Sanathan Textiles: रेवेन्यू में बंपर उछाल, पर Q3 में घाटा! मार्जिन पर दबाव, जानिए क्या है वजह?

📉 नतीजों का गहरा विश्लेषण

Sanathan Textiles Limited ने Q3 FY2026 के अपने वित्तीय नतीजे पेश किए हैं, जिसमें टॉप-लाइन ग्रोथ और बॉटम-लाइन परफॉर्मेंस के बीच एक बड़ा अंतर साफ दिख रहा है। कंसोलिडेटेड आधार पर, रेवेन्यू फ्रॉम ऑपरेशन्स (Revenue from Operations) में पिछले साल की तुलना में 45.1% की जबरदस्त बढ़ोतरी हुई और यह ₹1,078.7 करोड़ तक पहुंच गया। यह पिछली तिमाही से 31.9% की बड़ी छलांग है। हालांकि, इस मजबूत रेवेन्यू मोमेंटम पर प्रॉफिटेबिलिटी में आई भारी गिरावट हावी रही।

मुख्य आंकड़े:

• कंसोलिडेटेड परफॉर्मेंस:

  • रेवेन्यू फ्रॉम ऑपरेशन्स: ₹1,078.7 करोड़ (साल-दर-साल +45.1%, तिमाही-दर-तिमाही +31.9%).
  • नॉर्मलाइज्ड EBITDA: ₹59.9 करोड़ (साल-दर-साल +2.5%), मार्जिन 5.6% पर आ गया, जो पिछले साल से 232 बेसिस पॉइंट कम है। तिमाही-दर-तिमाही यह 5.1% घटा है।
  • EBITDA: ₹57.2 करोड़ (साल-दर-साल -2.2%), मार्जिन 5.3% रहा (साल-दर-साल 256 बेसिस पॉइंट नीचे)।
  • PAT: रिपोर्ट में ₹(4.8) करोड़ का घाटा दर्ज किया गया, जो पिछले साल के प्रॉफिट की तुलना में 114.0% की भारी गिरावट है। PAT मार्जिन -0.4% रहा।
  • 9 महीने (9M FY26) की बात करें तो, कंसोलिडेटेड रेवेन्यू 16.6% बढ़कर ₹2,642.0 करोड़ हुआ, लेकिन नॉर्मलाइज्ड EBITDA 1.3% घटकर ₹192.6 करोड़ रह गया और PAT 52.3% लुढ़क कर ₹55.8 करोड़ हो गया।

• स्टैंडअलोन परफॉर्मेंस:

  • रेवेन्यू फ्रॉम ऑपरेशन्स: ₹768.1 करोड़ (साल-दर-साल +3.6%), तिमाही-दर-तिमाही +0.1%.
  • नॉर्मलाइज्ड EBITDA: ₹56.0 करोड़ (साल-दर-साल -4.4%), मार्जिन 60 बेसिस पॉइंट घटकर 7.3% पर आ गया। तिमाही-दर-तिमाही यह 21.3% घटा है।
  • EBITDA: ₹53.4 करोड़ (साल-दर-साल -8.8%), मार्जिन 7.0% रहा (साल-दर-साल 9 बेसिस पॉइंट नीचे)।
  • PAT: ₹38.1 करोड़ (साल-दर-साल +2.0%), मार्जिन 5.0% रहा (साल-दर-साल 8 बेसिस पॉइंट नीचे)। तिमाही-दर-तिमाही यह 24.8% गिरा है।
  • 9 महीने (9M FY26) के लिए, स्टैंडअलोन रेवेन्यू 0.9% बढ़कर ₹2,285.0 करोड़ हुआ, नॉर्मलाइज्ड EBITDA 1.0% बढ़कर ₹197.3 करोड़ हुआ, और PAT 9.1% बढ़कर ₹135.9 करोड़ हो गया।

🚩 मार्जिन पर दबाव और भविष्य की राह

कंसोलिडेटेड प्रॉफिटेबिलिटी में आई बड़ी गिरावट की एक मुख्य वजह एकमुश्त खर्चे (one-time costs) रहे। कंपनी ने नए लेबर कोड के कारण कर्मचारी लागत पर लगभग ₹2.6 करोड़ (स्टैंडअलोन और कंसोलिडेटेड दोनों मिलाकर लगभग ₹2.7 करोड़) खर्च किए। साथ ही, नए लेबर कोड से जुड़े ग्रेच्युटी देनदारी पर ₹2.7 करोड़ और पंजाब फैसिलिटी में क्षमता बढ़ाने पर ₹3.5 करोड़ का खर्च हुआ। इन असाधारण खर्चों के अलावा, इंडस्ट्री के सामने मौजूद चुनौतियों जैसे US टैरिफ का टेक्सटाइल डिमांड पर असर, GST दरों में बदलाव से इन्वेंट्री का बढ़ना, और टेक्सटाइल प्रोडक्ट्स पर BIS/QCO का हटना, इन सबने मार्जिन पर भारी दबाव डाला, खासकर कंसोलिडेटेड लेवल पर।

इन मौजूदा प्रॉफिटेबिलिटी की चुनौतियों के बावजूद, Sanathan Textiles आक्रामक तरीके से विस्तार (expansion) कर रही है। पंजाब फैसिलिटी की क्षमता Q3 FY26 में 25% बढ़ाकर 450 MTPD कर दी गई है, और Q4 FY26 के अंत तक फेज I पॉलीमराइजेशन क्षमता 700 MTPD तक पहुंचाने का लक्ष्य है। इसके अलावा, सिल्वासा स्थित टेक्निकल टेक्सटाइल यार्न डिवीजन की क्षमता Q1 FY27 तक 18,000 MTPA करने की योजना है, और मध्य प्रदेश में कॉटन डिवीजन का विस्तार भी चल रहा है। पंजाब फैसिलिटी के विस्तार का फेज II भी पाइपलाइन में है।

मैनेजमेंट ने सावधानी भरी उम्मीद जताई है, खासकर भारत-US टैरिफ मुद्दों के सुलझने से एक्सपोर्ट डिमांड में संभावित सुधार और भारत-यूरोपियन यूनियन ट्रेड एग्रीमेंट से मिलने वाले नए अवसरों को लेकर। फैब्रिक पर GST दरों में कमी और यूनियन बजट 2026 से मिलने वाले समर्थन को भी डिमांड और सेक्टर ग्रोथ के प्रमुख कारणों के तौर पर देखा जा रहा है। हालांकि, तत्काल चिंता यह है कि इंडस्ट्री के मौजूदा दबावों और महत्वाकांक्षी विस्तार योजनाओं के बीच, कंपनी उच्च रेवेन्यू ग्रोथ को बेहतर प्रॉफिटेबिलिटी में कैसे बदल पाती है।