SEBI ETF ट्रेडिंगमध्ये क्रांती घडवणार? नवीन प्राइस बँड नियमांमुळे विलंब कमी होऊ शकतो!

SEBI ETF च्या किंमत निश्चितीमध्ये मोठे बदल करण्याचा विचार करत आहे

भारतीय सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड (SEBI) एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs) च्या किंमत निश्चिती आणि व्यापाराच्या पद्धतीमध्ये एक महत्त्वपूर्ण बदल करण्याचा विचार करत आहे. सूत्रांनुसार, SEBI ETF प्राइस बँड निश्चित करण्यासाठी मागील ट्रेडिंग दिवसाच्या इंडिकेटिव्ह नेट अॅसेट व्हॅल्यू (iNAV) चा वापर करण्याची परवानगी देऊ शकते. याचा उद्देश ETF च्या किंमतीतील सध्याचा विलंब लक्षणीयरीत्या कमी करणे हा आहे.

मुख्य समस्या: दोन दिवसांचा विलंब

सध्या, भारतात एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs) दोन ट्रेडिंग दिवसांच्या मागील किंमत निश्चिती यंत्रणेसह कार्य करतात. अनुज्ञेय प्राइस बँड निश्चित करण्यासाठी वापरला जाणारा बेस प्राइस, दोन दिवसांपूर्वीच्या (T-2) नेट अॅसेट व्हॅल्यू (NAV) मधून मिळवला जातो. हे वैयक्तिक स्टॉक आणि निर्देशांकांच्या विरुद्ध आहे, जे मागील दिवसाच्या क्लोजिंग प्राइस (T-1) चा वापर करतात. हा एक दिवसाचा फरक ETF च्या ट्रेड केलेल्या किंमतीमध्ये आणि त्याच्या अंतर्निहित मालमत्तेच्या वास्तविक मूल्यामध्ये एक डिस्कनेक्ट (disconnect) तयार करू शकतो.

प्रस्तावित उपाय: रिअल-टाइम डेटाचा वापर

SEBI चा प्रस्तावित बदल ETF किंमत निश्चितीला बाजारातील वास्तविकतेच्या अधिक जवळ आणेल. मागील ट्रेडिंग दिवसापासून (T-1) उपलब्ध असलेल्या नवीनतम इंडिकेटिव्ह नेट अॅसेट व्हॅल्यू (iNAV) चा वापर करण्याची परवानगी मिळाल्यास, बेस प्राइस अधिक अद्ययावत होईल. iNAV ची गणना ट्रेडिंग दिवसादरम्यान ETF च्या अंतर्निहित सिक्युरिटीजच्या सर्वात अलीकडील ट्रेडेड किमती वापरून केली जाते, ज्यामुळे ते अधिक वेळेवर सूचक बनते.

आव्हाने आणि उद्योगाच्या चिंता

T-1 डेटाकडे जाणे तार्किक वाटत असले तरी, एक्सचेंजेसनी काही व्यावहारिक चिंता व्यक्त केल्या आहेत. असोसिएशन ऑफ म्युच्युअल फंड्स इन इंडिया (AMFI), जे उद्योग मंडळ आहे, यापूर्वी नमूद केले आहे की iNAV अधिकृत दिवस-अखेर NAV पेक्षा भिन्न असू शकते. याव्यतिरिक्त, अधिकृत NAV डेटा AMFI द्वारे उशिराने प्रकाशित केला जातो, ज्यामुळे एक्सचेंजेससाठी ट्रेडिंग सत्रांसाठी तो त्वरित डाउनलोड करणे क्लिष्ट होते.

T-1 रोजी होणाऱ्या कॉर्पोरेट कृतींसाठी मॅन्युअल समायोजनांमध्ये, जुन्या T-2 NAV डेटावर अवलंबून असताना चुका किंवा अपडेट्स वगळण्याचा धोका असतो. T-1 iNAV वापरल्याने या ऑपरेशन्स सुलभ होतील आणि असे धोके कमी होतील अशी अपेक्षा आहे.

प्राइस बँड रचनेत बदल

बेस प्राइस गणनेच्या पलीकडे, SEBI प्राइस बँड रचनेतही बदल मूल्यांकन करत आहे. सर्व ETFs साठी सध्याची युनिफॉर्म ±20% प्राइस बँड बदलली जाऊ शकते. प्रस्तावांमध्ये एक प्रारंभिक ±10% बँडचा समावेश आहे, जो ट्रेडिंग सत्रादरम्यान ±20% पर्यंत वाढवला जाऊ शकतो, जर अंतर्निहित निर्देशांकातील हालचालींना परवानगी मिळाली. अशा समायोजनांवर कूलिंग-ऑफ पिरियड लागू होण्याची शक्यता आहे.

बाजारावरील परिणाम आणि भविष्यातील दृष्टिकोन

या नियामक उत्क्रांतीमुळे भारतीय ETF बाजाराची कार्यक्षमता सुधारेल अशी अपेक्षा आहे. कमी किंमत निर्धारण विलंबामुळे अंतर्निहित मालमत्तेचे ट्रॅकिंग अधिक घट्ट होईल आणि संभाव्यतः बिड-आस्क स्प्रेड्स कमी होतील, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना फायदा होईल. यामुळे ETFs अधिक आकर्षक गुंतवणूक साधने बनू शकतात. SEBI ने अद्याप या प्रस्तावित बदलांवर सार्वजनिक अभिप्रायासाठी कोणतीही औपचारिक चर्चा पत्र किंवा मसुदा जारी केलेला नाही.

परिणाम रेटिंग: 7/10

कठीण शब्दांचे स्पष्टीकरण

• एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF): एक प्रकारचा गुंतवणूक निधी जो स्टॉक, बॉण्ड्स किंवा कमोडिटीज सारख्या मालमत्ता धारण करतो आणि स्टॉक एक्सचेंजवर वैयक्तिक स्टॉकप्रमाणेच ट्रेड होतो.
• इंडिकेटिव्ह नेट अॅसेट व्हॅल्यू (iNAV): मार्केट तासांदरम्यान ETF साठी अंदाजित रिअल-टाइम नेट अॅसेट व्हॅल्यू, जी त्याच्या अंतर्निहित सिक्युरिटीजच्या वर्तमान किमती वापरून मोजली जाते.
• नेट अॅसेट व्हॅल्यू (NAV): एका गुंतवणूक फंडाची प्रति-शेअर बाजार मूल्य. हे फंडाच्या एकूण मालमत्तेच्या मूल्यातून देयता वजा करून आणि थकबाकी असलेल्या शेअर्सच्या संख्येने विभाजित करून मोजले जाते.
• T-1: मागील ट्रेडिंग दिवसाचा संदर्भ देते.
• T-2: चालू ट्रेडिंग दिवसाच्या दोन ट्रेडिंग दिवस पूर्वीचा संदर्भ देते.
• AMFI: असोसिएशन ऑफ म्युच्युअल फंड्स इन इंडिया, जी भारतातील म्युच्युअल फंडांचे प्रतिनिधित्व करणारी उद्योग संस्था आहे.