संरक्षण बजेट वाढले, शेअर्स पडले! गुंतवणूकदारांच्या अपेक्षा भंगल्याने डिफेन्स स्टॉक्समध्ये मोठी घसरण

सरकारने राष्ट्रीय सुरक्षा मजबूत करण्याच्या उद्देशाने संरक्षण खर्चात मोठी वाढ जाहीर केली असली तरी, शेअर बाजाराने याला सकारात्मक प्रतिसाद दिला नाही. अर्थसंकल्प सादर झाल्यानंतर लगेचच, Nifty India Defence Index जवळजवळ 9% कोसळला. भारत डायनॅमिक्स लिमिटेड (Bharat Dynamics Limited), हिंदुस्तान एरोनॉटिक्स लिमिटेड (Hindustan Aeronautics Limited) आणि भारत इलेक्ट्रॉनिक्स लिमिटेड (Bharat Electronics Limited) सारख्या प्रमुख कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये मोठी घसरण झाली. बाजारातील ही प्रतिक्रिया, अपेक्षा आणि प्रत्यक्षात आलेल्या आकडेवारीमधील तफावत दर्शवते, जी नवीन कर आकारणीमुळे अधिकच वाढली.

बजेटमधील आकडे आणि कर वाढीचा धक्का

अर्थमंत्री निर्मला सीतारामन यांनी २०२६-२७ या आर्थिक वर्षासाठी एकूण संरक्षण खर्च ₹७,८४,६७८ कोटी जाहीर केला, जो मागील वर्षाच्या ₹६,८१,२१० कोटी पेक्षा 15% ने जास्त आहे. आधुनिकीकरण आणि नवीन मालमत्ता निर्मितीसाठी आवश्यक भांडवली खर्च (Capital Outlay) २,१९,३०६ कोटी रुपयांपर्यंत वाढवण्यात आला, जो मागील वर्षाच्या अंदाजापेक्षा 21.8% अधिक आहे. मात्र, काही बाजार विश्लेषकांनी 25% वाढीची अपेक्षा केली होती, त्यामुळे ही वाढ अपुरी वाटली आणि प्रॉफिट-बुकिंग (Profit Booking) सुरू झाले. यावर अधिक भर म्हणजे, अर्थसंकल्पात डेरिव्हेटिव्ह्जवरील (Derivatives) सिक्युरिटीज ट्रान्झॅक्शन टॅक्समध्ये (STT) मोठी वाढ करण्यात आली. फ्युचर्सवरील STT 0.02% वरून 0.05% आणि ऑप्शन्सवरील STT 0.1% वरून 0.15% करण्यात आला. या बदलामुळे इक्विटीमध्ये आक्रमक विक्री सुरू झाली, विशेषतः डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये अधिक व्यवहार करणाऱ्या शेअर्समध्ये. याचा परिणाम म्हणून, १ फेब्रुवारी २०२६ रोजी सेन्सेक्स (Sensex) आणि निफ्टी (Nifty) दोन्ही सुमारे 1.96% ने घसरले.

धोरणात्मक प्राधान्यक्रम आणि ऐतिहासिक संदर्भ

FY27 साठीच्या संरक्षण बजेटमध्ये स्वदेशी उत्पादनावर (Indigenous Manufacturing) भर देण्यात आला आहे. 'आत्मनिर्भर भारत' (Atmanirbhar Bharat) उपक्रमांतर्गत देशांतर्गत खरेदीसाठी ₹१.३९ लाख कोटी म्हणजेच भांडवली अधिग्रहणाचा (Capital Acquisition) सुमारे 75% निधी बाजूला ठेवण्यात आला आहे. आयातीवरील अवलंबित्व कमी करून स्वदेशी संरक्षण औद्योगिक पाया मजबूत करण्याच्या या धोरणाशी हे जुळते. संरक्षण संशोधन आणि विकास संस्था (DRDO) साठी देखील ₹२९,१००.२५ कोटी ची वाढीव तरतूद करण्यात आली आहे, जी तांत्रिक प्रगतीवर लक्ष केंद्रित करत असल्याचे दर्शवते. ऐतिहासिकदृष्ट्या, बजेटच्या अपेक्षेने संरक्षण शेअर्समध्ये मोठी तेजी आली होती. Nifty India Defence Index मध्ये फेब्रुवारी २०२५ पासून 22.29% ची वाढ झाली होती. भारत इलेक्ट्रॉनिक्स लि. (BEL), हिंदुस्तान एरोनॉटिक्स लि. (HAL) आणि सोलर इंडस्ट्रीज इंडिया लि. (Solar Industries India Ltd.) सारख्या कंपन्यांनी अनेक वर्षांपासून मजबूत वाढ दर्शविली आहे. मे २०२५ मध्ये झालेल्या ऑपरेशन सिंदूर (Operation Sindoor) आणि एप्रिल २०२५ च्या पहलगाम दहशतवादी हल्ल्यानंतर सैन्याची सज्जता वाढवण्यासाठी आणि उपकरणांची कमतरता भरून काढण्यासाठी ही वाढीव संरक्षण खर्च महत्त्वाचा आहे. संरक्षण क्षेत्राला मोठी तरतूद मिळाली असली तरी, वाहतूक क्षेत्राला बजेटमधील सर्वात मोठा हिस्सा मिळाला, तसेच रेल्वे आणि रस्ते यांसाठीची तरतूदही लक्षणीयरीत्या वाढवण्यात आली. सरकारने आपले वित्तीय समेकन (Fiscal Consolidation) कायम ठेवले आहे, FY27 साठी 4.3% चे वित्तीय तूट (Fiscal Deficit) लक्ष्य ठेवले आहे आणि FY31 पर्यंत एकूण कर्ज GDP च्या 55.6% पर्यंत कमी करण्याचे उद्दिष्ट आहे.

भविष्यातील वाटचाल: अल्पकालीन अस्थिरतेनंतरही सकारात्मक चित्र

या तात्काळ बाजारातील प्रतिक्रियेनंतरही, भारताच्या संरक्षण क्षेत्राचे दीर्घकालीन चित्र (Long-Term Outlook) सकारात्मक दिसत आहे. 'आत्मनिर्भर भारत' वरील सातत्यपूर्ण भर, आधुनिकीकरणाच्या गरजा आणि वाढती निर्यात क्षमता हे भविष्यातील वाढीसाठी मजबूत आधार देतात. विश्लेषकांना भांडवली खर्चात (Capital Expenditure) सातत्याने वाढ अपेक्षित आहे, ज्यात ड्रोन, इलेक्ट्रॉनिक युद्ध आणि AI-आधारित प्रणाली यांसारख्या तंत्रज्ञान-आधारित कार्यक्रमांना फायदा होण्याची शक्यता आहे. अलीकडील STT वाढीमुळे अल्पकालीन अस्थिरता (Short-Term Volatility) येऊ शकते आणि डेरिव्हेटिव्ह्ज ट्रेडिंग व्हॉल्यूमवर परिणाम होऊ शकतो, परंतु संरक्षण क्षमतांची मूळ मागणी आणि देशांतर्गत उद्योगांना सरकारी पाठिंबा यामुळे गुंतवणूकदारांचा रस कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. मजबूत ऑर्डर बुक (Order Book) आणि कार्यक्षम अंमलबजावणी क्षमता असलेल्या कंपन्या बाजारातील चढ-उतारांना सामोरे जाण्यासाठी आणि क्षेत्राच्या विस्ताराचा फायदा घेण्यासाठी चांगल्या स्थितीत असतील.