Nomura ब्रोकरेज फर्म Indus Towers पर पॉजिटिव बनी हुई है। कंपनी का मानना है कि Jio टेनेंसी रिन्यूअल को लेकर बाजार में जो डर फैला है, वह शायद बढ़ा-चढ़ाकर पेश किया गया है। ब्रोकरेज का कहना है कि टेलीकॉम ऑपरेटर्स के लिए बड़े पैमाने पर टावर इंफ्रास्ट्रक्चर को शिफ्ट करना बहुत मुश्किल और महंगा है, जिससे कंपनी को स्थिरता मिलती है। वहीं, Bharti Airtel द्वारा प्रमोटर स्टेक बढ़ाने से निवेशकों को डिविडेंड यील्ड (Dividend Yield) और डेट (Debt) में सुधार की उम्मीद है।
Jio टेनेंसी की चिंताएं अतिरंजित?
Nomura ने Indus Towers पर अपने पॉजिटिव आउटलुक (Outlook) को बरकरार रखा है। ब्रोकरेज का मानना है कि Jio Platforms द्वारा टेनेंसी (Tenancy) छोड़े जाने की आशंकाओं को बढ़ा-चढ़ाकर पेश किया गया है। हालांकि हाल में कंपनी के शेयर की कीमतों में गिरावट देखी गई थी, जो कॉन्ट्रैक्ट रिन्यूअल को लेकर निवेशकों की चिंता को दर्शाती है, लेकिन ब्रोकरेज फर्म के अनुसार, बड़े पैमाने पर टेनेंट्स के शिफ्ट होने में भारी तकनीकी और आर्थिक बाधाएं हैं। हजारों टावरों के एक विशाल नेटवर्क में इक्विपमेंट को रीलोकेट (Relocate) करने में महत्वपूर्ण लॉजिस्टिकल चुनौतियां और भारी कैपिटल स्पेंडिंग (Capital Spending) शामिल है, जिससे किसी भी बड़े ऑपरेटर के लिए मास ट्रांजिशन (Mass Transition) मुश्किल हो जाता है।
टेनेंसी बदलाव का संभावित असर
Nomura के एनालिसिस (Analysis) के मुताबिक, एक काल्पनिक स्थिति में जहां Jio से संबंधित सभी टेनेंसी समाप्त हो जाती हैं, कंपनी की अर्निंग्स बिफोर इंटरेस्ट, टैक्सेज, डेप्रिसिएशन और एमोर्टाइजेशन (EBITDA) पर फाइनेंशियल ईयर 2028 तक लगभग 9.2% का सीमित असर पड़ेगा। वहीं, एक अधिक संभावित परिदृश्य में, जहां रिन्यूड कॉन्ट्रैक्ट्स (Renewed Contracts) पर 20% की छूट मानी जाए, तो EBITDA पर इसका असर केवल 7.8% के आसपास रहेगा। वर्तमान में, कंपनी अपने अनुमानित 2028 EBITDA के मुकाबले लगभग 6.1 गुना पर ट्रेड कर रही है, जो इसके ऐतिहासिक वैल्यूएशन एवरेज (Valuation Average) की तुलना में 10% डिस्काउंट पर है।
प्रमोटर का समर्थन और वित्तीय सेहत
प्रमुख प्रमोटर (Promoter) Bharti Airtel कंपनी में अपनी हिस्सेदारी सक्रिय रूप से बढ़ा रहा है। मार्च 2026 तक, Bharti Airtel ने Indus Towers में 51.26% हिस्सेदारी रखी थी, जो एक ज्वाइंट वेंचर पार्टनर (Joint Venture Partner) की अपनी ऐतिहासिक भूमिका से एक मेजोरिटी ओनर (Majority Owner) के रूप में बदल गया है। कंपनी को अतिरिक्त 4.8% स्टेक (Stake) हासिल करने के लिए बोर्ड से मंजूरी मिल चुकी है, और जुलाई 2026 के अंत में इनसाइडर ट्रेडिंग ब्लैकआउट पीरियड (Insider Trading Blackout Period) समाप्त होने के बाद और भी खरीदारी की उम्मीद है। प्रमोटर की यह प्रतिबद्धता इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोवाइडर (Infrastructure Provider) के लिए स्थिरता का स्रोत मानी जा रही है।
लंबी अवधि के वित्तीय लक्ष्य
Indus Towers एक स्थिर डी-लीवरेजिंग (Deleveraging) के रास्ते पर काम कर रही है। अनुमान बताते हैं कि कंपनी का नेट डेट-टू-EBITDA रेशियो (Net Debt-to-EBITDA Ratio) फाइनेंशियल ईयर 2026 में 1.19x से घटकर 2029 तक 0.80x तक आ सकता है। बैलेंस शीट (Balance Sheet) में यह सुधार लगातार डिविडेंड पेआउट (Dividend Payout) का समर्थन करने की उम्मीद है, जिसमें 2028 के लिए 6.3% और 2029 तक 6.9% के डिविडेंड यील्ड (Dividend Yield) का अनुमान लगाया गया है।
निवेशक वोडाफोन आइडिया (Vodafone Idea - Vi) की प्रगति पर भी नजर रख रहे हैं, जो कंपनी का एक महत्वपूर्ण क्लाइंट (Client) है और जिसकी वित्तीय स्थिरता एक अहम फैक्टर बनी हुई है। ऐतिहासिक रूप से, Vi से मिलने वाले रीसीवेबल्स (Receivables) को लेकर चिंताएं Indus Towers को अमेरिकन टावर (American Tower) और एसबीए कम्युनिकेशंस (SBA Communications) जैसे ग्लोबल इंफ्रास्ट्रक्चर पीयर्स (Global Infrastructure Peers) की तुलना में वैल्यूएशन डिस्काउंट (Valuation Discount) पर ट्रेड करने का कारण रही हैं। जैसे-जैसे Vi की वित्तीय स्थिति स्थिर होती है, इस वैल्यूएशन गैप (Valuation Gap) के कम होने की संभावना है। कंपनी के लिए अगले महत्वपूर्ण मॉनिटरेबल्स (Monitorables) में मौजूदा टावर टेनेंसी के वास्तविक रिन्यूअल टर्म्स (Renewal Terms), ब्लैकआउट पीरियड के बाद प्रमोटर शेयर खरीदारी की प्रगति और उसके टेलीकॉम पार्टनर्स से रीसीवेबल्स कलेक्शन (Receivables Collection) में निरंतर सुधार शामिल हैं।