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लीडरशिप में बदलाव और सेक्टर पर दबाव
Tata Group ने पुष्टि की है कि Air India के CEO कैम्पबेल विल्सन (Campbell Wilson) ने पद छोड़ दिया है। यह कदम ऐसे समय में आया है जब एयरलाइन कई मुश्किलों का सामना कर रही है, जिसमें सुरक्षा संबंधी आरोप और भू-राजनीतिक घटनाएं शामिल हैं। इससे पहले IndiGo के CEO पीटर एल्बर्स (Pieter Elbers) भी कंपनी छोड़ चुके हैं। इन दोनों बड़े एयरलाइंस में शीर्ष नेतृत्व का यह खालीपन भारतीय एविएशन इंडस्ट्री के लिए एक अहम मोड़ है।
IndiGo की परेशानी: उड़ानें रद्द, स्टॉक में गिरावट
IndiGo, जो भारत की सबसे बड़ी एयरलाइन है, हाल ही में दिसंबर में बड़े पैमाने पर उड़ानों को रद्द करने के कारण निवेशकों की चिंता का सबब बनी। पायलटों के लिए नई थकान नियमों (new pilot fatigue regulations) के कारण हुई इस समस्या से IndiGo का स्टॉक अगस्त के अपने उच्चतम स्तर से 21.6% गिर गया। दिसंबर महीने में ही कंपनी का मार्केट कैपिटलाइजेशन (Market Capitalization) लगभग ₹30,000 करोड़ कम हो गया। फिलहाल, अप्रैल में IndiGo के शेयर लगभग ₹4,193.50 पर ट्रेड कर रहे हैं, जो एयरलाइन की मजबूत मार्केट पोजीशन के बावजूद निवेशकों की सावधानी को दर्शाता है।
Air India की स्थिति: नुकसान में भारी वृद्धि
Tata Group के स्वामित्व वाली Air India के समूह ने फाइनेंशियल ईयर 2024-25 के लिए ₹9,568.4 करोड़ का भारी कंसोलिडेटेड नेट लॉस (Consolidated Net Loss) दर्ज किया है। यह पिछले साल के नुकसान से 30% ज्यादा है। हालांकि, कंपनी का रेवेन्यू (Revenue) 18% बढ़कर ₹78,636 करोड़ हो गया, जिससे IndiGo के साथ अंतर कम हुआ है।
सेक्टर की मुख्य चिंताएं
IndiGo की प्रॉफिटेबिलिटी और रेगुलेटरी बाधाएं
FY25 में ₹7,587.5 करोड़ के प्री-टैक्स प्रॉफिट (Pre-tax Profit) के बावजूद, दिसंबर की परिचालन समस्याओं के कारण IndiGo के शेयर की कीमतों में भारी गिरावट आई और दिसंबर में इसका मार्केट शेयर घटकर 59.6% रह गया, जो नवंबर में 63.6% था। Q3 FY26 में कंपनी का नेट प्रॉफिट पिछले साल की तुलना में 77.6% घटकर ₹549.8 करोड़ रह गया। नए लेबर कोड (labor codes) और परिचालन संबंधी मुद्दों से आई लागतें इसका मुख्य कारण बताई गई हैं। DGCA द्वारा फ्लाइट ड्यूटी टाइम लिमिटेशंस (FTDL) के कड़े नियमों के लागू होने से रोस्टर (roster) में बदलाव करने पड़े, जिसके परिणामस्वरूप उड़ानों का बड़े पैमाने पर रद्द होना और डोमेस्टिक मार्केट शेयर में 4 percentage point की कमी आई। एविएशन के अनुभवी विलियम वाल्श (William Walsh) को अगस्त से नया CEO नियुक्त किया गया है, जो इन चुनौतियों से निपटने की रणनीति का हिस्सा है।
Air India का लगातार घाटा
Air India ग्रुप ने FY24-25 में ₹9,568.4 करोड़ का कंसोलिडेटेड नेट लॉस दर्ज किया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 30% की वृद्धि है। हालांकि, रेवेन्यू 18% बढ़कर ₹78,636 करोड़ हुआ। Air India का स्टैंडअलोन नेट लॉस (Standalone Net Loss) ₹3,976 करोड़ रहा, जो FY24 की तुलना में 21% का सुधार है। कंपनी ने कहा है कि वह FY25 में ऑपरेशनली प्रॉफिटेबल (operationally profitable) हो गई थी। यह Tata Group के तहत परिचालन दक्षता में सुधार को दर्शाता है, लेकिन समग्र वित्तीय तस्वीर अभी भी लाल निशान में है, खासकर फ्लीट विस्तार (fleet expansion) की लागतों और फॉरेन एक्सचेंज (foreign exchange) की अस्थिरता के कारण।
मार्केट शेयर और इंडस्ट्री-व्यापी दबाव
FY26 तक IndiGo भारत के डोमेस्टिक एविएशन मार्केट में लगभग 60-64% मार्केट शेयर के साथ अग्रणी बनी हुई है। Air India ग्रुप का मार्केट शेयर लगभग 29.6% है। नई एयरलाइन Akasa Air ने FY25 में ₹1,983.4 करोड़ का लॉस रिपोर्ट किया। SpiceJet को भी बड़े वित्तीय संकट का सामना करना पड़ रहा है। पूरे सेक्टर पर एविएशन टर्बाइन फ्यूल (ATF) की ऊंची कीमतों का बोझ है, जो मध्य पूर्व संघर्षों के कारण दोगुने से अधिक बढ़कर ₹2.07 लाख प्रति किलोलीटर हो गई हैं। ATF एयरलाइन के परिचालन खर्चों का 30-40% होता है, इसलिए यह वृद्धि प्रॉफिटेबिलिटी के लिए एक गंभीर खतरा है। ICRA का अनुमान है कि इन लागतों और कमजोर होते रुपये के कारण FY2026 में इंडस्ट्री को रिकॉर्ड ₹17,000-₹18,000 करोड़ का नुकसान होगा।
वैल्यूएशन संबंधी चिंताएं और सेक्टर के जोखिम
IndiGo, अपनी मार्केट लीडरशिप के बावजूद, अप्रैल तक 36.2 से 50.56 के बीच P/E रेशियो दिखा रही है, जो इसके 10-वर्षीय औसत 24.91 से काफी ऊपर है। हालांकि 20.84 का फॉरवर्ड P/E (Forward P/E) भविष्य में कमाई में सुधार का संकेत देता है, लेकिन इसका वैल्यूएशन (Valuation) काफी अधिक लगता है, खासकर इसके बड़े डेट लोड (debt load) और स्पॉट्स फ्यूल खरीद पर निर्भरता को देखते हुए। दिसंबर की परिचालन समस्या ने मार्केट शेयर का नुकसान और स्टॉक में बड़ी गिरावट लाई, जो इसके एक्जीक्यूशन-डिपेंडेंट मॉडल (execution-dependent model) की नाजुकता को उजागर करता है।
Air India की स्थिति गंभीर वित्तीय कठिनाइयों को दर्शाती है। FY25 में ऑपरेशनल प्रॉफिटेबिलिटी की रिपोर्ट के बावजूद, समूह का कंसोलिडेटेड लॉस बढ़कर ₹9,568.4 करोड़ हो गया, जो फ्लीट विस्तार और पिछली वित्तीय देनदारियों की भारी लागत को दर्शाता है। भारत में एयरलाइन की विफलता का इतिहास, अक्सर उच्च ऋण और अनियंत्रित लागत दबावों से जुड़ा होता है, जो इस सेक्टर के लिए एक चेतावनी है। बढ़ती ईंधन लागत, भू-राजनीतिक अस्थिरता और भारतीय रुपये के कमजोर होने से हालात और खराब हो गए हैं, जिससे मार्जिन में कमी और मांग में मंदी का खतरा मंडरा रहा है।