ओला इलेक्ट्रिक का गुप्त लाभ बढ़ाने का तरीका? छिपे हुए खर्चों से निवेशकों में रोष, शेयर में भारी गिरावट!

ओला इलेक्ट्रिक मोबिलिटी लिमिटेड ने अपने दोपहिया वाहन व्यवसाय में परिचालन लाभप्रदता (operational profitability) की सूचना दी है। यह उपलब्धि काफी हद तक जुलाई-सितंबर तिमाही में कुल खर्चों का लगभग 12% 'अनआवंटित' (unallocated) के रूप में वर्गीकृत करके हासिल की गई है।

हालांकि, इस लेखांकन प्रथा की निवेशकों और विश्लेषकों द्वारा आलोचना की गई है, जिससे कंपनी के शेयर की कीमत में उल्लेखनीय गिरावट आई है।

असामान्य लेखांकन प्रथा

• जुलाई-सितंबर तिमाही में, ओला इलेक्ट्रिक ने अपने कुल खर्चों का लगभग 12% अनआवंटित के रूप में वर्गीकृत किया।
• ये अनआवंटित लागत ₹106 करोड़ थी, जबकि इस अवधि के लिए कुल व्यय ₹893 करोड़ था।
• पिछले साल की इसी अवधि की तुलना में यह अनुपात लगभग दोगुना है, जब अनआवंटित व्यय कुल लागत का लगभग 6% था।
• कंपनी का कहना है कि यह बहु-खंड वाली फर्मों के लिए मानक है और इसमें उन खर्चों को शामिल किया जाता है जो विशिष्ट व्यावसायिक इकाइयों से संबंधित नहीं होते हैं, जैसे साझा कॉर्पोरेट संसाधन या एकमुश्त घटनाएं (one-off events)।

लाभप्रदता और वित्तीय पर प्रभाव

• ₹106 करोड़ के अनआवंटित व्यय को छोड़कर, ओला इलेक्ट्रिक ने रिपोर्ट किया कि ऑटो सेगमेंट ने 0.3% का सकारात्मक EBITDA मार्जिन (positive EBITDA margin) हासिल किया।
• दोपहिया वाहन व्यवसाय ने ₹2 करोड़ का EBITDA लाभ दर्ज किया, जबकि सेल व्यवसाय को ₹27 करोड़ का परिचालन घाटा हुआ।
• इन खंड-स्तरीय लाभों के बावजूद, तिमाही के लिए ओला इलेक्ट्रिक का समेकित EBITDA घाटा (consolidated EBITDA loss) ₹137 करोड़ रहा।
• कंपनी का राजस्व दूसरी तिमाही में साल-दर-साल 43.2% घटकर ₹690 करोड़ हो गया।
• ओला इलेक्ट्रिक का शुद्ध घाटा साल-दर-साल ₹495 करोड़ से घटकर ₹418 करोड़ हो गया।

निवेशक प्रतिक्रिया और शेयर प्रदर्शन

• बाजार ने बढ़े हुए अनआवंटित व्यय पर नकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की, जो ओला इलेक्ट्रिक के ईवी क्षेत्र के साथियों के बीच आम बात नहीं है।
• 6 नवंबर को परिणाम की घोषणा के बाद से, ओला इलेक्ट्रिक के शेयर की कीमत NSE पर 19% गिर गई है।
• यह प्रदर्शन Nifty Auto इंडेक्स के विपरीत है, जो उसी अवधि में 4% बढ़ा था।
• कंपनी का स्टॉक अगस्त 2024 में सार्वजनिक लिस्टिंग (public listing) के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया।

विशेषज्ञों की राय और चिंताएं

• लोटसडेव वेल्थ के संस्थापक अभिषेक बनर्जी ने टिप्पणी की कि अनआवंटित व्यय आम तौर पर कुल व्यय का 5% से अधिक नहीं होना चाहिए, और उच्च प्रतिशत "निश्चित रूप से भौंहें चढ़ाएंगे" ("will definitely raise eyebrows.")।
• उन्होंने सुझाव दिया कि इन लागतों में संभवतः कर्मचारी स्टॉक विकल्प योजनाएं (ESOPs), समूह-स्तरीय आईटी अवसंरचना, और कार्यकारी पारिश्रमिक (executive remuneration) शामिल हैं।
• अन्य वित्तीय विशेषज्ञों ने आश्चर्य व्यक्त किया कि ओला इलेक्ट्रिक इन अनआवंटित लागतों की प्रकृति का अधिक विस्तृत विवरण प्रदान करने में असमर्थ क्यों था।

कंपनी का बचाव

• ओला इलेक्ट्रिक के एक प्रवक्ता ने जोर देकर कहा कि अनआवंटित व्यय अनुपात में वृद्धि मुख्य रूप से कम राजस्व के कारण है, न कि स्वयं लागतों में कोई महत्वपूर्ण वृद्धि।
• प्रवक्ता ने इस रिपोर्टिंग प्रथा का बहु-खंड फर्मों के लिए मानक के रूप में बचाव किया और कहा कि समेकित परिचालन व्यय (consolidated operating expenses) कम हो रहे हैं।
• उन्होंने उल्लेख किया कि ये व्यय घटते-बढ़ते रहते हैं और इसमें स्थिर ओवरहेड्स (steady overheads) और आवधिक एकमुश्त खर्च (periodic one-offs) दोनों शामिल हैं।

साथियों से तुलना

• ओला इलेक्ट्रिक के किसी भी प्रमुख प्रतियोगी, जिनमें Ather Energy, TVS Motor Company, और Hero MotoCorp शामिल हैं, अपनी वित्तीय विवरणों में महत्वपूर्ण अनआवंटित व्यय की रिपोर्ट नहीं करते हैं।

प्रभाव

• यह स्थिति भारत के बढ़ते इलेक्ट्रिक वाहन बाजार में वित्तीय पारदर्शिता और लेखांकन पद्धतियों के बारे में चिंता पैदा करती है।
• निवेशक अन्य ईवी कंपनियों की वित्तीय रिपोर्टिंग की अधिक बारीकी से जांच कर सकते हैं, जिससे क्षेत्र में पूंजी आवंटन प्रभावित हो सकता है।
• प्रभाव रेटिंग: 7/10।

कठिन शब्दों की व्याख्या

• अनआवंटित व्यय (Unallocated Expenses): ऐसी लागतें जिन्हें कोई कंपनी किसी विशिष्ट व्यावसायिक खंड, उत्पाद या सेवा के लिए सीधे तौर पर जिम्मेदार नहीं ठहरा सकती है।
• EBITDA: ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)। यह किसी कंपनी के परिचालन प्रदर्शन का एक माप है, जिसमें वित्तपोषण, कर और गैर-नकद व्यय का हिसाब नहीं रखा जाता है।
• EBITDA मार्जिन (EBITDA Margin): EBITDA को कुल राजस्व से विभाजित करके गणना की जाती है। यह दर्शाता है कि कोई कंपनी अपनी मुख्य परिचालन से प्रति डॉलर बिक्री पर कितना लाभ कमाती है।
• IPO (Initial Public Offering): प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव। यह वह प्रक्रिया है जिसके द्वारा एक निजी कंपनी पहली बार निवेशकों को शेयर बेचकर सार्वजनिक होती है।
• समेकित खाते (Consolidated Accounts): वित्तीय विवरण जो मूल कंपनी और उसकी सहायक कंपनियों की वित्तीय स्थिति और प्रदर्शन को एक ही आर्थिक इकाई के रूप में प्रस्तुत करते हैं।
• ESOPs (Employee Stock Option Plans): कर्मचारी स्टॉक विकल्प योजनाएं। ये कर्मचारियों को पूर्व-निर्धारित मूल्य पर कंपनी के स्टॉक को खरीदने का अधिकार देती हैं।
• NSE (National Stock Exchange of India): नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया, भारत का एक प्रमुख स्टॉक एक्सचेंज।