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क्यों बिगड़ा सेक्टर का हाल?
इंडियन एविएशन सेक्टर इस समय भारी वित्तीय दबाव झेल रहा है। रेटिंग एजेंसी ICRA का अनुमान है कि फाइनेंशियल ईयर 2026 तक घाटा बढ़कर ₹170-180 अरब हो जाएगा। इस वजह से, एजेंसी ने सेक्टर के आउटलुक को 'Stable' से घटाकर 'Negative' कर दिया है। इन भारी नुकसान की मुख्य वजहें एविएशन टर्बाइन फ्यूल (ATF) की बढ़ती कीमतें और भारतीय रुपये का कमजोर होना हैं। रिपोर्ट्स के मुताबिक, मार्च 2026 तक ATF की कीमतें 5.7% बढ़ सकती हैं, वहीं ब्रेंट क्रूड करीब $105 प्रति बैरल के आसपास बना हुआ है। पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव के कारण फ्यूल की लागत बढ़ रही है, जो एयरलाइंस के कुल खर्च का 30-40% होती है। इसके अलावा, एयरक्राफ्ट लीज और मेंटेनेंस जैसे कई खर्च डॉलर में होते हैं, जो रुपये के कमजोर होने से और महंगे हो जाते हैं। इन सबके चलते, इंडस्ट्री का इंटरेस्ट कवरेज रेशियो FY2025 में 1.8 गुना से घटकर FY2026 में सिर्फ 0.7-0.9 गुना रहने का अनुमान है।
खड़े जेट्स और करेंसी की मार
ऊपर बताई गई मुश्किलें सेक्टर की गहरी संरचनात्मक समस्याओं को भी उजागर करती हैं। करीब 117 एयरक्राफ्ट, यानी भारत के कुल बेड़े का 13-15%, फिलहाल खड़े हैं। इसकी मुख्य वजह Pratt & Whitney इंजन की समस्याएं और सप्लाई चेन में देरी है। इससे उपलब्ध सीट क्षमता (capacity) सीमित हो जाती है, एयरक्राफ्ट लीज की लागत बढ़ जाती है और ऑपरेशनल एफिशिएंसी पर बुरा असर पड़ता है। भारतीय एयरलाइंस ने FY2023 में भी इसी तरह की चुनौतियों का सामना किया था, जिसमें हाई फ्यूल प्राइस और कमजोर रुपये के कारण ₹110-130 अरब का नेट लॉस दर्ज किया गया था। रुपये में 1% की गिरावट किसी एयरलाइन के प्री-टैक्स प्रॉफिट को 5-6% तक घटा सकती है। घरेलू पैसेंजर डिमांड FY2026 में धीमी गति से 0-3% बढ़ने की उम्मीद है, जबकि इंटरनेशनल डिमांड 7-9% तक बढ़ सकती है। यह वैश्विक एविएशन सेक्टर से बिल्कुल विपरीत है, जो 2026 में $41 अरब के मुनाफे की उम्मीद कर रहा है। भारत में, केवल IndiGo ही मुनाफा कमा रही है, जबकि Air India, Akasa Air और SpiceJet को भारी नुकसान हो रहा है। रुपये के 90.388 या उससे ऊपर तक कमजोर होने का अनुमान है। Pratt & Whitney इंजन की समस्या जैसी वैश्विक दिक्कतें मैन्युफैक्चरर्स और फ्लाइट शेड्यूल को दुनिया भर में प्रभावित कर रही हैं। पश्चिम एशिया में अस्थिरता से फ्यूल की लागत सीधे तौर पर बढ़ती है और उड़ानों के रूट बदलने पड़ते हैं, जिससे वैश्विक इंडस्ट्री को सालाना करीब $1 अरब का नुकसान हो रहा है।
हाई डिमांड के बावजूद मुनाफे की जद्दोजहद
करीब 93% के हाई पैसेंजर लोड फैक्टर के बावजूद, इंडस्ट्री की वित्तीय स्थिति कमजोर बनी हुई है। Pratt & Whitney इंजन के इश्यू के कारण लगातार एयरक्राफ्ट ग्राउंडेड रहने से प्लेन की कमी एक बड़ी और लंबी समस्या बन गई है। इससे रेवेन्यू के अवसर सीमित हो जाते हैं, एयरलाइंस को पुराने, कम फ्यूल-एफिशिएंट प्लेन इस्तेमाल करने पड़ते हैं या फिर ज्यादा किराया देकर प्लेन किराए पर लेने पड़ते हैं। डॉलर में तय लागतों पर भारी निर्भरता और रुपये की अस्थिरता, खासकर बढ़ती ग्लोबल ऑयल कीमतों के साथ, लागत संरचना को टिकाऊ नहीं बना रही है। हालांकि, दिसंबर 2025 में एयरफेयर कैप्स हटाए जाने से कीमतों में कुछ राहत मिल सकती है, लेकिन यह बढ़ती लागतों को पूरा करने के लिए पर्याप्त नहीं होगा और पहले से ही कमजोर घरेलू डिमांड को और नुकसान पहुंचा सकता है। भारत का अनुमानित घाटा, वैश्विक सेक्टर के अनुमानित मुनाफे के विपरीत, ऑपरेशनल एफिशिएंसी और कॉस्ट कंट्रोल से जुड़ी लगातार समस्याओं को दर्शाता है।
रिकवरी का रास्ता जोखिमों से भरा
ICRA का अनुमान है कि FY2027 तक भारतीय एयरलाइंस का नेट लॉस घटकर ₹110-120 अरब हो सकता है, लेकिन यह भू-राजनीतिक तनाव कम होने और लागतें स्थिर होने पर निर्भर करेगा। रिकवरी का रास्ता अभी भी जोखिम भरा है। एनालिस्ट्स IndiGo को उसकी मजबूत वित्तीय स्थिति के कारण पसंद कर रहे हैं, और कई 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं। हालांकि, अगर संघर्ष जारी रहता है या इंजन सप्लाई की समस्या जल्दी ठीक नहीं होती है, तो व्यापक इंडस्ट्री वैल्यूएशन और गिर सकती हैं। बदलते फ्यूल प्राइस और करेंसी के उतार-चढ़ाव के बीच लागतों को नियंत्रित करने की एयरलाइंस की क्षमता किसी भी स्थायी रिकवरी के लिए महत्वपूर्ण होगी।