आरबीआई रेट कट से बॉन्ड मार्केट में हलचल: यील्ड गिरे, फिर प्रॉफिट बुकिंग से वापस उठे!
Overview
आरबीआई ने रेपो रेट में 25 बेसिस पॉइंट की कटौती कर इसे 5.5% कर दिया। इसके बाद 10-साल के सरकारी बॉन्ड यील्ड पहले 6.45% तक गिर गए, लेकिन म्यूचुअल फंड्स और प्राइवेट बैंकों ने प्रॉफिट बुक करने के लिए बिकवाली की, जिससे यील्ड थोड़े सुधरकर 6.49% पर बंद हुए। आरबीआई की OMO खरीद की घोषणा ने भी यील्ड को सहारा दिया, पर गवर्नर ने स्पष्ट किया कि OMOs लिक्विडिटी मैनेजमेंट के लिए हैं, सीधे यील्ड कंट्रोल के लिए नहीं। कुछ बाजार प्रतिभागी सोच रहे हैं कि यह 25 bps कट चक्र का आखिरी हो सकता है, इसलिए प्रॉफिट-टेकिंग बढ़ गई है।
भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने नीतिगत रेपो दर में 25 बेसिस पॉइंट (बीपीएस) की कटौती की घोषणा की है, जिससे यह घटकर 5.5% हो गई है। इस कदम से सरकारी बॉन्ड की यील्ड में तत्काल गिरावट देखी गई।
बेंचमार्क 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड ने दर कटौती की घोषणा के बाद शुक्रवार के कारोबारी सत्र में 6.45% का निचला स्तर छुआ।
हालांकि, दिन के अंत तक कुछ लाभ उलट गए, यील्ड 6.49% पर बंद हुआ, जो पिछले दिन के 6.51% से थोड़ा कम है।
यह उलटफेर म्यूचुअल फंड्स और निजी बैंकों द्वारा की गई प्रॉफिट बुकिंग के कारण हुआ, जिन्होंने यील्ड में शुरुआती गिरावट के बाद बॉन्ड बेचे।
केंद्रीय बैंक ने इस महीने 1 लाख करोड़ रुपये के बॉन्ड की खरीद के लिए ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ) की भी घोषणा की थी, जिसने शुरुआत में यील्ड को नीचे धकेलने में मदद की।
आरबीआई गवर्नर ने स्पष्ट किया कि ओएमओ का मुख्य उद्देश्य सिस्टम में लिक्विडिटी का प्रबंधन करना है, न कि सीधे सरकारी प्रतिभूति (जी-सेक) यील्ड को नियंत्रित करना।
उन्होंने दोहराया कि नीतिगत रेपो दर ही मौद्रिक नीति का मुख्य साधन है, और अल्पकालिक दरों में बदलाव लंबी अवधि की दरों तक प्रसारित होने की उम्मीद है।
बाजार सहभागियों का एक वर्ग यह मान रहा है कि हाल ही में हुई 25 बीपीएस की दर कटौती वर्तमान चक्र की अंतिम कटौती हो सकती है।
इस विचार ने कुछ निवेशकों, विशेष रूप से म्यूचुअल फंड्स और निजी बैंकों को सरकारी बॉन्ड बाजार में लाभ बुक करने के लिए प्रेरित किया।
डीलरों ने बताया कि ओवरनाइट इंडेक्स्ड स्वैप (ओआईएस) दरों में भी प्रॉफिट बुकिंग हुई।
आरबीआई गवर्नर ने बॉन्ड यील्ड स्प्रेड्स को लेकर चिंताओं का समाधान करते हुए कहा कि वर्तमान यील्ड और स्प्रेड्स पिछले अवधियों के तुलनीय हैं और ऊंचे नहीं हैं।
उन्होंने समझाया कि कम नीतिगत रेपो दर (जैसे 5.50-5.25%) पर 10-वर्षीय बॉन्ड पर वही स्प्रेड की उम्मीद करना अवास्तविक है, जबकि यह उच्च (जैसे 6.50%) था।
सरकार ने 32,000 करोड़ रुपये के 10-वर्षीय बॉन्ड की नीलामी सफलतापूर्वक की, जिसमें कट-ऑफ यील्ड 6.49% रहा, जो बाजार की उम्मीदों के अनुरूप था।
एक्सिस बैंक का अनुमान है कि 10-वर्षीय जी-सेक यील्ड वित्त वर्ष 26 के शेष भाग के लिए 6.4-6.6% की सीमा में कारोबार करेंगे।
कम मुद्रास्फीति, मजबूत आर्थिक वृद्धि, आगामी ओएमओ, और ब्लूमबर्ग सूचकांकों में संभावित समावेश जैसे कारक लंबी बॉन्ड निवेशों के लिए सामरिक अवसर प्रदान कर सकते हैं।
इस खबर का भारतीय बॉन्ड बाजार पर मध्यम प्रभाव पड़ा है और कंपनियों तथा सरकार की उधार लागत पर भी इसका अप्रत्यक्ष असर पड़ेगा। यह ब्याज दरों और लिक्विडिटी पर केंद्रीय बैंक का रुख दर्शाता है। Impact Rating: 7/10.
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