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फिनटेक में बड़ी छलांग और कोर बिज़नेस को मजबूती
Bharti Airtel अपनी अनलिस्टेड सब्सिडियरी Airtel Money में ₹20,000 करोड़ का बड़ा निवेश करने की तैयारी में है। कंपनी पहले साल इस रकम का 10-15% खर्च करेगी। इस कदम से कंपनी अपने 370 मिलियन+ कस्टमर्स के विशाल बेस का फायदा उठाकर फिनटेक (Fintech) सेक्टर में अपनी पैठ मजबूत करेगी।
सिर्फ फिनटेक ही नहीं, बल्कि भारती एयरटेल अपने मुख्य बिज़नेस को भी मजबूत कर रही है। कंपनी Indus Towers में अपनी हिस्सेदारी 5% और बढ़ाने की योजना बना रही है, जिससे उसकी हिस्सेदारी 51% से ऊपर हो जाएगी। साथ ही, Airtel Africa में भी 16% स्टेक खरीदकर अपनी हिस्सेदारी 63% से बढ़ाकर 79% करने की तैयारी है। एनालिस्ट्स का मानना है कि ये 'स्ट्रेटेजिक एसेट एनहांसमेंट' (Strategic Asset Enhancement) सीधे डिविडेंड (Dividend) पर फोकस करने के बजाय लंबी अवधि में शेयरधारकों के लिए ज्यादा वैल्यू जेनरेट करेंगे।
निवेशकों की घबराहट और कंपनी का भरोसा
इन बड़े रणनीतिक फैसलों के चलते, खासकर NBFC सेक्टर में एंट्री को लेकर, पिछले कुछ दिनों में भारती एयरटेल के शेयर में बिकवाली का दबाव देखा गया। इसके चलते कंपनी की मार्केट वैल्यू में लगभग ₹70,000 करोड़ की कमी आई। हालांकि, कंपनी ने हाल ही में हुई इन्वेस्टर कॉल में इस बात पर जोर दिया कि यह बिकवाली शायद जरूरत से ज्यादा है और कंपनी की कैपिटल एलोकेशन (Capital Allocation) और स्ट्रेटेजिक डायरेक्शन (Strategic Direction) पर चिंता करने की खास वजह नहीं है। फिलहाल कंपनी का मार्केट कैप लगभग ₹6.5 ट्रिलियन है और फॉरवर्ड पी/ई (Forward P/E) रेशियो लगभग 50x के आसपास है।
वैल्यूएशन और ग्रोथ की उम्मीदें
Nomura के एनालिस्ट्स का अनुमान है कि भारती एयरटेल के इंडिया मोबिलिटी बिज़नेस का एवरेज रेवेन्यू पर यूजर (ARPU) 9.8% के कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) से बढ़ेगा, जबकि EBITDA 19% CAGR से रफ्तार पकड़ेगा। वे स्टॉक को 9.3x FY27F EV/EBITDA और 7.9x FY28F EV/Ebitda पर आकर्षक मान रहे हैं। Motilal Oswal Financial Services का मानना है कि हालिया गिरावट बढ़ी-चढ़ी है। उनका अनुमान है कि कंपनी FY26 से FY28 के बीच ₹1.3 ट्रिलियन से ज्यादा फ्री कैश फ्लो (FCF) जेनरेट कर सकती है। वे इंडिया बिज़नेस को 10x FY28 Ebitda पर वैल्यू कर रहे हैं, जो 15% टैरिफ हाइक, होम ब्रॉडबैंड ग्रोथ और अफ्रीका बिज़नेस में डबल-डिजिट ग्रोथ के अनुमानों पर आधारित है। Bharti Airtel का ARPU फिलहाल ₹210 के आसपास है, जो Reliance Jio (₹200) और Vodafone Idea (₹140) से बेहतर है।
चुनौतियाँ और जोखिम
₹20,000 करोड़ के NBFC वेंचर के लिए 70% फंडिंग खुद भारती एयरटेल द्वारा की जानी है, ऐसे में इसके एग्जीक्यूशन (Execution) को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं। हालांकि चेयरमैन का कैपिटल एलोकेशन का ट्रैक रिकॉर्ड अच्छा रहा है, लेकिन कुछ निवेशकों को इसमें जोखिम दिख रहा है। प्रमोटर स्टेक के 8.5% हिस्से की संभावित बिक्री भी एक अनिश्चितता का कारक है। टैरिफ हाइक में देरी या एडजस्टेड ग्रॉस रेवेन्यू (AGR) मामले के समाधान में दिक्कतें नियर-टर्म परफॉर्मेंस को प्रभावित कर सकती हैं। Reliance Jio जैसे बड़े प्लेयर्स से मुकाबला और सेक्टर की हाई कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capital Expenditure) की जरूरतें भी वित्तीय दबाव बना सकती हैं।
आगे क्या? एनालिस्ट्स का नज़रिया
Bharti Airtel के शेयर के लिए आने वाले समय में टैरिफ हाइक, Jio Platforms का संभावित IPO और AGR मामले का सकारात्मक समाधान जैसे फैक्टर अहम हो सकते हैं। ज्यादातर ब्रोकरेज फर्मों का नज़रिया पॉजिटिव बना हुआ है। Nomura ने ₹2,300, Motilal Oswal ने ₹2,355, और JM Financial ने ₹2,455 का टार्गेट प्राइस दिया है। Motilal Oswal का बुल-केस टार्गेट ₹2,875 है, जबकि बेयर-केस ₹1,810। एनालिस्ट्स का कहना है कि निवेशक कंपनी को सिर्फ डिविडेंड स्टॉक के तौर पर न देखें, बल्कि इसके बढ़ते डिजिटल सर्विसेज इकोसिस्टम और मजबूत कोर इंफ्रास्ट्रक्चर के जरिए ग्रोथ के अवसरों पर भी ध्यान दें।