रुपया 90 के पार! RBI की $5 बिलियन लिक्विडिटी मूव का क्या मतलब है? क्या उथल-पुथल जारी रहेगी?

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने एक महत्वपूर्ण $5 बिलियन USD/INR बाय/सेल स्वैप नीलामी आयोजित की है। हालांकि, RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने स्पष्ट किया कि इस ऑपरेशन का मुख्य लक्ष्य बैंकिंग प्रणाली में तरलता (liquidity) डालना है, न कि सीधे भारतीय रुपये की विनिमय दर की अस्थिरता का प्रबंधन करना।

RBI की लिक्विडिटी प्रबंधन पर ध्यान

• केंद्रीय बैंक ने 16 दिसंबर को अपनी दिसंबर की मौद्रिक नीति घोषणा के हिस्से के रूप में USD/INR बाय/सेल स्वैप नीलामी की घोषणा की थी।
• घोषित उद्देश्य भारतीय बैंकिंग प्रणाली में टिकाऊ तरलता (liquidity) डालना है।
• विशेषज्ञ अनुमानों के अनुसार, इस नीलामी से बैंकिंग प्रणाली में लगभग ₹45,000 करोड़ की तरलता आने की उम्मीद है।
• इस तरलता इंजेक्शन से रातोंरात (overnight) के साधनों पर ब्याज दरों में कमी आने और RBI द्वारा की गई पिछली रेपो दर कटौती के प्रसारण में सुधार होने की उम्मीद है।

रुपये में लगातार गिरावट

• हाल ही में भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 90 का आंकड़ा पार करते हुए अपने सर्वकालिक निचले स्तर पर पहुंच गया।
• इस गिरावट का मुख्य कारण विदेशी निवेशकों से इक्विटी का निरंतर बहिर्वाह (outflow) और संभावित भारत-अमेरिका व्यापार सौदों के आसपास की अनिश्चितता है।
• रुपये के रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंचने के बावजूद, इसे गिरने से रोकने के लिए RBI का सीधा हस्तक्षेप धीमा देखा गया है, जो वर्तमान गिरावट में योगदान दे रहा है।
• आंकड़ों से पता चलता है कि 31 दिसंबर, 2024 और 5 दिसंबर, 2025 के बीच भारतीय रुपये में 4.87 प्रतिशत की गिरावट आई।
• इस अवधि के दौरान, यह प्रमुख एशियाई साथियों के बीच सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्रा बन गई है, जिसे केवल इंडोनेशियाई रुपिया ने पीछे छोड़ा है, जिसमें 3.26 प्रतिशत की गिरावट आई।

बाजार की प्रतिक्रिया और गवर्नर का रुख

• स्वैप घोषणा पर बाजार की प्रतिक्रिया काफी हद तक शांत रही, जो अस्थिरता को कम करने में इसके सीमित प्रभाव को रेखांकित करती है।
• दिन में पहले थोड़ी मजबूती दिखाने वाले स्पॉट रुपये ने जल्दी ही अपने सभी लाभ छोड़ दिए।
• 1-वर्षीय और 3-वर्षीय अवधि के लिए फॉरवर्ड प्रीमियम शुरू में 10-15 पैसे गिर गए, लेकिन बाद में व्यापारियों ने मुद्रा पर निरंतर दबाव के लिए पोजीशन ली, जिससे उनमें उछाल आया।
• RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने बाजारों को मुद्रा की कीमतें तय करने की अनुमति देने की केंद्रीय बैंक की लंबे समय से चली आ रही नीति को दोहराया, और लंबी अवधि में बाजार की दक्षता पर जोर दिया।
• उन्होंने कहा कि RBI का निरंतर प्रयास किसी विशिष्ट विनिमय दर स्तर को प्रबंधित करने के बजाय, किसी भी असामान्य या अत्यधिक अस्थिरता को कम करना है।

प्रभाव

• भारतीय रुपये की निरंतर अस्थिरता भारतीय व्यवसायों के लिए आयात लागत बढ़ा सकती है, जिससे संभावित रूप से उच्च मुद्रास्फीति में योगदान हो सकता है।
• यह मुद्रा जोखिम बढ़ने के कारण विदेशी पोर्टफोलियो निवेश निर्णयों को भी प्रभावित कर सकता है।
• इसके विपरीत, तरलता इंजेक्शन का उद्देश्य घरेलू ऋण वृद्धि और व्यापक आर्थिक गतिविधि का समर्थन करना है।
• प्रभाव रेटिंग: 7/10

कठिन शब्दों की व्याख्या

• USD/INR बाय/सेल स्वैप नीलामी: यह एक विदेशी मुद्रा ऑपरेशन है जो केंद्रीय बैंक द्वारा किया जाता है, जहां वह हाजिर बाजार (spot market) में डॉलर बेचता है और रुपये खरीदता है, और भविष्य की तारीख में डॉलर वापस खरीदने और रुपये बेचने के लिए प्रतिबद्ध होता है, मुख्य रूप से बैंकिंग प्रणाली की तरलता का प्रबंधन करने के लिए।
• तरलता (Liquidity): बैंकिंग प्रणाली में नकदी या आसानी से परिवर्तनीय संपत्तियों की उपलब्धता, जो सुचारू वित्तीय संचालन के लिए महत्वपूर्ण है।
• फॉरवर्ड प्रीमियम (Forward Premia): एक मुद्रा जोड़ी के लिए फॉरवर्ड विनिमय दर और हाजिर विनिमय दर के बीच का अंतर, जो भविष्य के मुद्रा आंदोलनों और ब्याज दर के अंतर के बारे में बाजार की अपेक्षाओं को दर्शाता है।
• मौद्रिक नीति (Monetary Policy): केंद्रीय बैंक, जैसे RBI, द्वारा धन आपूर्ति और क्रेडिट की स्थितियों में हेरफेर करने के लिए की गई कार्रवाइयां, ताकि आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित या नियंत्रित किया जा सके।
• सीपीआई मुद्रास्फीति (CPI Inflation): उपभोक्ता मूल्य सूचकांक मुद्रास्फीति, मुद्रास्फीति का एक प्रमुख माप जो समय के साथ शहरी उपभोक्ताओं द्वारा भुगतान किए गए उपभोक्ता वस्तुओं और सेवाओं की एक बाजार टोकरी की कीमतों में औसत परिवर्तन को ट्रैक करता है।