Whalesbook
Tejas Mk1A चे उड्डाण पुन्हा सुरू, पण उत्पादनात अडथळे
Hindustan Aeronautics Limited (HAL) चा Tejas Mk1A फाईटर जेट कार्यक्रम पुढील आठवड्यात पुन्हा सुरू होणार आहे. कंपनीचे चेअरमन DK Sunil यांनी या वृत्ताला दुजोरा दिला आहे. जेटच्या ब्रेक सॉफ्टवेअरमधील तांत्रिक अडचण आता दूर झाली असून, लोकल मॉडिफिकेशन कमिटीने याला मंजुरी दिली आहे. त्यामुळे चाचणी आणि विकासाचे काम पुन्हा सुरू करता येईल.
इंजिनच्या तुटवड्यामुळे डिलिव्हरी रखडली
मात्र, एक मोठी समस्या अजूनही कायम आहे - जनरल इलेक्ट्रिक (GE) च्या F404-IN20 इंजिनचा तुटवडा. HAL ला 2026 च्या उत्तरार्धात फक्त 20 इंजिन मिळण्याची अपेक्षा आहे, जी ऑर्डर केलेल्या 83 Tejas Mk1A विमानांसाठी पुरेशी नाहीत. 2026 च्या सुरुवातीच्या रिपोर्ट्सनुसार, HAL ला 99 इंजिनपैकी जेमतेम काही युनिट्स मिळाली होती, ज्यामुळे अनेक तयार विमाने जमिनीवरच (grounded) आहेत. या इंजिनच्या कमतरतीमुळे Tejas Mk1A च्या डिलिव्हरीवर परिणाम होत आहे, जो प्रोग्राम आधीच दोन वर्षांपेक्षा जास्त उशिराने चालू आहे.
उड्डाण सुरू असूनही बाजारात चिंता
उड्डाणे पुन्हा सुरू झाल्याच्या बातमीनंतरही, HAL चे शेअर्स मागील महिन्यात 8% घसरले आहेत. हे गुंतवणूकदारांमधील सावध दृष्टिकोन दर्शवते. सकारात्मक बातमी असूनही, गुंतवणूकदारांना HAL च्या उत्पादन क्षमतेवर आणि चालू असलेल्या विलंबांवर चिंता आहे. HAL ने FY26 मध्ये ₹32,250 कोटींचा महसूल नोंदवला, जो 4% वाढला आहे, परंतु 8-10% च्या मार्गदर्शनापेक्षा कमी आहे. याचे मुख्य कारण LCA Mk1A आणि HTT-40 प्रोग्राममधील विलंब आहे. HAL कडे ₹2.54 लाख कोटींचा मोठा ऑर्डर बुक आहे, ज्यामुळे सुमारे 7-8 वर्षांची महसूल दृश्यमानता (revenue visibility) आहे. परंतु, या बॅकलॉगचे वेळेवर डिलिव्हरीमध्ये रूपांतर करणे महत्त्वाचे आहे.
भूतकाळातील घटनांमुळे सुरक्षिततेवर प्रश्नचिन्ह
Tejas प्रोग्राम मागील काही घटनांमुळे तपासणीच्या कक्षेत आहे. फेब्रुवारी 2026 मध्ये सॉफ्टवेअर ग्लिचमुळे एक रनवे एक्सकर्जन (runway excursion) झाले होते आणि नोव्हेंबर 2025 मध्ये दुबईतील एअर शोमध्ये एका घातक अपघाताची (fatal crash) घटना घडली होती. फेब्रुवारी 2026 मधील आणखी एका रनवे ओव्हरशूटसह (runway overshoot) या घटनांमुळे गुंतवणूकदारांमध्ये चिंता वाढली आहे आणि शेअर्समध्ये घसरण झाली आहे. विमानांच्या सुरक्षा रेकॉर्डवर आणि HAL च्या मेंटेनन्सवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. HAL जरी म्हणत असले की Tejas चा सुरक्षा रेकॉर्ड चांगला आहे, तरी या वारंवार होणाऱ्या घटनांमुळे प्रोग्रामच्या विश्वासार्हतेबद्दल चिंता वाढते.
डिलिव्हरीतील अडचणींमुळे व्हॅल्युएशनवर दबाव
Hindustan Aeronautics Limited चे मार्केट कॅप अंदाजे ₹2.45 लाख कोटी आहे, ज्यामुळे ती महसुलाच्या बाबतीत भारतातील सर्वात मोठी संरक्षण उत्पादक कंपनी आहे. तिचा trailing Price-to-Earnings (P/E) रेशो सुमारे 27-34x आहे. उत्पादन आणि वितरणातील सततच्या आव्हानांचा विचार करता हा आकडा जास्त वाटतो. प्रतिस्पर्धक भारत इलेक्ट्रॉनिक्स (Bharat Electronics) सुमारे 51x P/E वर ट्रेड करते, तर भारत डायनॅमिक्स (Bharat Dynamics) आणि डेटा पॅटर्न्स (Data Patterns) चे P/E रेशो 70x पेक्षा जास्त आहेत. हे व्हॅल्युएशन मजबूत वाढीच्या अपेक्षा दर्शवते, परंतु इंजिन पुरवठ्याच्या समस्या आणि उत्पादन अडथळे लवकर सोडवले नाहीत तर या अपेक्षा पूर्ण करणे कठीण होऊ शकते. HAL उत्पादन क्षमता वाढवत आहे, ज्यात 24 विमानांचे वार्षिक उत्पादन करण्याचे लक्ष्य ठेवणारी तिसरी LCA Tejas उत्पादन लाइन समाविष्ट आहे. तथापि, या दरानेही सध्याच्या ऑर्डर पूर्ण करण्यासाठी जवळपास आठ वर्षे लागतील.
उत्पादनाला गती देण्यावर भविष्यातील दृष्टीक्षेप
Tejas Mark 1A चे महत्त्वपूर्ण पुनरावलोकन (critical review) मे महिन्यात अपेक्षित आहे, जे भारतीय वायुसेनेसाठी (Indian Air Force) त्याच्या समावेशाची (induction) अंतिम वेळ निश्चित करेल. हे पुनरावलोकन यशस्वीरीत्या पूर्ण करणे आणि डिलिव्हरी सुरू करणे हे HAL च्या तयारीची पुष्टी करण्यासाठी महत्त्वाचे आहे. विश्लेषकांचे मत साधारणपणे सकारात्मक असले तरी, मोठ्या ऑर्डर बुक आणि भारताच्या संरक्षण कार्यक्रमातील या प्रोग्रामचे धोरणात्मक महत्त्व यामुळे त्यांना पाठिंबा मिळतो. तथापि, सध्याच्या शेअर किमतीला न्याय देण्यासाठी इंजिन खरेदी प्रगती आणि उत्पादन वाढीवर बारकाईने लक्ष ठेवले जाईल.