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सेक्टर का विभाजन
सिटीग्रुप के विश्लेषकों का अनुमान है कि 2026 भारत के टेलीकॉम उद्योग के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ साबित होगा, जो कंपनियों को दो अलग-अलग समूहों में बाँटेगा: मजबूत बाजार लीडर और हाई-स्टेक रिकवरी फेज में कंपनियां।
यह आउटलुक रिलायंस जियो और भारती एयरटेल पर केंद्रित है, जिन्हें सिटी के अनुसार कई सकारात्मक कारकों से लाभ होगा। इनमें अपेक्षित टैरिफ वृद्धि, बेहतर ARPU, पूंजीगत व्यय में कमी और अगले दो वर्षों में बढ़ते फ्री कैश फ्लो शामिल हैं।
ARPU में तेजी और जियो लिस्टिंग
सिटी को उम्मीद है कि टैरिफ बढ़ेंगे, जिससे वित्त वर्ष 2026-2028 तक ARPU में 9-10% की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) देखी जाएगी। अगली बड़ी टैरिफ वृद्धि का समय अब रिलायंस जियो की अनुमानित लिस्टिंग के साथ संरेखित (aligned) है, जिसे सिटी 2026 की पहली छमाही में प्रोजेक्ट कर रहा है। इससे अपेक्षित टैरिफ बढ़ोतरी FY27 की पहली तिमाही में खिसक जाएगी।
भारती एयरटेल के मोबाइल ARPUs में 10% CAGR और जियो के मिश्रित ARPUs (मोबाइल और होम ब्रॉडबैंड) में FY26-28 तक 9% की वृद्धि का अनुमान है। विकास चालकों में टैरिफ समायोजन, 5G का गहरा विस्तार, डेटा मोनेटाइजेशन में वृद्धि और स्मार्टफोन का व्यापक प्रसार शामिल है।
वैल्यू अनलॉक और ब्रॉडबैंड मोमेंटम
जियो की संभावित लिस्टिंग को पेरेंट रिलायंस इंडस्ट्रीज के भीतर वैल्यू अनलॉक करने और सेक्टर में टैरिफ अनुशासन को मजबूत करने वाले उत्प्रेरक के रूप में देखा जा रहा है। सिटी के मूल्यांकन में रिलायंस इंडस्ट्रीज के सम-ऑफ-द-पार्ट्स विश्लेषण के भीतर जियो का अनुमानित इक्विटी मूल्य लगभग $140 बिलियन है।
होम ब्रॉडबैंड सेगमेंट में, जियो 5G फिक्स्ड वायरलेस एक्सेस और अल्ट्रा-ब्रॉडबैंड के व्यावसायीकरण का लाभ उठाते हुए आगे बढ़ रहा है। सिटी जियो के लिए इस सेगमेंट से राजस्व और EBITDA में 40% से अधिक CAGR की उम्मीद करता है।
वोडाफोन आइडिया का रास्ता
वोडाफोन आइडिया (Vi) के लिए, सरकार से प्रस्तावित एडjusted ग्रॉस रेवेन्यू (AGR) राहत से बैलेंस शीट में पूर्ण सुधार के बजाय तत्काल नकदी प्रवाह सहायता मिलने की उम्मीद है। हालांकि देनदारियां समय के साथ पुनर्मूल्यांकन के कारण कम हो सकती हैं, Vi के लिए एक चालू उद्यम बने रहने और नेटवर्क निवेश फिर से शुरू करने के लिए निकट अवधि की राहत महत्वपूर्ण है।
निवेशकों का ध्यान अब Vi द्वारा ₹25,000 करोड़ के बैंक ऋण जुटाने के पूरा होने पर केंद्रित है, जो इंडस टावर्स के शेयरधारक भुगतान फिर से शुरू करने के लिए एक प्रमुख ट्रिगर है।