Whalesbook
बजेटमुळे संरक्षण क्षेत्राला चालना
केंद्र सरकारने आर्थिक वर्ष 2027 साठी संरक्षण क्षेत्राला $85 अब्ज डॉलर्सचे विक्रमी बजेट दिले आहे, जे मागील वर्षाच्या तुलनेत 15% अधिक आहे. हा आकडा केंद्रीय अर्थसंकल्पाच्या 15% इतका आहे, जो देशाच्या संरक्षण आधुनिकीकरण आणि आत्मनिर्भरतेवर सरकारचा असलेला मोठा भर दर्शवतो. यासोबतच, भारतीय संरक्षण उत्पादनांची निर्यात 2014 पासून तब्बल 34 पटीने वाढली आहे, तर आयात 2020-24 या काळात 9.3% ने कमी झाली आहे. या मजबूत वाढीच्या कारणांमुळे संरक्षण क्षेत्रातील कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये मोठी तेजी आली आहे.
व्हॅल्युएशनची चिंता वाढली
मात्र, या क्षेत्रातील कंपन्यांच्या व्हॅल्युएशनबद्दल (Valuation) चिंता व्यक्त केली जात आहे. भारतीय एरोस्पेस आणि संरक्षण क्षेत्राचा सरासरी P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) सुमारे 54.82x आहे, जो अमेरिकेतील 33.1x च्या तुलनेत खूप जास्त आहे. हिंदुस्तान एरोनॉटिक्स लिमिटेड (HAL) चे शेअर्स अंदाजे 30x ते 40x P/E वर ट्रेड करत आहेत, तर भारत डायनॅमिक्स लिमिटेड (BDL) चा P/E 80x च्या वर, कधीकधी 98x पर्यंत पोहोचला आहे. मझगाव डॉक शिपबिल्डर्स आणि गार्डन रीच शिपबिल्डर्स अँड इंजिनिअर्सचे P/E सुमारे 41-42x आहेत. हे आकडे सूचित करतात की बाजारात या कंपन्यांकडून भविष्यात प्रचंड वाढीची अपेक्षा आहे.
वाढीचे घटक आणि जागतिक धोके
जागतिक स्तरावरील भू-राजकीय तणाव, विशेषतः चीन आणि पाकिस्तानसोबतचे संबंध, तसेच मध्यपूर्वेतील घटनांमुळे संरक्षण खर्च वाढत आहे. भारत शस्त्र आयातीमध्ये जगात दुसऱ्या क्रमांकावर असला तरी, 2020-24 दरम्यान आयातीत 9.3% कपात केली आहे. देशांतर्गत उत्पादन वाढत असले तरी, अत्याधुनिक सिस्टीमसाठी अजूनही परदेशी पुरवठादारांवर अवलंबून राहावे लागते. MOFSL सारख्या विश्लेषकांनी HAL साठी ₹5,500 आणि BDL साठी ₹1,800 चे टार्गेट प्राईस (Target Price) दिले आहेत, जे त्यांच्या मजबूत ऑर्डर बुक्स आणि सरकारी पाठिंब्याकडे लक्ष वेधतात. मात्र, HDFC Securities च्या मते BEL (P/E 53-64x) मध्ये अधिक चांगली व्हॅल्यू असू शकते.
व्हॅल्युएशन बबलची भीती आणि पुढील वाटचाल
गेल्या तीन वर्षांत संरक्षण क्षेत्रातील कंपन्यांच्या मार्केट कॅपमध्ये (Market Cap) 769% वाढ झाली आहे, तर महसूल वाढ 54% आहे. हे आकडे काही विश्लेषकांना 'व्हॅल्युएशन बबल'ची (Valuation Bubble) भीती दाखवत आहेत. BDL सारख्या कंपन्या 98x P/E वर ट्रेड करत आहेत, म्हणजे भविष्यातील परिपूर्ण कामगिरीसाठी किंमत आकारली जात आहे, जिथे चुकांना जागा कमी आहे. सरकारी ऑर्डर्सवर अवलंबून असणे, प्रकल्पांना होणारा विलंब, भ्रष्टाचार आरोप आणि जागतिक पुरवठा साखळीतील अडथळे यांसारखे धोके देखील आहेत. त्यामुळे, गुंतवणूकदारांनी या क्षेत्राच्या धोरणात्मक महत्त्वाबरोबरच उच्च वित्तीय आकडेवारीकडेही (financial metrics) लक्ष देऊन सावधगिरी बाळगणे आवश्यक आहे.