आसमान छूते ATF दामों पर सरकार का हस्तक्षेप
1 अप्रैल, 2026 को भारत में एविएशन टरबाइन फ्यूल (ATF) की कीमतें 115% से अधिक बढ़कर प्रमुख शहरों में ₹2 लाख प्रति किलोलीटर के ऐतिहासिक स्तर पर पहुंच गईं। पश्चिम एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव और वैश्विक तेल बाजारों की अस्थिरता के कारण यह उछाल आया। शुरुआत में घरेलू एयरलाइंस के लिए एक बड़े लागत झटके की आशंका थी। हालांकि, सरकारी तेल कंपनियों ने सरकार के मंत्रालयों के साथ मिलकर, निर्धारित एयरलाइंस के लिए कीमत वृद्धि को नियंत्रित और चरणबद्ध तरीके से लागू किया, जिससे एक बड़ी बढ़ोतरी को टाल दिया गया। 'क्रैक स्प्रेड' - यानी कच्चे तेल की लागत और रिफाइंड उत्पाद की कीमत के बीच का अंतर - को $10-$22 प्रति बैरल की सीमा में कैप (सीमित) करने पर चर्चा चल रही है। इसका उद्देश्य अत्यधिक मूल्य उतार-चढ़ाव से बचाव करना है। यह कदम नॉन-शेड्यूल्ड ऑपरेटरों और चार्टर्स के लिए प्रारंभिक मूल्य सूचियों पर भ्रम के बाद उठाया गया था। सरकार राज्य सरकारों के साथ ATF पर वैल्यू एडेड टैक्स (VAT) में संभावित कटौती पर भी विचार कर रही है, ताकि एयरलाइंस की लागत कम हो सके। वैश्विक कच्चे तेल की कीमतें $100 से $126 प्रति बैरल (ब्रेंट क्रूड) के बीच बनी रहीं, जिसका एक कारण होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के आसपास की बाधाएं थीं, जो तेल परिवहन का एक प्रमुख मार्ग है।
एयरलाइंस पर लागत का भारी दबाव
सरकार के वैश्विक तेल मूल्य वृद्धि के प्रभाव को कम करने के प्रयासों के बावजूद, भारतीय एयरलाइंस को महत्वपूर्ण परिचालन लागत दबाव का सामना करना पड़ रहा है। आमतौर पर ईंधन एयरलाइन के खर्चों का 30-40% होता है, जो इसे एक गंभीर चुनौती बनाता है। मार्च 2026 के अंत तक, InterGlobe Aviation (IndiGo) का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹1.61 ट्रिलियन था और इसका ट्रेलिंग P/E रेश्यो लगभग 34.43 था। वहीं, SpiceJet का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹1,486 करोड़ है और इसका P/E रेश्यो नेगेटिव है, जो लगातार नुकसान का संकेत देता है। ATF की कीमतों में बढ़ोतरी और भू-राजनीतिक मुद्दों के डर के चलते मार्च 2026 के अंत में दोनों एयरलाइंस के स्टॉक में गिरावट देखी गई। बढ़ती लागतों से निपटने के लिए, एयरलाइंस ने फ्यूल सरचार्ज जोड़ना शुरू कर दिया है। IndiGo के सरचार्ज उड़ान की दूरी के आधार पर ₹425 से ₹2,300 तक हैं। Air India और Akasa Air ने भी इसी तरह के शुल्क लागू किए हैं। स्थिति को और जटिल बनाते हुए, पश्चिम एशिया में हवाई क्षेत्र पर प्रतिबंधों के कारण लंबी उड़ानें लेनी पड़ रही हैं, जिससे ईंधन की खपत और परिचालन व्यय बढ़ रहा है।
विमानन क्षेत्र के लिए मंडरा रहे जोखिम
हालांकि सरकारी हस्तक्षेप से तत्काल राहत मिली है, लेकिन भारत के विमानन क्षेत्र के लिए व्यापक जोखिम बने हुए हैं। SpiceJet का नेगेटिव P/E रेश्यो और उच्च ऋण स्तर इसकी कमजोर वित्तीय स्थिति को उजागर करते हैं, जिससे यह लागत में लगातार वृद्धि के प्रति संवेदनशील है। IndiGo का P/E रेश्यो, हालांकि अधिक है, यह दर्शाता है कि यह उन उद्योगों में काम करता है जो ईंधन की कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रति अत्यधिक संवेदनशील हैं। पश्चिम एशिया में चल रही अस्थिरता तेल की कीमतों में और वृद्धि का खतरा पैदा करती है, जो मौजूदा राहत उपायों को कमजोर कर सकती है। एयरलाइंस द्वारा बढ़ती लागतों को पूरी तरह से मूल्य-संवेदनशील भारतीय उपभोक्ताओं पर डालने में संघर्ष करने से मांग कम हो सकती है, जिससे राजस्व और लाभ पर असर पड़ेगा। सरकारी सहायता पर निर्भरता, जैसे VAT कटौती या क्रैक स्प्रेड कैप, अनिश्चितता जोड़ती है क्योंकि उनकी अवधि नीतिगत निर्णयों पर निर्भर करती है। 2022 में ATF की कीमतों में हुई पिछली तेज वृद्धि से पता चलता है कि एयरलाइंस के पास महत्वपूर्ण वित्तीय नुकसान के बिना लंबे समय तक लागत वृद्धि को अवशोषित करने की सीमित क्षमता है।
विश्लेषकों की चेतावनी: भविष्य की राह कठिन
उद्योग विश्लेषकों ने बढ़ते जोखिमों को दर्शाने के लिए अपने दृष्टिकोण को अपडेट किया है। ICRA, एक क्रेडिट रेटिंग एजेंसी, ने भारतीय विमानन उद्योग के लिए अपने पूर्वानुमान को 'स्टेबल' से घटाकर 'नेगेटिव' कर दिया है। एजेंसी का अनुमान है कि वित्तीय वर्ष 2026 में ₹170-180 बिलियन का शुद्ध नुकसान होगा, जो पहले के अनुमानों से काफी अधिक है। यह गिरावट मुख्य रूप से भू-राजनीतिक तनाव, मुद्रा में बदलाव और एविएशन टरबाइन फ्यूल (ATF) की कीमतों में उछाल के कारण बढ़ी हुई लागतों से उपजी है। हालांकि घरेलू यात्री यातायात में FY2026 में 0-3% की मामूली वृद्धि की उम्मीद है, लेकिन भारतीय वाहकों का वित्तीय स्वास्थ्य गंभीर रूप से प्रभावित है। उद्योग की रिकवरी वैश्विक ऊर्जा बाजारों को स्थिर करने, एयरलाइंस द्वारा प्रभावी लागत प्रबंधन और निरंतर सरकारी समर्थन पर निर्भर करती है। इन कारकों के बिना, यह क्षेत्र संभावित समेकन या कमजोर खिलाड़ियों के लिए वित्तीय संकट के साथ एक तूफानी दौर का सामना कर रहा है।