RVNL Share Price: प्रॉफिट में 60% की गिरावट, निवेशकों की चिंता बढ़ी

मुनाफे पर मार्जिन का भारी दबाव

रेल विकास निगम लिमिटेड (RVNL) ने 31 मार्च, 2026 को समाप्त तिमाही के लिए अपने वित्तीय नतीजे जारी कर दिए हैं, जो काफी चिंताजनक हैं। हालांकि कंपनी का रेवेन्यू 4.18% बढ़कर ₹6,695.91 करोड़ हो गया, लेकिन नेट प्रॉफिट में भारी गिरावट आई। पिछले साल इसी अवधि में ₹455.39 करोड़ का मुनाफा कमाने वाली RVNL इस बार सिर्फ ₹187.07 करोड़ ही कमा पाई, जो लगभग 60% की बड़ी गिरावट है। इसका मुख्य कारण EBITDA मार्जिन का घटकर 4% रह जाना है, जबकि पिछले साल यह 6.8% था। कंपनी ने महंगाई, बढ़े हुए मटेरियल की लागत और प्रोजेक्ट्स से जुड़े फाइनेंस खर्चों में वृद्धि का सामना किया है।

कम मार्जिन वाले प्रोजेक्ट्स की ओर झुकाव

RVNL अपनी रणनीति बदल रही है। अब कंपनी सरकारी नॉमिनेटेड हाई-मार्जिन रेलवे प्रोजेक्ट्स की जगह, प्रतिस्पर्धी बिडिंग वाले इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स पर ज्यादा ध्यान दे रही है। यह कदम मार्केट शेयर बढ़ाने के लिए तो ठीक है, लेकिन ऐसे प्रोजेक्ट्स में मुनाफा कम होता है। वहीं, इसके प्रतिद्वंद्वी Larsen & Toubro जैसे प्लेयर्स बेहतर मार्जिन बनाए हुए हैं। RVNL को बिडिंग प्रक्रिया में कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। अन्य रेलवे PSU की तुलना में RVNL का हालिया प्रदर्शन कमजोर रहा है, जिसके चलते 2024 की शुरुआत से ही इसके शेयर के भाव में भारी गिरावट आई है।

वैल्यूएशन और बकाया देनदारियों पर निवेशकों की चिंता

कमाई की गुणवत्ता गिरने के बावजूद, RVNL का वैल्यूएशन निवेशकों के लिए चिंता का विषय बना हुआ है। ऑडिटर्स ने ज्वाइंट वेंचर्स से मिलने वाली बड़ी देनदारियों, जैसे KRCL से ₹1,116 करोड़, पर हालिया फाइलिंग में जोर दिया है। मैनेजमेंट ने FY26 को एक 'ट्रांजिशन ईयर' कहा है, लेकिन अभी तक उम्मीद के मुताबिक एफिशिएंसी गेन और फ्री कैश फ्लो में सुधार नहीं दिख रहा है। सरकारी इंफ्रास्ट्रक्चर पॉलिसी पर कंपनी की निर्भरता भी एक जोखिम है, क्योंकि ऑर्डर एग्जीक्यूशन या पेमेंट में देरी इसके वित्तीय स्वास्थ्य को प्रभावित कर सकती है। ₹0.71 प्रति शेयर का फाइनल डिविडेंड, जो पिछले तीन सालों में सबसे कम है, यह दर्शाता है कि कंपनी इन वित्तीय दबावों के बीच पूंजी को बनाए रखने पर ध्यान केंद्रित कर रही है।

ऑर्डर बुक विजिबिलिटी बनाम प्रॉफिटेबिलिटी

आगे देखें तो, RVNL की ₹87,000 करोड़ से अधिक की मजबूत ऑर्डर बुक वित्तीय वर्ष 2027 के लिए अच्छी रेवेन्यू विजिबिलिटी प्रदान करती है। हालांकि, अब मार्केट प्रोजेक्ट्स की संख्या के बजाय उनके कन्वर्जन रेट और प्रॉफिटेबिलिटी को ज्यादा महत्व दे रहा है। निवेशक कंपनी के ऑपरेशनल सुधार के संकेतों और Vande Bharat ट्रेनसेट्स जैसे जटिल, लॉन्ग-टर्म प्रोजेक्ट्स को मैनेज करने की क्षमता पर नजर रखेंगे। विश्लेषकों का मानना है कि जब तक मार्जिन में लगातार सुधार नहीं दिखता, तब तक RVNL का मौजूदा वैल्यूएशन टिकाऊ नहीं है, खासकर जब रेलवे इंफ्रा सेक्टर में रुचि थोड़ी कम हो रही है।