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InvITs में निवेशकों की दिलचस्पी बढ़ी
2026 में भारत के इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) की एक बड़ी पाइपलाइन तैयार है, जिसके ज़रिए ₹25,000 करोड़ से ज़्यादा की राशि जुटाई जा सकती है। यह मजबूत गतिविधि दिखाती है कि निवेशक अब सिर्फ आकर्षक Yields से आगे बढ़कर इनकम-जेनरेटिंग एसेट्स की ओर रणनीतिक रूप से बढ़ रहे हैं। जैसे-जैसे यह सेक्टर बढ़ रहा है, निवेशक ट्रस्ट्स के रियल वैल्यू, लॉन्ग-टर्म वायबिलिटी और रिस्क प्रोफाइल का ध्यान से आकलन कर रहे हैं।
रिकॉर्ड फंड रेजिंग की उम्मीद
2026 InvIT फंड रेजिंग के लिए एक अहम साल साबित होने वाला है। शुरुआती पब्लिक ऑफरिंग्स (IPOs) के ज़रिए ₹25,000 करोड़ से अधिक जुटाने का अनुमान है। ये ट्रस्ट्स 9-9.5% की रेंज में लगातार पोस्ट-टैक्स Yields देते हैं, जो खासकर मार्केट में अस्थिरता के दौर में फिक्स्ड-इनकम ऑप्शंस से बेहतर साबित होते हैं।
कई बड़े प्लेयर्स मार्केट में आ रहे हैं। नेशनल हाईवे अथॉरिटी ऑफ इंडिया (NHAI) ने अपने InvIT और Toll-Operate-Transfer (TOT) मॉडल्स के ज़रिए फाइनेंशियल ईयर 26 में लगभग ₹28,300 करोड़ जुटा लिए हैं। इसका Raajmarg Infra Investment Trust ₹6,000 करोड़ का IPO ला रहा है। Citius TransNet InvIT 17 अप्रैल, 2026 को अपना ₹1,105 करोड़ का IPO लॉन्च करने की योजना बना रहा है। Brookfield अपने टेलीकॉम टावर InvIT के लिए करीब ₹9,000 करोड़ जुटाने की तैयारी में है, जबकि Cube Highways, I Squared Capital और Abu Dhabi Investment Authority जैसे निवेशकों के सपोर्ट से पब्लिक InvIT बनने के लिए ₹5,000 करोड़ की ऑफर-फॉर-सेल (Offer-for-sale) की तलाश में है। KKR-समर्थित Vertis Infrastructure Trust भी पब्लिक लिस्टिंग पर विचार कर रहा है।
Yields, इंटरेस्ट रेट्स और वैल्यूएशन के फैक्टर
InvITs अच्छे Yields तो देते हैं, लेकिन उनका परफॉरमेंस अलग-अलग होता है। पावर ट्रांसमिशन InvITs जैसे PowerGrid (PGInvIT) और IndiGrid, रेगुलेटेड रिटर्न्स और लॉन्ग-टर्म कॉन्ट्रैक्ट्स की वजह से ज़्यादा स्टेबल कैश फ्लो और कम वोलेटिलिटी दिखाते हैं, जिनसे करीब 10-14.6% का Yield मिलता है। वहीं, टोल रोड InvITs, IRB InvIT जैसे, 14-16.9% तक का ज़्यादा Yield दे सकते हैं, लेकिन वे ट्रैफिक वॉल्यूम, इंटरेस्ट रेट हाइक्स और कंसेशन पीरियड लिमिट्स के प्रति ज़्यादा सेंसिटिव होते हैं।
मौजूदा इंटरेस्ट रेट एनवायरनमेंट InvITs के वैल्यूएशन पर काफी असर डालता है। बढ़ती रेट्स उधार लेने की लागत बढ़ाती हैं और फिक्स्ड डिस्ट्रीब्यूशन की अपील कम करती हैं। इसके विपरीत, 2025 में 125 bps की रेपो रेट कट जैसी घटती रेट्स ने नेट एसेट वैल्यूज (NAVs) और उधार लेने की एफिशिएंसी को बढ़ावा दिया। InvITs ऐतिहासिक रूप से स्टेबल इनकम चाहने वाले निवेशकों को मार्केट में मंदी के दौरान आकर्षित करते हैं, लेकिन रेट्स बढ़ने पर इनकी कीमतें गिर सकती हैं। उदाहरण के लिए, PGInvIT ने हाई Yield के बावजूद प्राइस ड्रॉप देखा, जबकि IndiGrid ने प्राइस में बढ़ोतरी देखी।
निवेशकों के लिए InvITs का मतलब
InvITs इंफ्रास्ट्रक्चर एसेट्स के लिए कलेक्टिव इन्वेस्टमेंट व्हीकल हैं, जो रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) की तरह प्रॉपर्टी के लिए काम करते हैं। हालांकि, REITs से मिलने वाले स्टेबल रेंटल इनकम की तुलना में टोल कलेक्शन, टैरिफ और यूसेज फीस पर निर्भरता के कारण इन्हें ज़्यादा वोलेटाइल माना जा सकता है। InvITs हाईवे, पावर ग्रिड और टेलीकॉम टावर जैसे ज़रूरी इंफ्रास्ट्रक्चर तक पहुंचने का ज़रिया हैं, और ये भारत की एसेट मोनेटाइजेशन योजनाओं में अहम भूमिका निभाते हैं। कुछ एनालिस्ट्स का सुझाव है कि InvITs 10-12% का प्री-टैक्स रिटर्न और 7-9% का पोस्ट-टैक्स Yield दे सकते हैं, जो डेट से बेहतर हैं और इक्विटी से कम कोरिलेशन दिखाते हैं, जिससे ये इनकम-फोकस्ड और डायवर्सिफिकेशन चाहने वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त हैं।
निवेशकों को इन जोखिमों पर भी ध्यान देना चाहिए
मजबूत फंड रेजिंग के बावजूद, कुछ महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं। कुछ नए InvITs, जैसे Raajmarg Infra Investment Trust, के पास लंबा ऑपरेटिंग हिस्ट्री नहीं है, जिससे परफॉरमेंस का मूल्यांकन मुश्किल हो जाता है। कुछ खास स्पेशल पर्पस व्हीकल्स (SPVs) में रेवेन्यू का कंसंट्रेशन या सरकारी एन्युटी पेमेंट्स पर निर्भरता (जैसा कि Citius TransNet InvIT के साथ देखा गया है) डिपेंडेंसी और पेमेंट रिस्क पैदा करती है। InvITs इंटरेस्ट रेट के उतार-चढ़ाव के प्रति भी सेंसिटिव बने रहते हैं, जो डिस्ट्रीब्यूटेबल कैश फ्लो और रीफाइनेंसिंग के विकल्पों को कम कर सकते हैं। खास प्रोजेक्ट्स में एसेट का कंसंट्रेशन, उन एसेट्स के खराब परफॉरमेंस की स्थिति में नुकसान को बढ़ा सकता है। InvITs के लिए विकसित हो रहा रेगुलेटरी लैंडस्केप अनिश्चितता की एक और परत जोड़ता है। खासकर, कुछ InvITs में हाई Yields, जैसे IRB InvIT का 16.94% या PGInvIT का 14.60%, में सिर्फ इनकम के बजाय कैपिटल रिपेमेंट का एक बड़ा हिस्सा शामिल हो सकता है, जिसके लिए डिस्ट्रीब्यूशन मिक्स और सस्टेनेबिलिटी का सावधानीपूर्वक विश्लेषण करना ज़रूरी है।
InvITs की भविष्य की सफलता किन बातों पर निर्भर करेगी?
InvIT मार्केट की भविष्य की सफलता इस बात पर निर्भर करेगी कि ट्रस्ट्स लगातार कैश फ्लो जेनरेट करें, उनका डेट मैनेजमेंट मज़बूत हो और वे स्ट्रेटेजिक एसेट्स का अधिग्रहण करें। जैसा कि NHAI का एसेट रीसाइक्लिंग मॉडल दिखाता है, InvITs भारत के इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपमेंट को फंड करने के लिए महत्वपूर्ण हैं, फाइनेंशियल ईयर 26 में मोनेटाइजेशन के लिए 1,400 किमी से ज़्यादा रोड एसेट्स की पाइपलाइन है। हालांकि आम निवेशक की दिलचस्पी ज़्यादा बनी हुई है, फोकस अब अंडरलाइंग एसेट्स की क्वालिटी, स्पॉन्सर की विश्वसनीयता और मैनेजमेंट की इकोनॉमिक साइकल्स व इंटरेस्ट रेट वोलेटिलिटी को नेविगेट करने की क्षमता पर शिफ्ट हो रहा है। निवेशकों से आग्रह है कि वे सिर्फ मेन Yield्स से आगे देखें और हर InvIT के खास रिस्क फैक्टर्स, डिस्ट्रीब्यूशन कंपोजीशन और लॉन्ग-टर्म ग्रोथ प्रोस्पेक्ट्स का आकलन करें।