सड़क परिवहन और राजमार्ग मंत्रालय (Ministry of Road Transport and Highways) राष्ट्रीय राजमार्ग परियोजनाओं के लिए एक नई टोल-सह-वार्षिकी (toll-cum-annuity) मॉडल पेश कर रहा है। इसका मकसद प्राइवेट कंपनियों से निवेश को आकर्षित करना है। सरकार शुरुआती फंडिंग के साथ टोल वसूलने के अधिकार को मिलाकर इस मॉडल को तैयार कर रही है, ताकि प्रोजेक्ट्स को ज़्यादा बैंक के लायक बनाया जा सके।
सड़क परिवहन और राजमार्ग मंत्रालय (Ministry of Road Transport and Highways) ने राष्ट्रीय राजमार्गों के निर्माण के लिए एक नई वित्तीय व्यवस्था का खुलासा किया है। इसका उद्देश्य इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स में प्राइवेट सेक्टर की रुचि को फिर से जगाना है। यह हाइब्रिड मॉडल मौजूदा बिल्ड-ऑपरेट-ट्रांसफर (BOT) और हाइब्रिड एन्युइटी मॉडल (HAM) के तत्वों को मिलाकर बनाया गया है, ताकि प्रोजेक्ट की बैंक क्षमता और जोखिम आवंटन से जुड़ी चिंताओं को दूर किया जा सके। यह कदम ऐसे समय में उठाया गया है जब भारतीय राष्ट्रीय राजमार्ग प्राधिकरण (NHAI) को विभिन्न सड़क परियोजनाओं के लिए पर्याप्त प्रतिस्पर्धी बोलियां आकर्षित करने में चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है।
हाइब्रिड फंडिंग कैसे काम करेगी?
इस अपडेटेड रियायत समझौते (concession agreement) के तहत, प्राइवेट डेवलपर्स पारंपरिक BOT मॉडल की तरह टोल वसूलना जारी रखेंगे। हालांकि, डेवलपर्स पर शुरुआती वित्तीय बोझ को कम करने के लिए, सरकार निर्माण चरण के दौरान सीधा वित्तीय समर्थन प्रदान करेगी। यह सहायता टियर (tiered) आधार पर संरचित है, जिसमें 50% व्यवहार्यता अंतर निधि (viability gap funding) की आवश्यकता वाले प्रोजेक्ट्स के लिए प्रोजेक्ट लागत का 10% और 70% समर्थन की आवश्यकता वाले प्रोजेक्ट्स के लिए 25% तक की पेशकश की जाएगी। इस नकदी प्रवाह (cash infusion) का उद्देश्य प्राइवेट कंपनियों के लिए पूंजी की आवश्यकता को कम करना है, जिससे प्रोजेक्ट विकास के शुरुआती वर्षों में उनके इक्विटी पर रिटर्न (return on equity) में सुधार हो और ऋण का दबाव कम हो।
जोखिम और निश्चितता का संतुलन
निवेशक अक्सर यातायात अनुमानों (traffic projections) और दीर्घकालिक टोल संग्रह में अनिश्चितताओं के कारण शुद्ध BOT परियोजनाओं को जोखिम भरा मानते हैं। निश्चित सरकारी सहायता और मानकीकृत 20-वर्षीय रियायत अवधि प्रदान करके, NHAI अधिक अनुमानित नकदी प्रवाह दृश्यता (cash flow visibility) प्रदान करने का लक्ष्य रखता है। जबकि सरकार निर्माण-चरण के जोखिम का एक हिस्सा वहन करती है, प्राइवेट इकाई संचालन और रखरखाव (operation and maintenance) के लिए जिम्मेदार रहती है। सबसे कम वार्षिकी बोली (annuity bid) के आधार पर विजेता बोली का निर्धारण किया जाएगा, जिससे पिछली जटिल मूल्यांकन मानदंडों की तुलना में प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया सरल हो जाएगी।
इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर के लिए निहितार्थ
यह कदम बड़े इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपर्स के लिए महत्वपूर्ण है, जिन्होंने उच्च ऋण स्तरों (high debt levels) और निष्पादन जोखिमों (execution risks) के कारण नई बोलियों में भाग लेने में चयनात्मकता बरती है। ऐतिहासिक रूप से, HAM जैसे मॉडल की ओर बदलाव ने क्षेत्र को निर्माण के दौरान नकदी प्रबंधन (liquidity) में मदद की, लेकिन यह क्षेत्र अभी भी भूमि अधिग्रहण में देरी और बढ़ती सामग्री लागत से जूझ रहा है। निवेशकों को यह देखना चाहिए कि यह नया टोल-सह-वार्षिकी मॉडल आने वाली तिमाहियों में बोली पाइपलाइन को कैसे प्रभावित करता है। एक सफल कार्यान्वयन से निर्माण फर्मों के लिए ऑर्डर बुक में वृद्धि हो सकती है, लेकिन अंतिम लाभ इस बात पर निर्भर करेगा कि क्या यह मॉडल प्रभावी रूप से उस वित्तीय तनाव को कम करता है जिसने पहले उद्योग भर में परियोजना निष्पादन समय-सीमाओं और लाभप्रदता मार्जिन को प्रभावित किया है। मंत्रालय ने स्पष्ट किया है कि यह नया ढांचा उन परियोजनाओं पर लागू नहीं होगा जो पहले से ही टोल संग्रह के माध्यम से पूरी तरह से व्यवहार्य हैं या जिन्हें रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण माना जाता है, यह सुनिश्चित करते हुए कि सरकार सबसे अधिक आवश्यकता वाले क्षेत्रों में लक्षित सहायता बनाए रखे।