ONGC स्टॉक में भारी गिरावट: ब्रोकरेज ने जारी की चौंकाने वाली 'सेल' कॉल, उत्पादन की समस्याएँ और भारी कर्ज का खुलासा!
Overview
एक्सिस कैपिटल ने ऑयल एंड नेचुरल गैस कॉर्पोरेशन (ONGC) पर 'सेल' रेटिंग और ₹205 का प्राइस टारगेट देकर कवरेज शुरू की है, जो 14% की गिरावट का अनुमान लगा रहा है। यह डाउनग्रेड पुराने फील्ड्स से घरेलू उत्पादन में कमी, FY27 तक PAT में 20% तक की गिरावट लाने वाले तेल की कीमतों के सुस्त दृष्टिकोण, और सहायक कंपनियों ONGC Videsh व ONGC Petro additions में उच्च ऋण स्तरों की चिंताओं के कारण है। रिपोर्ट के बाद ONGC के शेयरों में 3% से अधिक की गिरावट आई।
ब्रोकरेज फर्म एक्सिस कैपिटल द्वारा 'सेल' रिकमेन्डेशन के साथ कवरेज शुरू करने के बाद, ऑयल एंड नेचुरल गैस कॉर्पोरेशन (ONGC) के शेयरों में सोमवार को 3% से अधिक की बड़ी गिरावट आई। ब्रोकरेज ने ₹205 प्रति शेयर का प्राइस टारगेट तय किया है, जो इसके हालिया ट्रेडिंग स्तरों से 14% की संभावित गिरावट को दर्शाता है। इस डाउनग्रेड ने सरकारी तेल दिग्गज के लिए निवेशकों की भावना को प्रभावित किया है।
एक्सिस कैपिटल ने ONGC के घरेलू तेल और गैस उत्पादन को लेकर चिंता जताई है, जो कि पुराने फील्ड्स पर बहुत अधिक निर्भर है। ये फील्ड्स सालाना लगभग 7% से 7.5% की प्राकृतिक गिरावट दर का सामना कर रहे हैं। कंपनी का लगभग 63% तेल और 74% प्राकृतिक गैस उत्पादन (FY2025 में) मुंबई अपतटीय क्षेत्र से आता है, जिसे 50 साल पहले खोजा गया था।
मुंबई हाई फील्ड के लिए तकनीकी सेवा प्रदाता के रूप में बीपी (BP) के साथ ONGC का सहयोग उम्मीदें जगा रहा है, लेकिन एक्सिस कैपिटल का अनुमान है कि स्टैंडअलोन उत्पादन में गिरावट जारी रहेगी। ब्रोकरेज FY2025 और FY2030 के बीच तेल के लिए 1.3% और प्राकृतिक गैस के लिए 0.4% की कंपाउंडेड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) गिरावट का अनुमान लगाता है।
ब्रोकरेज का अनुमान है कि बढ़ती वैश्विक आपूर्ति और घटती मांग के कारण कच्चे तेल की कीमतों पर निरंतर दबाव बना रहेगा। इंटरनेशनल एनर्जी एजेंसी (IEA) का अनुमान है कि 2025 और 2026 में नॉन-OPEC और OPEC+ उत्पादन में विस्तार के कारण वैश्विक तेल आपूर्ति में महत्वपूर्ण वृद्धि होगी। साथ ही, वैश्विक मांग वृद्धि भी सुस्त रहने की उम्मीद है।
इस दृष्टिकोण के आधार पर, एक्सिस कैपिटल ने FY2026 के लिए ब्रेंट क्रूड की कीमतों को $66 प्रति बैरल और FY2027 के लिए $65 प्रति बैरल मॉडल किया है। इसका परिणाम यह होगा कि कंपनी का स्टैंडअलोन प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) FY2025 और FY2027 के बीच 20% तक गिर सकता है। कच्चे तेल की कीमतों में बड़ी वृद्धि ही स्टॉक के लिए प्राथमिक अपसाइड रिस्क है, एक्सिस कैपिटल के अनुसार।
ONGC की प्रमुख सहायक कंपनियों, ONGC Videsh (OVL) और ONGC Petro additions Ltd. (OPaL) में महत्वपूर्ण लीवरेज को लेकर और चिंताएं जताई गई हैं। एक्सिस कैपिटल FY26 के लिए OVL का शुद्ध ऋण ₹31,100 करोड़ (जो इसके EBITDA का 10 गुना है) और OPaL का ₹25,200 करोड़ (जो इसके EBITDA का 53 गुना है) अनुमान लगाता है।
OPaL की वित्तीय स्थिति विशेष रूप से चिंताजनक है, जहां नकदी प्रवाह यहां तक कि ब्याज भुगतान को कवर करने के लिए भी पर्याप्त नहीं है। इस उच्च लीवरेज के कारण, एक्सिस कैपिटल OVL के लिए ₹16,200 करोड़ (या ₹13 प्रति शेयर) और OPaL के लिए ₹18,900 करोड़ (या ₹15 प्रति शेयर) के नकारात्मक इक्विटी मूल्य का अनुमान लगाता है। ब्रोकरेज का मानना है कि ONGC को इन सहायक कंपनियों के ऋण दायित्वों को प्रबंधित करने के लिए आने वाले वर्षों में महत्वपूर्ण इक्विटी इंजेक्ट करनी पड़ेगी।
डाउनग्रेड के जवाब में, ONGC शेयरों ने सोमवार को ₹229.94 का इंट्राडे निम्न स्तर छुआ, इससे पहले ₹232.25 के आसपास कारोबार कर रहे थे। पिछले महीने स्टॉक में पहले ही 6.4% की गिरावट आ चुकी है। एक्सिस कैपिटल के मंदीवादी रुख के बावजूद, व्यापक विश्लेषक सहमति सकारात्मक बनी हुई है, जहां 31 में से 19 विश्लेषक इस स्टॉक को 'खरीदने' की सलाह दे रहे हैं, जबकि छह 'होल्ड' और छह 'बेचने' की सलाह दे रहे हैं।
यह प्रमुख ब्रोकरेज से डाउनग्रेड ONGC के लिए संभावित बाधाओं को उजागर करता है, जिसमें परिपक्व फील्ड्स में परिचालन संबंधी चुनौतियां और तेल की कीमतों को प्रभावित करने वाले मैक्रोइकॉनॉमिक कारक शामिल हैं। निवेशक कंपनी की सहायक कंपनियों के ऋण को प्रबंधित करने और उत्पादन स्तरों को बनाए रखने की क्षमता पर बारीकी से नजर रखेंगे। स्टॉक का प्रदर्शन कच्चे तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव और सहायक कंपनियों से संबंधित किसी भी रणनीतिक निर्णय के प्रति संवेदनशील रहेगा।
