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रेटिंग डाउनग्रेड और टारगेट में कटौती
ICICI Securities ने Indus Towers पर कवरेज की शुरुआत 'Reduce' रेटिंग के साथ की है। ब्रोकरेज फर्म ने शेयर के लिए अपना टारगेट प्राइस ₹390 से घटाकर ₹350 कर दिया है। यह कटौती कंपनी के हालिया फाइनेंशियल परफॉरमेंस और भविष्य की कैपिटल एलोकेशन (Capital Allocation) को लेकर चिंताओं को दर्शाती है।
EBITDA और ऑपरेशनल परफॉरमेंस
कंपनी के Q4FY26 के EBITDA में गिरावट दर्ज की गई, जिसकी मुख्य वजह कुछ एक बार के खर्चे (one-off charges) और सीजनल मेंटेनेंस (seasonal maintenance) पर हुए ज़्यादा खर्चे थे। हालांकि, टॉवर और टेनेंसी ग्रोथ (Tower and Tenancy Growth) अभी भी मजबूत बनी हुई है। कंपनी के पास FY27 के लिए एक बड़ा ऑर्डर बुक भी है। अभी तक कस्टमर चर्न (customer churn) कम रहा है और Reliance Jio Infocomm Limited (RJIL) के लिए कोई बड़े रिन्यूअल पेंडिंग नहीं हैं।
कैपिटल एक्सपेंडिचर और डिविडेंड को लेकर चिंताएं
Indus Towers ने FY26 में कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capex) पर भारी ₹8,800 करोड़ (या कंपनी के रेवेन्यू का 27%) खर्च किए। यह पैसा ग्रोथ इनिशिएटिव्स, ग्रीन एनर्जी सॉल्यूशंस और जरूरी मेंटेनेंस के लिए था। कंपनी ने ₹14 प्रति शेयर का डिविडेंड (Dividend) देने की घोषणा की है, जो FY26 के फ्री कैश फ्लो का 100% है। हालांकि, रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि कंपनी ने पिछले दो साल से डिविडेंड नहीं दिया था और इस बार की डिविडेंड पॉलिसी निवेशकों की उम्मीदों पर खरी नहीं उतरी है।
आउटलुक और अनुमान
ICICI Securities ने अपने EPS (Earnings Per Share) अनुमानों में मामूली बढ़ोतरी की है। लेकिन, साथ ही FY27 और FY28 के लिए Capex Intensity के अनुमानों को भी बढ़ाया है। भविष्य में बढ़ते खर्च और हालिया तिमाही के कमजोर नतीजों के मिले-जुले असर के कारण ही वैल्यूएशन और रेटिंग में यह बदलाव किया गया है। ब्रोकरेज फर्म का 'Reduce' रुख बरकरार है, जिसका मतलब है कि उनका मानना है कि मौजूदा मार्केट वैल्यूएशन में आने वाली मुश्किलों का पूरी तरह से अंदाजा नहीं लगाया गया है।