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### विदेशी क्रू, घरेलू रूट: गहरे वित्तीय संकट का नया संकेत
SpiceJet की घरेलू उड़ानों पर ब्रिटिश पायलटों और केबिन क्रू का दिखना कोई परिचालन अपग्रेड नहीं, बल्कि एयरलाइन की गहरी वित्तीय और बेड़े की चुनौतियों का एक स्पष्ट संकेतक है। आपूर्ति श्रृंखला में देरी, इंजन की समस्याओं और मरम्मत व लीज भुगतान में वित्तीय बाधाओं के कारण लगभग 35 विमानों के ग्राउंडेड होने से SpiceJet को महत्वपूर्ण क्षमता की कमी का सामना करना पड़ रहा है। अपनी उड़ान अनुसूचियों को बनाए रखने और विशेष रूप से दिल्ली और मुंबई जैसे भीड़भाड़ वाले हब पर मूल्यवान हवाई अड्डे के स्लॉट को बनाए रखने के लिए, एयरलाइन ने Ascend Airways जैसे विदेशी चार्टर ऑपरेटरों के साथ ACMI (एयरक्राफ्ट, क्रू, मेंटेनेंस, इंश्योरेंस) लीजिंग व्यवस्था का सहारा लिया है। यह रणनीति SpiceJet को अपने मार्गों को सक्रिय रखने की अनुमति देती है, लेकिन यह एक बड़ी वित्तीय लागत पर हो रहा है।
### उत्तरजीविता की महंगी कीमत: ACMI और मुद्रा की हेडविंड्स
ACMI लीज के तहत, SpiceJet न केवल विमान, बल्कि क्रू, रखरखाव और बीमा भी आउटसोर्स करता है, और विदेशी ऑपरेटरों को डॉलर या पाउंड में भुगतान करता है। यह विदेशी मुद्रा व्यय, भारतीय रुपये में एकत्र किए गए टिकट राजस्व के बिल्कुल विपरीत है, जो अमेरिकी डॉलर के मुकाबले काफी कमजोर हो गए हैं। यह मुद्रा बेमेल एयरलाइन के मार्जिन के लिए एक बड़ा झटका है, जो कुख्यात रूप से पतले हैं, संभवतः इन लीज्ड मार्गों को नुकसान में चला रहा है। एयरलाइन इन अल्पकालिक नुकसानों को उधार या मौजूदा पूंजी के माध्यम से अवशोषित करने के लिए प्रतीत होती है, जो एक नाजुक वित्तीय युक्ति है। SpiceJet की बाजार पूंजीकरण लगभग ₹3,496 करोड़ है, फिर भी इसका बुक वैल्यू नकारात्मक ₹-1.33 है, और इसका मूल्य-से-आय अनुपात (Price-to-Earnings ratio) नकारात्मक बना हुआ है, जो लगातार नुकसान का संकेत देता है। स्टॉक हाल ही में लगभग ₹22.91 के अपने 52-सप्ताह के निचले स्तर के करीब कारोबार कर रहा है।
### स्लॉट संरक्षण: क्षेत्र की उथल-पुथल के बीच एक रणनीतिक जुआ
इन महंगी ACMI लीज का प्राथमिक चालक 'यूज़-इट-या-लूज़-इट' हवाई अड्डा स्लॉट विनियमन है। एक प्रतिस्पर्धी बाजार में जहां इंडिगो जैसे प्रतिद्वंद्वी क्षमता बढ़ा रहे हैं और टाटा समूह अपने विमान संचालन को मजबूत कर रहा है, इन स्लॉट को छोड़ने से भविष्य की विकास संभावनाओं पर गंभीर रूप से असर पड़ेगा। प्रमुख स्लॉट खोने से प्रतिस्पर्धियों को मूल्यवान टेक-ऑफ और लैंडिंग अधिकार मिल सकते हैं, जिससे SpiceJet की ठीक होने और विस्तार करने की क्षमता बाधित होगी। ACMI लीज इस प्रकार बाजार उपस्थिति और परिचालन निरंतरता को बनाए रखने के लिए एक महत्वपूर्ण, यद्यपि महंगा, उपकरण के रूप में कार्य करता है, जबकि SpiceJet अपने बेड़े को बहाल करने और अतिरिक्त धन सुरक्षित करने पर काम कर रही है। हालांकि, व्यापक भारतीय विमानन क्षेत्र भारी दबाव का सामना कर रहा है, ICRA ने धीमी यात्री वृद्धि, परिचालन व्यवधान और मुद्रा अवमूल्यन के कारण वित्त वर्ष 26 के लिए उद्योग-व्यापी शुद्ध घाटे का अनुमान ₹17,000–18,000 करोड़ लगाया है।
### बेड़ा बहाली के प्रयास और भविष्य का दृष्टिकोण
SpiceJet बेड़े की बहाली के लिए सक्रिय रूप से प्रयासरत है, जिसका लक्ष्य अप्रैल 2026 तक लगभग 10 ग्राउंडेड विमानों को सेवा में वापस लाना है, जिसमें कई बोइंग 737 MAX विमान भी शामिल हैं। इंजन निर्माताओं और MRO प्रदाताओं के साथ समझौते किए गए हैं ताकि इस प्रक्रिया को तेज किया जा सके। एयरलाइन ने लेसरों के साथ बस्तियों के माध्यम से तरलता भी सुरक्षित की है और अपने सर्दियों के कार्यक्रम को बढ़ावा देने के लिए डैम्प लीज समझौतों पर विमानों को शामिल कर रही है, जिसमें बेड़े को दोगुना और ASKM (Available Seat Kilometers) को तिगुना करने की योजना है। इन प्रयासों के बावजूद, एयरलाइन को लाभप्रदता की ओर एक लंबा रास्ता तय करना है। वर्तमान ACMI रणनीति एक अस्थायी उपाय है, जिसे बेड़े की मरम्मत और धन अधिग्रहण के लिए समय खरीदने के लिए डिज़ाइन किया गया है। इस रणनीति की सफलता SpiceJet की अपनी विमानों को सेवा में वापस लाने के लिए आवश्यक पूंजी हासिल करने और बाद में अपने उच्च परिचालन लागतों को कम करने की क्षमता पर निर्भर करती है, विशेष रूप से विदेशी मुद्रा व्यय से जुड़ी लागतों को।