर ट्रेड करत आहे. वाढती मागणी पूर्ण करण्यासाठी BDL आपल्या तेलंगणा प्लांटचा विस्तार करत आहे.
व्हॅल्युएशन आणि स्पर्धेचे आव्हान
मात्र, या संरक्षण कंपन्यांच्या शेअर्सचे व्हॅल्युएशन (valuation) बरेच वाढले आहे. BEL चा P/E रेशो सुमारे 54 आहे, जो त्याच्या 10 वर्षांच्या सरासरी 25.52 पेक्षा खूप जास्त आहे. HAL चा P/E रेशो अंदाजे 30 आहे, जो त्याच्या 5 वर्षांच्या सरासरी 22.49 पेक्षा अधिक आहे. BDL तर सर्वाधिक महाग दिसत आहे, ज्याचा P/E रेशो 85 च्या पुढे गेला आहे, जो 10 वर्षांच्या सरासरी 30.00 आणि इंडस्ट्री मेडियन P/E 57.5 पेक्षाही खूप जास्त आहे.
याशिवाय, टाटा ॲडव्हान्स्ड सिस्टीम्स लिमिटेड (TASL) आणि महिंद्रा डिफेन्स सिस्टीम्स (Mahindra Defence Systems) यांसारख्या कंपन्यांकडूनही स्पर्धा वाढत आहे, ज्यामुळे नफ्यावर (profit margins) दबाव येऊ शकतो. सरकारी कंत्राटांवरील अवलंबित्व, डील मिळण्यास होणारा विलंब आणि प्रोजेक्ट पूर्ण करताना येणाऱ्या अडचणी (execution risks) हे देखील या कंपन्यांसाठी आव्हान ठरू शकते. BEL च्या वर्किंग कॅपिटल डेजमध्ये (working capital days) झालेली वाढ, जी 43.8 वरून 85.4 पर्यंत गेली आहे, ती कॅपिटल लॉकिंगच्या (capital lock-up) समस्यांकडे निर्देश करते.
शेअरची कामगिरी आणि विश्लेषकांचे मत
गेल्या एका वर्षात BEL च्या शेअरमध्ये 55% पेक्षा जास्त वाढ झाली आहे, तर HAL ने गेल्या 5 वर्षांत 53% चा वार्षिक चक्रवाढ दर (CAGR) राखला आहे. विश्लेषकांच्या मते, BDL च्या शेअरमध्ये पुढील 12 महिन्यांत अंदाजे 12.78% ची वाढ अपेक्षित आहे. HAL ला CLSA ने 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) रेटिंग दिली आहे, तर जेफरीजने (Jefferies) त्याला 2026 साठी भारतातील टॉप इंडस्ट्रियल स्टॉकपैकी एक म्हणून निवडले आहे. त्यामुळे, या कंपन्यांमध्ये भविष्यात वाढीची क्षमता असली तरी, सध्याच्या शेअर किमतींमध्ये या भविष्यातील वाढीचे प्रतिबिंब कदाचित आधीच दिसून येत आहे.