Whalesbook
भागधारक आनंदी; शेअर्सनी गाठले नवे शिखर
डिलिव्हरी क्षेत्रातील दिग्गज कंपन्या Eternal (Zomato) आणि Swiggy यांच्या शेअरमध्ये सध्या जोरदार तेजी पाहायला मिळत आहे. वाढलेल्या ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्समुळे गुंतवणूकदारांचा उत्साह वाढला आहे. हा तेजीचा सत्र अशा वेळी आला आहे जेव्हा या कंपन्यांना बाजारात तीव्र स्पर्धेचा आणि बदलत्या ग्राहक वर्तनाचा सामना करावा लागत आहे. अनेक विश्लेषकांनी या कंपन्यांबद्दल सकारात्मक दृष्टिकोन व्यक्त केला आहे, तरीही त्यांच्या आर्थिक कामगिरी आणि बाजारातील स्थानाचे सखोल विश्लेषण करणे आवश्यक आहे.
काय आहे तेजीचे मुख्य कारण?
Eternal, जी Zomato ची मूळ कंपनी आहे, तिचे शेअर्स मंगळवारी दिवसाच्या व्यवहारात अंदाजे 6% ने वाढून ₹306.45 पर्यंत पोहोचले. मागील दोन दिवसांत हा 8% चा दुसरा मोठा टप्पा आहे. या वाढीला ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्समध्ये झालेली लक्षणीय वाढ कारणीभूत ठरली, ज्यात अंदाजे 6.47 कोटी इक्विटी शेअर्सची खरेदी-विक्री झाली. याचबरोबर, Swiggy च्या शेअरमध्ये 5% ची वाढ होऊन तो ₹351.15 वर पोहोचला, ज्यामुळे मागील दोन दिवसांतील गती 10% पर्यंत पोहोचली. या शेअरची खरेदी-विक्री तब्बल 1.93 कोटी शेअर्समध्ये झाली.
विशेष म्हणजे, या दोन्ही कंपन्यांनी मागील सहा महिन्यांत बाजारातील इतर कंपन्यांच्या तुलनेत कमी कामगिरी केली होती. Eternal चा शेअर 1% घसरला होता, तर Swiggy 13% नी खाली आला होता. याउलट, BSE Sensex मध्ये जवळपास 5% ची वाढ झाली होती. सध्याची ही तेजी अन्नाची मागणी वाढल्याने आणि विशेषतः 'क्विक कॉमर्स' (QC) सेगमेंटमध्ये भविष्यातील मार्केट लीडरशिपबद्दल विश्लेषकांना असलेला विश्वास यातून आलेली दिसत आहे.
विश्लेषकांचे मत काय सांगते?
Eternal, आपल्या 'Blinkit' या उपकंपनीद्वारे, भारतातील क्विक कॉमर्स मार्केटमध्ये आघाडीवर आहे. BofA Securities च्या अंदाजानुसार, Blinkit चा मार्केट शेअर 50% पेक्षा जास्त आहे, तर Q1 FY2025 नुसार तो 46% आहे. कंपनीचा फूड डिलिव्हरी व्यवसाय, जो सध्या नफ्यात आहे, त्यातही वाढ सुरू आहे. एका अलीकडील तिमाहीत Net Order Value (NOV) मध्ये 55% ची वार्षिक वाढ दिसून आली. BNP Paribas India च्या विश्लेषकांनी Eternal ला 'Outperform' रेटिंग देऊन ₹420 चे टार्गेट प्राईस दिले आहे, ज्यात चांगल्या वाढीची शक्यता असल्याचे म्हटले आहे. Motilal Oswal ने 'Buy' रेटिंग कायम ठेवत ₹360 चे टार्गेट प्राईस दिले आहे, त्यांनी Blinkit च्या QC व्यवसायाला 'पिढ्यांची संधी' म्हटले आहे.
Swiggy, FY2024-25 मध्ये 35% ने वाढून ₹15,226.8 कोटी महसूल मिळवूनही, नफ्याच्या बाबतीत आव्हानांचा सामना करत आहे. त्यांच्या क्विक कॉमर्स प्लॅटफॉर्म 'Instamart' चा ग्रॉस ऑर्डर व्हॅल्यू (GOV) डिसेंबर तिमाहीत वर्षागणिक दुप्पट होऊन ₹7,938 कोटी झाला, मात्र ऍडजस्टेड EBITDA मधील तोटा ₹578 कोटींवरून ₹908 कोटी पर्यंत वाढला. तरीही, Instamart चा क्विक कॉमर्स मार्केटमधील हिस्सा अंदाजे 25% ते 32% आहे. ब्रोकरेज फर्म्स Swiggy बद्दल सावध आशावादी आहेत. Motilal Oswal ने 'Buy' रेटिंग आणि ₹440 चे टार्गेट प्राईस दिले आहे, तर Elara Capital ने Swiggy ला 'Buy' रेटिंग देऊन ₹425 चे टार्गेट प्राईस दिले आहे.
भारतातील ई-कॉमर्स मार्केट वेगाने वाढत असून, 2030 पर्यंत 363.3 अब्ज अमेरिकन डॉलर्स पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. ऑनलाइन फूड डिलिव्हरी बाजार 2025 मध्ये 55.58 अब्ज अमेरिकन डॉलर्स वरून 2034 पर्यंत 337.15 अब्ज अमेरिकन डॉलर्स पर्यंत वाढेल. क्विक कॉमर्स सेगमेंट, जो 2026 मध्ये 3.65 अब्ज अमेरिकन डॉलर्स होता, तो 2031 पर्यंत 6.64 अब्ज अमेरिकन डॉलर्स पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे. तथापि, ही वाढ अतिशय स्पर्धात्मक वातावरणात होत आहे, ज्यात Zepto आणि JioMart सारखे स्पर्धकही आपले स्थान निर्माण करत आहेत.
⚠️ धोक्याची घंटा: आव्हाने आणि तोटे
शेअर्समध्ये तेजी आणि विश्लेषकांचे सकारात्मक मत असूनही, कंपन्यांसमोर अनेक मोठी आव्हाने आहेत. Eternal चे व्हॅल्युएशन (P/E रेशो 110 पेक्षा जास्त, TTM P/E 449 च्या आसपास) दर्शवते की गुंतवणूकदारांच्या अपेक्षा जास्त आहेत, ज्या अलीकडील नफा-तोट्याच्या आकडेवारीशी जुळत नाहीत, विशेषतः क्विक कॉमर्स सेगमेंटमध्ये जिथे मोठी गुंतवणूक केली जात आहे. कंपनीवर जवळजवळ कोणतेही कर्ज नसले तरी, मागील पाच वर्षांतील 7.13% चा कमी रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) आणि -11.47% चा EBITDA मार्जिन नफ्याच्या सातत्याबद्दल चिंता निर्माण करते.
Swiggy ची स्थिती अधिक चिंताजनक आहे. महसुलात मजबूत वाढ असूनही, कंपनी अजूनही मोठ्या तोट्यात व्यवसाय करत आहे. FY2024-2025 साठी त्यांचा EBITDA ₹-2,389.7 कोटी होता, तर ROE -255.36% आणि ऑपरेटिंग मार्जिन -34.26% होता. Instamart विभागातील वाढता ऍडजस्टेड EBITDA तोटा विशेषतः चिंताजनक आहे, जो दर्शवतो की क्विक कॉमर्समधील आक्रमक विस्तार सध्या कंपनीसाठी मोठा आर्थिक भार ठरत आहे. Instamart क्विक कॉमर्समधील एक महत्त्वाचा खेळाडू असला तरी, त्याचा मार्केट शेअर (25-32%) Blinkit च्या वर्चस्वापेक्षा (46-50%+) खूपच कमी आहे, ज्यामुळे या सेगमेंटमध्ये Swiggy साठी मार्केट लीडरशिप आणि नफा मिळवण्याचा मार्ग अधिक कठीण दिसतो.
स्पर्धेच्या बाबतीत, दोन्ही कंपन्या अत्यंत गर्दी असलेल्या बाजारात कार्यरत आहेत. क्विक कॉमर्समध्ये Blinkit चे मार्केट लीडरशिप (46% मार्केट शेअर) Swiggy च्या Instamart ( 25% शेअर) वर दबाव टाकत आहे. Zepto, Flipkart Minutes आणि JioMart (ज्याने डिसेंबर तिमाहीत 14.4 कोटी ऑर्डर्स पूर्ण केल्या) सारख्या नवीन आणि विद्यमान खेळाडूंकडून येणारे आव्हान किंमत युद्ध आणि मार्केटिंग खर्चात वाढ घडवू शकते, ज्यामुळे सर्वांच्या नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. याव्यतिरिक्त, महागाई आणि स्थिर वेतनवाढीमुळे भारतीय ग्राहकांच्या खर्चावर परिणाम झाला आहे, ज्यामुळे या भांडवल-केंद्रित क्षेत्रांमध्ये मागणीची सातत्यपूर्ण वाढ हे एक मोठे आव्हान आहे.
भविष्यातील वाटचाल
Eternal साठी विश्लेषकांची कमाल टार्गेट प्राईस ₹420 पर्यंत आणि Swiggy साठी ₹440 पर्यंत आहे, जी सध्याच्या पातळीवरून लक्षणीय वाढ अपेक्षित असल्याचे दर्शवते. भारतातील ई-कॉमर्स आणि फूड डिलिव्हरी क्षेत्र वाढत्या डिजिटल वापरामुळे आणि बदलत्या ग्राहक सवयींमुळे भविष्यात चांगली कामगिरी करेल अशी अपेक्षा आहे. तथापि, शाश्वत नफ्याचा मार्ग अजूनही कठीण आहे. Eternal आणि Swiggy तीव्र स्पर्धा, वाढता खर्च आणि मार्केट शेअरचे नफ्यात रूपांतर कसे करतात यावर गुंतवणूकदारांचे बारकाईने लक्ष राहील. विशेषतः Swiggy, डिसेंबर 2025 च्या पोस्ट-IPO राऊंडनंतर मोठ्या पब्लिक मार्केटमधून निधी उभारण्याची योजना आखत आहे.