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रोड InvITs में बंपर ग्रोथ का अनुमान
क्रीसिल रेटिंग्स (Crisil Ratings) के अनुसार, रोड InvITs के लिए एक मजबूत एसेट पाइपलाइन तैयार है। अनुमान है कि फाइनेंशियल ईयर 2027 (FY27) तक ₹90,000 करोड़ के नए एसेट्स इसमें जुड़ जाएंगे। इस ग्रोथ की मुख्य वजह टोल-रोड एसेट्स का अधिग्रहण और हाइब्रिड एन्युटी मॉडल (HAM) प्रोजेक्ट्स का मोनेटाइजेशन है।
मौजूदा समय में, रोड InvITs का कुल एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) लगभग ₹3.9 लाख करोड़ तक पहुंचने का अनुमान है, जो मौजूदा स्तर से 30% ज्यादा होगा। यह तेज़ी नेशनल हाईवे अथॉरिटी ऑफ इंडिया (NHAI) और प्राइवेट डेवलपर्स द्वारा अपने हाईवे एसेट्स को मोनेटाइज करने के कारण आ रही है। इस सेक्टर में पहले से ही 16 InvITs शामिल हैं, जो 15,000 किमी से ज़्यादा के 200 से अधिक एसेट्स को मैनेज कर रहे हैं। पिछले दो फाइनेंशियल इयर्स में AUM में 25% से अधिक की सालाना ग्रोथ देखी गई है।
बढ़ता कर्ज़ और निवेशक चिंता
हालांकि, इस तेज़ ग्रोथ के साथ एक बड़ी चिंता का सबब बनता जा रहा है कर्ज़ का बढ़ता स्तर। क्रीसिल रेटिंग्स का अनुमान है कि रोड InvIT सेक्टर में डेट-टू-एंटरप्राइज वैल्यू (Debt-to-Enterprise Value) रेश्यो मौजूदा 45% से 100-150 बेसिस पॉइंट्स तक बढ़ सकता है। कुछ InvITs में, जो 2-5 साल से ऑपरेट कर रहे हैं, उनका लेवरेज (Leverage) मार्च 2023 में 43% से बढ़कर मार्च 2025 तक 47% हो गया है।
उदाहरण के लिए, हाईवेज इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट (Highways Infrastructure Trust - HIT) अपनी एसेट्स के अधिग्रहण के बाद अपने नेट डेट-टू-ईवी (Net Debt-to-EV) को 50-55% तक बढ़ाने की योजना बना रहा है। इसी तरह, इंडस इन्फ्रा ट्रस्ट (Indus Infra Trust) भी और एसेट्स खरीदने के बाद अपने लेवरेज को लगभग 49% तक ले जाने का इरादा रखता है।
इसके बावजूद, डेट सर्विस कवरेज रेश्यो (DSCR) आरामदायक 1.7-1.8 गुना रहने की उम्मीद है। लेकिन, जिस तरह से एसेट अधिग्रहण के लिए उधार पर निर्भरता बढ़ रही है, उस पर नज़र रखने की ज़रूरत है।
भविष्य के ग्रोथ ड्राइवर्स
नेशनल मोनेटाइजेशन पाइपलाइन 2.0 (National Monetisation Pipeline 2.0), जिसका लक्ष्य FY26 से FY30 के बीच ₹16.72 लाख करोड़ है, जिसमें हाईवे एसेट्स से ₹4.14 लाख करोड़ शामिल हैं, भविष्य में मोनेटाइजेशन के लिए एक बड़ा जरिया बनेगा। पब्लिक InvITs जैसे राज़मार्ग इन्फ्रा इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (Raajmarg Infra Investment Trust - RIIT) की सफल लिस्टिंग ने निवेशकों के मजबूत Appetite को दिखाया है।