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IT सेक्टर में धीमी रफ्तार का अनुमान
JM Financial ने भारतीय IT सेक्टर को लेकर अपनी राय में नरमी दिखाई है। कंपनी का मानना है कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से जुड़ी लागत में कमी (deflation) और मांग में नरमी आने के चलते, फाइनेंशियल ईयर 2027 तक टॉप 10 भारतीय IT कंपनियों की रेवेन्यू ग्रोथ 3% के आसपास रह सकती है। पहले यह अनुमान 4% था।
SEBI के अनुसार, जब तक AI डिफ्लेशन का दबाव कम नहीं होता और FY27 के ग्रोथ को लेकर तस्वीर साफ नहीं होती, तब तक सेक्टर में बड़े सुधार की उम्मीद कम है। आपको बता दें कि Nifty IT इंडेक्स इस साल अब तक Nifty 50 के मुकाबले करीब 13% पीछे रहा है।
मिड-कैप IT कंपनियां आगे निकल सकती हैं
सेक्टर में चुनौतियों के बावजूद, JM Financial को लगता है कि मिड-कैप IT कंपनियां अपने बड़े साथियों से बेहतर प्रदर्शन करेंगी। मार्च 2026 तक, मिड-कैप और लार्ज-कैप IT फर्मों के बीच वैल्यूएशन का अंतर बढ़कर करीब 60% हो गया है, जो पिछले महीने 39% था। यह इस बात का संकेत है कि मिड-साइज़्ड कंपनियां हाल के दिनों में अच्छा कर रही हैं। यह अंतर पिछले पांच साल के औसत 31% से काफी ज्यादा है।
इसके अलावा, FY27 के लिए मिड-कैप IT फर्मों के Earnings Before Interest and Tax (EBIT) अनुमानों में अप्रैल से 5.9% का बड़ा सुधार देखा गया है, जबकि लार्ज-कैप कंपनियों के अनुमानों में सिर्फ 0.8% की मामूली बढ़ोतरी हुई है। पिछले तीन महीनों में भारतीय रुपये में 5.7% की गिरावट ने भी इन अनुमानों को बढ़ाने में मदद की है। मिड-कैप फर्म कैश फ्लो को बेहतर बनाने के लिए सक्रिय रूप से काम कर रही हैं। Mphasis का लक्ष्य ऑपरेटिंग कैश फ्लो को प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) का 80% करना है, वहीं Coforge ने FY27 के लिए 100% फ्री कैश फ्लो टू PAT का लक्ष्य रखा है।
पसंदीदा शेयर और सेक्टर ट्रेंड्स
JM Financial ने कुछ पसंदीदा कंपनियों का भी जिक्र किया है। लार्ज-कैप सेगमेंट में Infosys उनकी टॉप पसंद है, जबकि मिड-कैप में Mphasis को तरजीह दी गई है। बिजनेस प्रोसेस आउटसोर्सिंग (BPO) कैटेगरी में Sagility को भी एक पसंदीदा विकल्प बताया गया है।
फर्म ने यह भी नोट किया कि FY26 में लार्ज इंडियन IT कंपनियों के ऑर्डर बुक ग्रोथ में FY25 की तुलना में अच्छी बढ़ोतरी हुई थी, लेकिन Cognizant द्वारा सौदों की लंबी अवधि पर की गई टिप्पणियों पर नजर रखने की जरूरत है। फाइनेंशियल सर्विसेज सेक्टर स्थिर बना हुआ है, जो बड़े बैंकों से मजबूत टेक्नोलॉजी खर्च का समर्थन कर रहा है और यह एक सकारात्मक ट्रेंड है, भले ही मांग का माहौल थोड़ा सतर्क हो।
ER&D और BPO सेगमेंट में मिली-जुली तस्वीर
इंजीनियरिंग रिसर्च एंड डेवलपमेंट (ER&D) कंपनियों ने FY26 की चौथी तिमाही में मिले-जुले नतीजे दिखाए हैं। Tata Technologies ने फुल-व्हीकल डील्स की सफल लॉन्चिंग के दम पर FY27 में डबल-डिजिट ऑर्गेनिक कॉन्स्टेंट करेंसी रेवेन्यू ग्रोथ हासिल की। हालांकि, KPIT Technologies ने FY27 के लिए कोई स्पष्ट रेवेन्यू गाइडेंस नहीं दिया है। कंपनी को उम्मीद है कि सॉफ्टवेयर-डिफाइंड व्हीकल प्रोग्राम के पूरा होने के कारण पहली छमाही धीमी रहेगी, और नए अकाउंट ग्रोथ से इस प्रभाव की भरपाई होने में समय लगेगा।
BPO सेगमेंट में, FY27 के लिए गाइडेंस FY26 की तुलना में थोड़ा कम है, लेकिन अन्य IT सेगमेंट की तुलना में यह अभी भी बेहतर है। Sagility को FY27 में लो डबल-डिजिट कॉन्स्टेंट करेंसी ग्रोथ की उम्मीद है, जो FY26 में 15% की ईयर-ऑन-ईयर ऑर्गेनिक ग्रोथ से थोड़ी कम है। Firstsource ने FY27 के लिए 8-11% ऑर्गेनिक ग्रोथ का अनुमान लगाया है, जिसमें एक्विजिशन से करीब 2% का इजाफा होने की उम्मीद है। यह FY26 में 9.8% की ऑर्गेनिक ग्रोथ पर आधारित है।
मार्जिन आउटलुक और वैल्यूएशन
विश्लेषकों को उम्मीद थी कि लगातार बढ़ती प्रतिस्पर्धा और AI-संचालित उत्पादकता में बढ़ोत्तरी की ग्राहकों की उम्मीदों के चलते मार्जिन पर दबाव बना रहेगा। हालांकि, हाल ही में भारतीय रुपये में आई गिरावट से प्रॉफिट मार्जिन को अस्थायी सहारा मिलने की उम्मीद है। इन सबके बीच, वेतन वृद्धि के समय और पैमाने, साथ ही नए स्नातकों के लिए हायरिंग प्लान और नेट हेडकाउंट में बदलाव जैसे प्रमुख कारकों पर नजर रखनी होगी।
Nifty IT इंडेक्स फिलहाल लगभग 17 गुना एक-साल के फॉरवर्ड कंसेंसस अर्निंग्स पर ट्रेड कर रहा है, जबकि ग्लोबल IT सर्विसेज कंपनियां लगभग 11 गुना पर कारोबार कर रही हैं। यह वैल्यूएशन इसके प्री-पेंडमिक तीन-साल के औसत 18 गुना से कम है। यह इंडेक्स Nifty 50 की तुलना में लगभग 10% के डिस्काउंट पर भी ट्रेड कर रहा है, जो इसके प्री-पेंडमिक पांच-साल के औसत के बराबर होने से अलग है। मिड-टियर IT फर्मों का वैल्यूएशन लगभग 24 गुना एक-साल के फॉरवर्ड कंसेंसस EPS पर, ER&D सर्विस प्रोवाइडर्स का लगभग 25 गुना पर, और BPO कंपनियों का लगभग 21 गुना पर है।