US Tariffs असली ख़तरा नहीं? क्या सचमुच भारत के एक्सपोर्ट्स और ग्रोथ को नुकसान पहुंचा रहा है!
Overview
एक्सिस कैपिटल की एक रिपोर्ट के अनुसार, चीनी एक्सपोर्ट्स में तेज़ी और बढ़ती वैश्विक पूंजी लागत (global capital costs) भारत के एक्सपोर्ट्स के लिए अमेरिकी टैरिफ से बड़े खतरे हैं। अमेरिकी टैरिफ से 2025 के अंत में 3% की गिरावट आई थी। इन चुनौतियों के बावजूद, रिपोर्ट का अनुमान है कि भारत सबसे तेज़ी से बढ़ने वाली अर्थव्यवस्था बना रहेगा, जिसे मौद्रिक (monetary) और नियामक (regulatory) ढील का सहारा मिलेगा, जो केमिकल्स, मेटल्स और टेक्सटाइल्स जैसे क्षेत्रों के लिए फायदेमंद है।
अमेरिकी टैरिफ: एक लक्षण, बीमारी नहीं
सितंबर-अक्टूबर 2025 में, जब भारत ने 50% तक अमेरिकी टैरिफ का सामना किया, तब वास्तविक निर्यात प्रदर्शन में साल-दर-साल केवल 3% की गिरावट देखी गई, जबकि अमेरिका को निर्यात विशेष रूप से 10% साल-दर-साल कम हुआ। यह गिरावट पूरी तरह से अमेरिकी व्यापार नीतियों के कारण नहीं थी। भारत के समुद्री निर्यात (marine exports), जो एक ऐसा क्षेत्र है जहां अमेरिका बाजार का 30% हिस्सा है, वास्तव में 17% साल-दर-साल बढ़े। रिपोर्ट स्पष्ट करती है कि अन्य वैश्विक और घरेलू कारक समग्र निर्यात परिदृश्य में अधिक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।
दोहरे खतरे: चीन और पूंजी लागत (Capital Costs)
रिपोर्ट दो प्रमुख चिंताओं पर प्रकाश डालती है जो भारत की निर्यात प्रतिस्पर्धा के लिए एक अधिक महत्वपूर्ण और लगातार चुनौती पेश करती हैं: भारत के प्रमुख अंतरराष्ट्रीय बाजारों में चीनी निर्यातों की अनवरत वृद्धि और वैश्विक स्तर पर पूंजी की बढ़ती लागत। इन संरचनात्मक दबावों को संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा लगाए गए विशिष्ट टैरिफ से अधिक महत्वपूर्ण बाधाएं (headwinds) के रूप में पहचाना गया है। वैश्विक बाजारों में चीनी वस्तुओं की भारी मात्रा और आक्रामक मूल्य निर्धारण भारतीय निर्माताओं के लिए तीव्र प्रतिस्पर्धा पैदा करते हैं। साथ ही, वैश्विक ब्याज दरों में वृद्धि भारतीय व्यवसायों के लिए उधार लेना अधिक महंगा बना देती है जो विस्तार करना या परिचालन बनाए रखना चाहते हैं, जिससे उनकी निवेश करने और मूल्य पर प्रतिस्पर्धा करने की क्षमता प्रभावित होती है। एक्सिस कैपिटल का कहना है कि ये महत्वपूर्ण चुनौतियाँ होने के बावजूद, इनसे भारत की मजबूत आर्थिक विकास की गति को पटरी से उतरने की संभावना कम है।
क्षेत्रीय दबाव: केमिकल्स, मेटल्स और टेक्सटाइल्स
कुछ विशेष क्षेत्रों को इन दबावों के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील बताया गया है। उदाहरण के लिए, केमिकल्स क्षेत्र रिपोर्ट द्वारा "China-led low-cost imports" कहे जाने के कारण मूल्य निर्धारण में लगातार गिरावट का अनुभव कर रहा है। इस प्रवाह ने थोक रासायनिक कंपनियों के राजस्व (earnings) की वृद्धि को दबा दिया है। इसी तरह, धातु क्षेत्र, विशेष रूप से स्टील, कम कीमत वाले आयातों में वृद्धि से जूझ रहा है जो मूल्य में कटौती (price undercutting) का कारण बन रहे हैं। घरेलू मूल्य निर्धारण को स्थिर करने के लिए इस खंड में 11-12% के "safeguard duties" की सिफारिशों सहित सरकारी हस्तक्षेप पर विचार किया जा रहा है। कपड़ा उद्योग (textile industry) में भारतीय फर्में और उनके मध्यवर्ती उत्पादक, जैसे कि प्लास्टिक और रसायन क्षेत्र के, निर्यात बाजारों में प्रतिस्पर्धा करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। चीनी प्रतिस्पर्धियों की तुलना में उनकी इनपुट लागत (input costs) कथित तौर पर बहुत अधिक है।
नियामक राहत (Regulatory Tailwinds)
चार मंत्रालयों द्वारा 114 मध्यवर्ती उत्पादों पर कई "Quality Control Orders (QCOs)" की वापसी सहित नियामक ढील ने एक आवश्यक राहत प्रदान की है। इन उत्पादों में प्लास्टिक, रसायन, कपड़ा कच्चा माल और धातुएं शामिल हैं। यद्यपि प्रभावित उत्पादों का केवल एक छोटा सा अंश राहत देख रहा है, नीतिगत रुझान में यह बदलाव उत्साहजनक माना जा रहा है।
भारत का लचीला विकास दृष्टिकोण (Resilient Growth Outlook)
एक्सिस कैपिटल भारत के लिए एक मजबूत दृष्टिकोण की पुष्टि करता है, और अनुमान लगाता है कि यह वित्तीय वर्ष 2027 में 7.5% वृद्धि के साथ सबसे तेज़ी से बढ़ने वाली अर्थव्यवस्था बनी रहेगी। इस मजबूत प्रदर्शन के मौद्रिक ढील (monetary easing) नीतियों द्वारा संचालित होने की उम्मीद है। इसके अलावा, मध्यम अवधि की वृद्धि को व्यापक नियामक सुधारों से बढ़ावा मिलने की उम्मीद है, जिसमें "ease of doing business" में सुधार, नए श्रम संहिताओं (labor codes) का परिचय और उपरोक्त नियामक वापसी (regulatory rollbacks) शामिल हैं।
