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नतीजे शानदार, पर बाज़ार चिंतित
Indian Hotels Company (IHCL) ने फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही में 14% की शानदार बढ़त के साथ ₹2,765 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया। वहीं, एडजस्टेड नेट प्रॉफिट 15% बढ़कर ₹600 करोड़ रहा, जबकि EBITDA ₹973 करोड़ और मार्जिन 35.2% दर्ज किया गया। मैनेजमेंट के अनुसार, पश्चिम एशिया में चल रहे संघर्ष की वजह से कंपनी को लगभग ₹1,000 करोड़ का नुकसान हुआ, जिससे अनुमानित कैंसलेशन ₹400-500 करोड़ रहे।
ऊंची वैल्यूएशन बनी बड़ी चिंता
इन मजबूत नतीजों और ब्रोकरेज फर्म Nuvama द्वारा रेटिंग को 'Reduce' से 'Hold' पर अपग्रेड कर टारगेट प्राइस ₹676 करने के बावजूद, शेयर मंगलवार को 4% लुढ़क गया। विश्लेषकों का मानना है कि इस गिरावट की मुख्य वजह कंपनी की ऊंची वैल्यूएशन (Valuation) है। IHCL का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹94,000 करोड़ है और यह अपने पिछले बारह महीनों के मुनाफे (TTM Earnings) के मुकाबले 47 गुना के प्रीमियम P/E रेशियो पर ट्रेड कर रहा है। यह प्रीमियम वैल्यूएशन भविष्य की ग्रोथ को लेकर अनिश्चितताओं के बीच निवेशकों के लिए चिंता का सबब बना हुआ है।
भू-राजनीतिक जोखिम और एग्जीक्यूशन पर सवाल
इसके अलावा, भू-राजनीतिक अनिश्चितताएं (Geopolitical Uncertainties) भी सेंटीमेंट पर असर डाल रही हैं। प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी द्वारा गैर-जरूरी विदेशी यात्राएं कम करने की अपील से घरेलू ट्रैवल खर्च पर भी अनिश्चितता बढ़ सकती है। पश्चिम एशिया में तनाव के कारण प्रमुख बाजारों जैसे दुबई और मालदीव में अस्थायी व्यवधान हैं। एग्जीक्यूशन रिस्क (Execution Risk) भी एक बड़ा फैक्टर है, जैसा कि 'ताज फ्रैंकफर्ट' के खुलने में हुई देरी (FY27 तक) से पता चलता है।
सेक्टर की ग्रोथ और पीयर कंपेरिजन
भारतीय हॉस्पिटैलिटी सेक्टर में FY26 के लिए 9-12% की ग्रोथ का अनुमान है, जो घरेलू मांग से प्रेरित है। IHCL की कैपिटल-लाइट (Capital-light) रणनीति, जिसमें 93% होटल मैनेजमेंट कॉन्ट्रैक्ट्स पर हैं, इसे सेक्टर की ग्रोथ का फायदा उठाने में मदद कर सकती है। हालांकि, IHCL अपने प्रतिस्पर्धियों EIH Ltd (Oberoi Hotels) के 28x-33x P/E रेशियो की तुलना में काफी महंगा ट्रेड कर रहा है।
ब्रोकरेज की राय और भविष्य का अनुमान
UBS (₹900), Jefferies (₹800), Morgan Stanley (₹700) और Elara Capital (₹716) जैसे ब्रोकरेज हाउस ने मिले-जुले लक्ष्य दिए हैं। कंपनी FY27 में 12-14% रेवेन्यू ग्रोथ और 7-9% RevPAR ग्रोथ की उम्मीद कर रही है। हालाँकि, इन ग्रोथ अनुमानों को मौजूदा वैल्यूएशन, सरकारी नीतियों और वैश्विक भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के बीच संतुलित करना होगा।