Samsung और SK Hynix में बिकवाली का दबाव: AI बूम ने बढ़ाई फंड्स की मुसीबत

क्यों बिक रहे हैं Samsung और SK Hynix के शेयर?

AI बूम के कारण Samsung Electronics और SK Hynix के शेयर रॉकेट की तरह भागे हैं। लेकिन, अब ये तेजी संस्थागत निवेशकों (Institutional Investors) के लिए एक बड़ी समस्या बन गई है। कई फंड्स के नियम के अनुसार, किसी एक कंपनी में 10% से ज्यादा का निवेश नहीं किया जा सकता। जब इन कंपनियों के शेयर की वैल्यू बढ़ी, तो कुछ फंड्स के लिए यह लिमिट पार हो गई। ऐसे में, नियम का पालन करने के लिए फंड मैनेजर्स को इन शेयरों को बेचना पड़ रहा है, भले ही वे AI सेक्टर को लेकर बुलिश (Bullish) हों। इस ऑटोमैटिक बिकवाली (Mechanical Sell-off) के कारण बाजार में दबाव बना हुआ है।

एशियाई सेमीकंडक्टर बाजार से तुलना

कोरियाई सेमीकंडक्टर सेक्टर में यह स्थिति बाकी एशियाई बाजारों से अलग है। ताइवान की TSMC जैसी बड़ी कंपनियों का भी इंडेक्स (Index) में बड़ा वेटेज (Weightage) है, लेकिन कोरियाई बाजार की गहराई (Market Depth) कम है। एनालिस्ट्स (Analysts) का कहना है कि पिछले साल अक्टूबर से अब तक करीब $69 बिलियन की बिकवाली हुई है, जो स्थानीय निवेश से कहीं ज्यादा है। 2023 की तेजी के विपरीत, यह मौजूदा बिकवाली तकनीकी कारणों (Technical Displacement) से हो रही है। निवेशक अब सीधे चिपमेकर कंपनियों के बजाय Samsung Life Insurance और SK Square जैसी होल्डिंग कंपनियों में पैसा लगा रहे हैं ताकि वे 10% की लिमिट का उल्लंघन किए बिना AI सेक्टर में एक्सपोजर बनाए रख सकें।

बाजार के लिए चिंताएं

इस रेगुलेटरी (Regulatory) मजबूरी के अलावा, कोरियाई सेमीकंडक्टर सेक्टर में बाजार में ओवरसैचुरेशन (Market Saturation) और साइक्लिकल वोलैटिलिटी (Cyclical Volatility) का खतरा भी बढ़ रहा है। हाई-बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) के प्रोडक्शन में भारी कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capital Expenditure) की जरूरत होती है, जो मांग में कमी आने पर फ्री कैश फ्लो (Free Cash Flow) पर दबाव डाल सकता है। KOSPI इंडेक्स इन दो कंपनियों पर बहुत ज्यादा निर्भर है, जिससे यह किसी भी स्थानीय गिरावट के प्रति संवेदनशील हो गया है। अगर ग्लोबल रिस्क ऐपेटाइट (Global Risk Appetite) में बदलाव आता है, तो विदेशी निवेशक आसानी से पैसा निकाल सकते हैं, जैसा कि वे पहले भी कर चुके हैं। होल्डिंग कंपनियों में निवेश से भी 'होल्डिंग कंपनी डिस्काउंट' (Holding Company Discount) का जोखिम जुड़ा है।

आगे क्या?

फंड हाउसेस (Fund Houses) इस बात पर बंटे हुए हैं कि यह बिकवाली का दौर कब थमेगा। अगर AI रैली इसी रफ्तार से जारी रहती है, तो Samsung और SK Hynix के शेयरों परvaluation मल्टीपल्स (Valuation Multiples) पर दबाव बना रह सकता है। निवेशक अब विदेशी प्रवाह (Foreign Flows) के आंकड़ों पर नजर रख रहे हैं ताकि यह समझ सकें कि अभी कितनी बिकवाली बाकी है। जब तक इन दोनों दिग्गजों का इंडेक्स में दबदबा कम नहीं होता, तब तक यह तकनीकी ऊपरी सीमा (Technical Ceiling) बनी रह सकती है।