भारत अलर्ट: महंगाई 2% से नीचे गिरी! क्या RBI फिर घटाएगा रेपो रेट?

भारत की अर्थव्यवस्था में महंगाई में नरमी के संकेत दिख रहे हैं, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) पिछले लगातार तीन महीनों से 2 प्रतिशत के निशान से नीचे बना हुआ है। यह लगातार कम महंगाई, और इस उम्मीद के साथ कि मूल्य दबाव वित्तीय वर्ष 2027 की पहली छमाही तक अनुकूल बने रहेंगे, अर्थशास्त्रियों को यह सुझाव देने के लिए प्रेरित कर रहा है कि भारतीय रिज़र्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (MPC) के पास आगे कार्रवाई करने के लिए गुंजाइश हो सकती है। वर्तमान मंद मुद्रास्फीति की स्थिति नीतिगत समायोजन के लिए द्वार खोल रही है। अर्थशास्त्री केंद्रीय बैंक के रुख पर बारीकी से नजर रख रहे हैं, जिसने बार-बार अनुकूल मुद्रास्फीति की स्थितियों और अंतर्निहित दबावों का उल्लेख किया है, यहां तक कि सोने की कीमतों के मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर पड़ने वाले प्रभाव को ध्यान में रखने के बाद भी।

वित्तीय निहितार्थ:
कम रेपो रेट का मतलब व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए उधार लेने की लागत में कमी आ सकती है। वर्तमान रेपो रेट 5.25 प्रतिशत है। अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि फरवरी 2026 में 25 आधार अंकों की अंतिम दर कटौती, जो रेपो रेट को 5 प्रतिशत तक ले आएगी, को पूरी तरह से नकारा नहीं जा सकता। हालांकि, एक चक्र में अंतिम दर कटौती के सटीक समय की भविष्यवाणी करना स्वाभाविक रूप से कठिन है। खुदरा मुद्रास्फीति, जिसे CPI द्वारा मापा जाता है, नवंबर 2025 में 0.7 प्रतिशत दर्ज की गई थी, जो पिछले महीने के 0.3 प्रतिशत से मामूली वृद्धि है। यह आंकड़ा वांछित सीमा के भीतर है।

विशेषज्ञ विश्लेषण और पूर्वानुमान:
कोटक महिंद्रा बैंक की मुख्य अर्थशास्त्री उपासना भारद्वाज ने नोट किया कि मुद्रास्फीति की राह काफी हद तक उम्मीदों के अनुरूप रही है। वह अनुमान लगाती हैं कि हालांकि मुद्रास्फीति वर्तमान स्तरों से ऊपर जा सकती है, लेकिन FY27 की पहली छमाही तक यह काफी अनुकूल रहने की उम्मीद है। उन्होंने कहा, "चूंकि RBI ने अतिरिक्त कार्रवाइयों को डेटा पर निर्भर रखा है, हम 25 bps रेपो रेट कटौती की कुछ गुंजाइश देखते हैं," और जोड़ा कि दर-कटौती चक्र स्पष्ट रूप से अपने अंत के करीब है, जिसके बाद एक लंबा विराम आएगा। भारतीय स्टेट बैंक के ग्रुप चीफ इकोनॉमिक एडवाइजर सौम्या कांति घोष ने FY26 के लिए 1.8 प्रतिशत और FY27 के लिए 3.4 प्रतिशत मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान लगाया है। यह पूर्वानुमान जारी कम खाद्य मुद्रास्फीति, उच्च खरीफ उत्पादन, स्वस्थ रबी बुवाई, पर्याप्त जलाशय स्तर और अनुकूल मिट्टी की नमी से समर्थित है। उन्होंने टिप्पणी की, "इतने अभूतपूर्व स्तर के नीचे की ओर संशोधन और आगे भी नीचे की ओर संशोधन की संभावनाओं के साथ, RBI ने भविष्य की दर निर्णयों के लिए दरवाजा खुला रखा है। हालांकि, फिलहाल, 5.25 प्रतिशत की रेपो दर 'longers for longer' (longer for longer) बनी रहेगी." केयरएज रेटिंग्स की मुख्य अर्थशास्त्री रजनी सिन्हा ने संकेत दिया कि अक्टूबर में हेडलाइन मुद्रास्फीति अपने निम्नतम स्तर पर पहुंच गई है, लेकिन साल के शेष भाग के लिए RBI के 4 प्रतिशत लक्ष्य से काफी नीचे रहने की उम्मीद है। उन्होंने कहा, "नई CPI श्रृंखला का आगामी लॉन्च एक महत्वपूर्ण विकास होगा जिस पर नज़र रखनी होगी." मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण से, उनका मानना ​​है कि मुद्रास्फीति में हालिया वृद्धि RBI के लिए चिंता का विषय नहीं होगी। यद्यपि एक और 25-bps दर कटौती की गुंजाइश है, केयरएज रेटिंग्स को उम्मीद है कि MPC दरों को स्थिर रखेगी, नीतिगत गुंजाइश को केवल भविष्य की दर कटौती के लिए तभी खुला रखेगी जब विकास का दृष्टिकोण बिगड़ता है।

भविष्य का दृष्टिकोण:
भारतीय रिज़र्व बैंक ने अपने भविष्य के नीतिगत निर्णयों में लचीलापन बनाए रखा है। बाजार नई CPI श्रृंखला और आर्थिक विकास की गति पर बारीकी से नजर रखेगा। यदि विकास का दृष्टिकोण बिगड़ता है, तो MPC दर कटौती के लिए उपलब्ध नीतिगत गुंजाइश का उपयोग कर सकती है। अन्यथा, वर्तमान दर-कटौती चक्र के समाप्त होने के बाद एक लंबे विराम की उम्मीद है।

प्रभाव:
यह खबर भारत में संभावित रूप से अधिक अनुकूल मौद्रिक नीति के माहौल का सुझाव देती है, जो उधार लागत को कम करके आर्थिक गतिविधि को बढ़ावा दे सकती है। हालांकि, अर्थशास्त्री चेतावनी देते हैं कि दर-कटौती चक्र अपने अंत के करीब है। कमजोर रुपया भी मुद्रास्फीति के लिए एक ऊपर की ओर जोखिम पैदा कर सकता है, जिसके लिए केंद्रीय बैंक द्वारा सावधानीपूर्वक निगरानी की आवश्यकता होगी। भविष्य की कार्रवाई वृद्धि की गतिशीलता से प्रभावित होगी, इसलिए दृष्टिकोण डेटा-निर्भर बना हुआ है।