वोडाफोन आइडिया के शेयर 12% से अधिक गिरे, सुप्रीम कोर्ट ने AGR बकाया राहत को सीमित किया

वोडाफोन आइडिया के स्टॉक में गुरुवार को इंट्राडे ट्रेडिंग के दौरान 12% से अधिक की बड़ी गिरावट देखी गई। यह तेज गिरावट एडजस्टेड ग्रॉस रेवेन्यू (AGR) बकाया से संबंधित सुप्रीम कोर्ट के नवीनतम फैसले पर अधिक बारीकी से विचार करने के बाद आई। अदालत के आदेश में स्पष्ट किया गया है कि सरकार द्वारा AGR मांगों पर पुनर्विचार करने का निर्देश विशेष रूप से वोडाफोन आइडिया के अतिरिक्त बकायों के लिए है, जो वित्तीय वर्ष 2016-17 तक की अवधि के लिए उठाए गए थे। यह सीमित पुनर्विचार संभावित राहत को ₹9,450 करोड़ तक सीमित करता है, जो कि कुल AGR देनदारी से काफी कम है। सुप्रीम कोर्ट ने इस विशेष आदेश के लिए 'मामले के विशेष तथ्यों और परिस्थितियों' (peculiar facts and circumstances) का हवाला दिया, जिसमें भारतीय सरकार की 49% इक्विटी हिस्सेदारी भी शामिल है।

ब्रोकरेज फर्मों ने इस फैसले से उत्पन्न अनिश्चितता पर प्रकाश डाला है। IIFL सिक्योरिटीज ने नोट किया है कि यह स्पष्ट नहीं है कि राहत ₹9,450 करोड़ के अतिरिक्त राशि से आगे बढ़कर लगभग ₹80,000 करोड़ की मूल AGR देनदारी तक विस्तारित होती है या नहीं। यह अस्पष्टता तब तक वोडाफोन आइडिया और इंडस टावर्स के शेयरों पर दबाव बनाए रख सकती है जब तक कि स्पष्टता नहीं आ जाती। IIFL सिक्योरिटीज ने आगाह किया है कि सरकार अदालत की अवमानना ​​के डर से व्यापक लचीलापन देने में झिझक सकती है।

एमके ग्लोबल के विश्लेषकों ने कंपनी के पर्याप्त ऋण दायित्वों का हवाला देते हुए वोडाफोन आइडिया पर 'सेल' (Sell) रेटिंग बनाए रखी है। उन्होंने देखा कि वोडाफोन आइडिया के लगभग ₹1.96 ट्रिलियन के कुल ऋण का केवल एक हिस्सा AGR देनदारियों से संबंधित है। AGR बकायों को छोड़कर भी, कंपनी पर लगभग ₹1.18 ट्रिलियन का महत्वपूर्ण ऋण है, जो मुख्य रूप से स्पेक्ट्रम भुगतानों के लिए है, जिसे वे वर्तमान अर्निंग्स बिफोर इंटरेस्ट, टैक्सेस, डेप्रिसिएशन और एमोर्टाइजेशन (Ebitda) को देखते हुए बहुत अधिक मानते हैं। यद्यपि सुप्रीम कोर्ट का आदेश टेलिकॉम कंपनी की पुनरुद्धार की संभावनाओं को बेहतर बना सकता है, लेकिन उच्च लीवरेज, मूल्यांकन और स्पेक्ट्रम ऋण के लिए सरकारी समर्थन पर अनिश्चितता के कारण एमके ग्लोबल ने ₹6 के लक्ष्य मूल्य के साथ अपनी 'सेल' रेटिंग बरकरार रखी है।

प्रभाव (Impact) इस खबर का वोडाफोन आइडिया के शेयर मूल्य पर सीधा नकारात्मक प्रभाव पड़ा है, जो मौजूदा वित्तीय तनावों और उच्च ऋण स्तरों के कारण कंपनी की पुनरुद्धार की संभावनाओं को बाधित कर सकता है। AGR बकाया राहत के आसपास की अनिश्चितता निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करती है और दूरसंचार क्षेत्र में भावना को प्रभावित कर सकती है। सीमित राहत यह सुझाव देती है कि कंपनी को अभी भी पर्याप्त वित्तीय चुनौतियों से निपटना होगा, और स्थिरता के लिए अन्य रणनीतियों पर निर्भर रहना होगा। प्रभाव रेटिंग: 7/10

कठिन शब्दों की व्याख्या: AGR (Adjusted Gross Revenue): यह औसत राजस्व है जिस पर दूरसंचार ऑपरेटर सरकार को लाइसेंस शुल्क और स्पेक्ट्रम उपयोग शुल्क का भुगतान करते हैं। यह सरकार के लिए दूरसंचार कंपनियों से बकाया वसूल करने का एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है। Ebitda (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): किसी कंपनी के परिचालन प्रदर्शन का एक माप है जिसमें वित्तपोषण लागत, कर और मूल्यह्रास व परिशोधन जैसे गैर-नकद खर्चों को ध्यान में रखने से पहले देखा जाता है। यह मुख्य संचालन से लाभप्रदता दर्शाता है। IndAS-116: भारतीय लेखा मानक 116, जो मुख्य रूप से पट्टों (leases) के लेखांकन उपचार को नियंत्रित करता है। इसका यहां शामिल होना यह सुझाव देता है कि पट्टा लेखांकन से संबंधित समायोजन Ebitda गणनाओं को प्रभावित कर सकते हैं। FY (Fiscal Year): 12 महीने की अवधि जिसके लिए कोई कंपनी या सरकार अपने वित्तीय विवरण और करों की गणना करती है। भारत में, वित्तीय वर्ष आमतौर पर 1 अप्रैल से 31 मार्च तक चलता है।